Экономическая эффективность инвестиций
Расчеты экономической эффективности инвестиций необходимы при сопоставлении вариантов инвестирования, при определении оптимального размера инвестиций в нововведениях, при выборе различных направлений воспроизводства основных фондов.
Определяется общая экономическая эффективность как отношение полученного эффекта к инвестициям, вызвавшим этот эффект. При этом затраты и результаты определяются с учетом фактора времени. На отдельном предприятии или фирме эффект инвестиций определяется вызванным ими приростом прибыли.
Общая экономическая эффективность инвестиций рассчитывается:
а) по народному хозяйству РФ и субъектам Федерации, — как отношение прироста произведенного национального дохода в сопоставляемых ценах D к производственным инвестициям по всем источникам финансирования К, вызвавшим этот прирост:
Величина Энх. сопоставляется с нормативом эффективности капитальных вложений Е, и если Энх > Е, то рассматриваемые вложения признаются эффективными;
б) по отдельному действующему предприятию, а также формам воспроизводства основных фондов — как соотношение прироста прибыли к инвестициям:
где Дpr — прирост прибыли (снижение себестоимости), вызванный капитальными вложениями. Если ЭПП > ЕП, (норматива капвложений по предприятиям), то они признаются эффективными.
в) по вновь строящемуся предприятию (фирме), цеху, объекту показатель эффективности ЭП определяется как отношение планируемой прибыли к величине инвестиций:
где Q — годовой выпуск продукции в ценах предприятия;
С — себестоимость годового выпуска после полного освоения мощностей. Если ЭП > ЕП, то новое строительство эффективно.
Также определяется срок окупаемости соответственно по приросту прибыли:
Прирост прибыли определяется как разность величины прибыли по конечным годам предшествующего и инвестиционного периода.
Кроме того, в состав системы оценки эффективности инвестиций входят следующие показатели: производительность труда, фондоотдача, себестоимость продукции, материалоемкость и энергоемкость продукции.
Отдельно анализируется продолжительность инвестиционного процесса и показатели, характеризующие социальный эффект. При определении эффективности инвестиций необходимо учитывать разрыв во времени (лаг) между капитальными вложениями и получением эффекта.
Выбор вариантов инвестирования (сравнительная эффективность) можно проводить, используя систему показателей ранее приведенных затрат:
где С — текущие затраты (себестоимость) по варианту;
К — капитальные вложения по варианту;
Е — нормативный коэффициент эффективности капитальных вложений.
Для выбора наиболее эффективного варианта определяется экономическая эффективность сравниваемых объемов инвестиций по минимуму приведенных затрат. Затем проводится расчет общей экономической эффективности предварительно выбранного варианта инвестиций.
Финансовая эффективность инвестиций. Она отражает финансовые последствия реализации проекта для всех участников инвестиционного процесса. Здесь рассматриваются следующие элементы:
- — затраты в виде частных инвестиций;
- — денежные поступления от деятельности фирмы;
- — экономический цикл инвестиций, т. е. период времени, в течение которого ожидаются денежные поступления.
Денежные поступления, скорректированные на величину налоговых и других обязательных платежей, сопоставляются с инвестиционными расходами в течение экономического цикла инвестиций.
Любым инвестициям свойствен риск из-за высокой неопределенности будущих условий инвестирования. Существуют несколько видов рисков по объекту инвестирования.
Рыночный риск определен возможностью потери капитала в связи с движением спроса и предложения на продукцию и цен на факторы производства.
Бизнес-риск выражается в достоверности экономической оценки эффективности инвестиций и, в частности, длительности инвестиционного периода.
Финансовый риск связан со снижением показателей способности денег и обесценивания активов в период инвестирования и коммерческой реализации. Отсюда возникает необходимость проработки финансового профиля инвестиционного проекта.
Расчет и экономическая оценка инвестиций, что такое инвестиционная эффективность
Перед началом инвестирования, должен быть произведен квалифицированный расчет всех показателей, которые позволят прояснить ситуацию, оценить риски, доходность, эффективность.
Расчет специальных финансовых показателей при формировании крупномасштабного проекта инвестирования или приобретению, к примеру, акций компании, позволяет оценить эффективность и отдачу от финансирования. А именно, что наиболее важно для любого инвестора — определить прибыльность вложенного в компанию капитала.
Экономическая оценка инвестиций
Важным этапом экономической оценки инвестиций выступает экономико-математическое моделирование. Данное моделирование позволяет построить модель будущего проекта и оценить его.
Изначально происходит построение многоплановой модели, с учетом любого возможного влияния на нее, которая постоянно упрощается и, в итоге, продолжает содержать в себе лишь наиболее значимые факторы. В этом случае, достаточно легко определить рентабельность, сроки и уровень риска проекта, а в дальнейшем сопоставить их с требованиями потенциального инвестора.
Инвестиционная эффективность
Инвестиционная эффективность — показатель, который определяет по сути то, насколько будут эффективными инвестиции в той или иной конкретной ситуации. Он является ключевым в ходе решения о вложении капитала в определенный проект, т.к. позволяет понять, покроют ли доходы от реализованного проекта предстоящие или текущие расходы. А ведь это — именно то, что должно, прежде всего, интересовать любого инвестора.
Инвестиционная эффективность бывает трех типов: финансовая (она же коммерческая), экономическая и бюджетная.
Так, коммерческая эффективность показывает непосредственную привлекательность проекта для массы инвесторов, бюджетная определяет то, как реализация проекта скажется на местном, региональном и федеральном бюджете. Третья, экономическая эффективность инвестиций, же представляет собой учет всех затрат и расходов и их соотношение с результатами.
Определенную роль играет еще и социально-экономическая инвестиционная эффективность, куда входят, во-первых, разные социальные последствия реализации проекта, во-вторых, расходы на проведение разного рода социальных мероприятий, а также на охрану окружающей среды и другие аналогичные нужды.
При оценке общей инвестиционной эффективности внимание экспертов обычно обращается на каждый из описанных выше аспектов.
Все показатели затрат и показатели инвестиционной эффективности обычно оценивают в рамках расчетного периода, длительность которого определяется продолжительностью и условиями развития и реализации самого проекта.
В Российской Федерации для расчета эффективности инвестиций для того или иного проекта, как правило, используется специальная методика ЮНИДО, в соответствии с которой существуют и активно используются соответствующие рекомендации оценки эффективности тех или иных проектов.
Что касается самой методики расчета и оценки инвестиционной эффективности, то на первых порах (в момент отбора для финансирования) применяются т.н. «упрощенные» методы», далее же используются методы, которые связаны с учетом всевозможных изменений с течением времени.
Самый популярный материал месяца: до 300 тысяч без процентов до 1 года, но только на покупки — расскажу, где взять.
22.2. Экономическая эффективность инвестиций
Экономическая эффективность инвестиций определяется при сопоставлении полученного эффекта с величиной вложений. В зависимости от целей анализа определяют общую (абсолютную) или сравнительную экономическую эффективность капитальных вложений.
Общую экономическую эффективность капитальных вложений рассчитывают для оценки целесообразности их осуществления. Показателями общей экономической эффективности служат коэффициент эффективности капитальных вложений, срок окупаемости капитальных вложений, строительный лаг и лаг освоения.
Коэффициент общей экономической эффективности капитальных вложений (капиталоотдача) — это отношение прироста прибыли (чистой продукции, чистого дохода) к вызвавшим этот прирост капиталовложениям:
где Э — коэффициент обшей экономической эффективности капитальных вложений; ДП (ЧП, ЧД) — прирост прибыли (чистой продукции, чистого дохода), руб.; К — капитальные вложения, руб.
Срок окупаемости капитальных вложений (Т0) — показатель, обратный коэффициенту общей эффективности, рассчитывается по формуле
Капитальные вложения обоснованы в том случае, если коэффициент общей эффективности равен или превышает значение нормативного коэффициента эффективности капитальных вложений.
Сравнительная экономическая эффективность капитальных вложений определяется при сравнении нескольких вариантов хозяйственных решений, в результате чего выбирается наиболее эффективный вариант.
Показателем сравнительной экономической эффективности капитальныхвложений служат приведенные затраты (П3), которые представляют собой сумму текущих производственных затрат (себестоимости) и капитальных вложений, приведенных к одинаковой размерности через нормативный коэффициент сравнительной эффективности: П3 = С,- + Ен К,- -> min,
Экономически целесообразным считается вариант, который обеспечивает минимум приведенных затрат.
с помошью которого уравни-
где ДС — настоящая стоимость (текущая дисконтированная стоимость); г — норма дисконта; п — число лет, за которое суммируется доход (время, через которое будет получена БС).
Однако прямое сравнение инвестиций и доходов в условиях рыночной экономики дает несколько искаженные результаты, так как эти стоимости разнесены во времени на несколько лет. Например, отдача от капитальных вложений на закладку плодового сада начнет поступать лишь спустя 5—8 лет после осуществления основных расходов на посадку и уход за молодыми насаждениями. Следовательно, эти деньги будут получены в будущем, а капитальные вложения на закладку сада осуществляются в настоящее время. Поэтому величина доходов от инвестиций должна быть оценена на настоящий момент времени, т. е. «приведена» к стоимости денег на момент осуществления капитальных вложений.
Доходы (и вообще любые другие стоимости), которые будут получены в будущем, имеют в настоящий момент времени стоимость меньшую, чем их номинальная ожидаемая величина. Сопоставить «живые» деньги с деньгами в будущем позволяет специальный экономический прием, называемый дисконтированием.
Формулы для расчета дисконтированных стоимостей достаточно просты. Учитывая процент на вложенный капитал при банковской ставке 10%, мы можем рассчитывать на то, что 100 руб., положенные в банк сейчас, должны вернуться через год с приращением 10 руб. Иными словами, 110 руб., которые мы ожидаем получить через год, в текущий момент равны 100 руб. [100руб. ■ (1+0,1)= ПО]. Через два года получим: 100руб. (1 + 0,1) 2 = 121 руб. и т. д. Следовательно, будущую денежную сумму БС можно рассчитать по формуле
ваются настоящие и будущие стоимости, называют коэффициентом дисконтирования. Его расчет с помощью формул трудоемок, поэтому для удобства его применения разработаны дисконтные таблицы, в которых приведены значения коэффициентов дискон-
Если инвестиции (И) растянуты во времени, т. е. осуществляются в течение нескольких лет, то необходимо дисконтировать также и величину инвестиции:
Основные показатели, позволяющие оценить эффективность инвестиций, строятся на базе текущей дисконтированной стоимости. Рассмотрим эти показатели более подробно.
Чистая дисконтированная стоимость — показатель, основанный на сопоставлении исходных инвестиций с обшей суммой дисконтированных денежных поступлений от них.
Допустим, имеется прогноз, что инвестиция будет «генерировать» в течение п лет, годовые доходы составят Дь Д2, . Д„. Общая сумма дисконтированных доходов (текущая дисконтированная стоимость)
Если сравнить эту величину с первоначальными инвестициями (И), получится формула расчета чистой дисконтированной стоимости:
Очевидно, что если ЧДС>0, то инвестиции принесуг экономический эффект; если ЧДС АК, то инвестиции эффективны; для их финансирования можно использовать источники более дорогие, чем те, которыми предприятие обычно пользуется. Верхний же допустимый предел стоимости денег для конкретного проекта определяется величиной ВНР;
Источники: http://studwood.ru/1310715/ekonomika/ekonomicheskaya_effektivnost_investitsiy, http://kudavlozitdengi.adne.info/raschet-i-ekonomicheskaya-otsenka-investitsiy/, http://studfiles.net/preview/1840424/page:6/
Источник: