Формы и виды корпоративных инвестиций

Виды корпоративных инвестиционных правоотношений

Виды корпоративных инвестиционных отношений классифицируются в зависимости от организационно-правовой формы корпораций.

Организационная форма корпоративных правоотношений представляет собой организационно-правовые формы хозяйствования субъектов, предусмотренные общей частью Гражданского кодекса РК.

Классификация корпоративных инвестиционных правоотношенийвключает в себя:

— относительные корпоративные инвестиционные правоотношения;

— абсолютные корпоративные инвестиционные правоотношения.

Данная классификация определена в зависимости от степени участия капитала инвестора-участника и инвеститора-корпорации в инвестиционных правоотношениях. Однако подобное деление не является основанием для всеми признанного разграничения абсолютных вещных права и относительных обязательственных прав в корпоративных правоотношения. И только в некоторой степени данная классификация связана со сложностью определения правового статуса собственника в инвестиционных корпоративных правоотношениях.

Так, в абсолютных инвестиционных правоотношениях имущество участника-инвестора приобретает абсолютный характер путем трансформации его в уставный капитал (абсолютная собственность), на который у корпорации возникает право собственности как у субъекта права. Посредством вложения имущества участником корпорация приобретает абсолютное право над капиталом, предоставляя взамен право требования.

Абсолютные правоотношения предполагают наличие лишь одного субъекта инвестиционных корпоративных правоотношений, а именно, корпорации-инвеститора, которая наделена абсолютными правами по отношению к неопределенному кругу третьих лиц, так называемых внешних участников инвестиционных правоотношений. На этом основании корпорация имеет право участвовать в инвестиционных правоотношениях как акционер или учредитель другой корпорации, заключать концессионные контракты и т.д. Корпорация как универсальный субъект инвестиционного права обладает субъективным абсолютным правом, которому противостоит субъективная юридическая обязанность неопределенного круга инвесторов.[65]

Абсолютное право инвеститора определяется, например, в ст. 58 ГК РК, в соответствии с которой созданное за счет вкладов учредителей (участников), а также произведенное и приобретенное хозяйственным товариществом в процессе его деятельности, имущество принадлежит товариществу на праве собственности.

Например, абсолютная обязанность инвестора, согласно ст. 51 ГК РК, предполагает удовлетворение требований кредиторов.

В относительных инвестиционных правоотношениях право собственности на имущество участников-инвесторов трансформируется в «пучок» прав требований, которые по отдельности принадлежат участнику относительно обязанности другого участника, выраженной в общей обязанности корпорации перед отдельным участником. После завершения инвестиционного цикла и осуществления воспроизводственного процесса, получения дохода и распределения прибыли, участник-инвестор вновь приобретает право собственности на имущество, только видоизменное или сохраненное в стоимости в форме денег.

В относительных правоотношениях налицо несколько участников-инвесторов, связанных между собой корпоративными инвестиционными связями относительно друг друга в рамках одной корпорации. Каждый из участников имеет конкретное право требования к остальным участникам. Все они находятся в одном объединении общего имущества в рамках уставного капитала. Участники-инвесторы не наделены чисто гражданскими правами и обязанностями по отношению друг к другу. Их права и обязанности имеют особенности и разграничиваются с одной стороны инвестиционными правами, а с другой стороны корпоративными обязанностями и наоборот. Например, отчуждение доли участия в уставном капитале путем преимущественного права покупки. К слову сказать, это и является основанием к теории о «разделенной собственности».[66]

Так, например, относительная обязанность корпорации представлена сегодня в п. 2 ст. 27 Закона РК «Об акционерных обществах» в качестве положения о выкупе размещенных акций, который должен быть произведен обществом по требованию акционера общества и предъявлен им в случаях:

1) несогласия с решением о заключении крупной сделки и/или решением о заключении сделки, в совершении которой обществом имеется заинтересованность, принятыми в порядке, установленном настоящим Законом и/или Уставом общества;

2) принятия общим собранием акционеров решения о внесении изменений и дополнений в устав общества, ограничивающих права по акциям, принадлежащим данному акционеру (если акционер не участвовал в общем собрании акционеров, на котором было принято такое решение, или если он принимал участие в этом собрании и голосовал против принятия указанного решения).

Относительное право инвестора определено в п. 1 ст. 11; п. 5 ст. 26 Закона РК «Об акционерных обществах». Кроме того, п. 5 ст. 11 указанного Закона — «Уставный капитал общества» — определяет, что уставный капитал общества формируется посредством оплаты акций учредителями (единственным учредителем) по их номинальной стоимости и инвесторами по ценам размещения, определяемым в соответствии с требованиями, установленными настоящим Законом, и выражается в национальной валюте Республики Казахстан.

Согласно п. 5 ст. 26 Закона, «выкуп размещенных акций по инициативе общества», осуществляется в случае, если количество размещенных акций общества, заявленных его акционерами к выкупу, превышает количество акций, которое объявлено обществом к выкупу, эти акции выкупаются у акционеров пропорционально количеству принадлежащих им акций.

Существование абсолютного права и относительной обязанности инвеститора подтверждает тот факт, что инвестиционные корпоративные правоотношения могут быть как вещными, так и обязательственными.

С точки зрения экономики, основу классификации инвестиционных корпоративных отношений можно представить посредством экономико-правовых проблем оценки и снижения инвестиционного риска, а также влияния издержек на формирование уставного капитала и его объем.

Корпоративные акционерные правоотношения и обязательственные инвестиционные правоотношения. «Параллель инвестиций».

Субъектами корпоративных акционерных правоотношений являются акционер и само акционерное общество. Акционер и акционерное общество, кроме того, являются субъектами обязательственных инвестиционных правоотношений. В этом положении инвестор приобретает статус акционера, а инвеститор – акционерного общества.

Объектом корпоративных акционерных правоотношений является деятельность по корпоративному управлению имуществом, а также право членства. Объектом корпоративных инвестиционных правоотношений является право требования и имущество корпорации в рамках уставного капитала – с одной стороны, и инвестиционная деятельность (т.е. деятельность по участию в уставном капитале юридического лица) – с другой стороны.

Читайте также  Как можно продать свою бизнес идею

Акционерные правоотношения всегда корпоративные правоотношения и являются видовым понятием по отношению к родовому –корпоративному.

Акционерные правоотношения носят не имущественный характер, тогда как основанием для участия в инвестиционных корпоративных правоотношений является имущество.

В более упрощенном виде, акционерные правоотношения можно охарактеризовать следующим образом: акционер, приобретая акции, осуществляет совместную хозяйственную деятельность на праве членства с другими акционерами, вступившими между собой и обществом в различные корпоративные связи, предусмотренные, например, Законом РК «Об акционерах обществах».

Обязательственные инвестиционные правоотношения в акционерном обществе можно охарактеризовать следующим образом: акционер, приобретая акции на возмездной основе, имеет обязательственное право требования на получение прибыли от деятельности акционерного общества. «Параллель» в инвестиционных правоотношении проходит как раз между передачей права собственности от акционера к акционерному обществу и приобретением права требования над будущей собственностью акционерного общества.

Первым вопросом моей контрольной работы является «Виды инвесторов: индивидуальные, корпоративные, институциональные (коллективные). Основные преимущества коллективного инвестирования по сравнению с индивидуальным инвестированием». Нам необходимо дать определение термину инвестор, рассмотреть основные виды инвесторов. Также по ходу работы понять основные преимущества коллективного инвестирования по сравнению с индивидуальным.

Целью раскрытия второго вопроса моей контрольной работы — рассмотреть Акции: понятие, виды акций, виды стоимости акций, внутренняя стоимость акции.

Виды инвесторов: индивидуальные, корпоративные, институциональные (коллективные). Основные преимущества коллективного инвестирования по сравнению с индивидуальным инвестированием.

Инвестор (от англ. investor — вкладчик) — юридическое или физическое лицо, осуществляющее инвестиции, вкладывающее собственные заемные или иные привлеченные средства в инвестиционные проекты. Инвестиционный капитал, вкладываемый инвестором, может быть представлен в виде финансовых ресурсов, имущества, интеллектуального продукта. Инвесторы обычно не просто вкладывают капитал в дело, подобно бизнесменам, но осуществляют долговременные вложения в достаточно крупные проекты, связанные со значительными производственными, техническими, технологическими преобразованиями, новшествами. В качестве инвесторов выступают государство, регионы, организации, предприятия, предприниматели, частные лица, игроки на рынках ценных бумаг.

Рассмотрим основные виды инвесторов:

Индивидуальные инвесторы — это физические лица, граждане, покупающие ценные бумаги на свои сбережения. Следует отметить, что владельцем ценных бумаг можно стать не только в результате их покупки, но и получив их в дар, по наследству, в процессе обмена, в других случаях. Так, в начале 90-х годов 20 века все граждане в процессе приватизации государственной собственности в России стали владельцами ваучера (приватизационного чека) — государственной ценной бумаги. В государствах с развитыми финансовыми рынками инвестиции граждан могут составлять очень значительную долю в общем объеме вложений в ценные бумаги. Так, например, на рынке ценных бумаг США от физических лиц поступает больше заявок на покупку акций, чем от всех других групп инвесторов, благодаря большой численности частных инвесторов, хотя эта категория инвесторов редко заключает крупные сделки.

Корпоративные инвесторы — это различные фирмы, предприятия, компании, которые свои временно свободные средства вкладывают в ценные бумаги. Для таких инвесторов инвестиционная деятельность не является основной, это лишь средство максимизировать финансовые потоки (увеличить прибыль). Например, промышленное предприятие может остатки на своем расчетном счете инвестировать в ликвидные, то есть быстро продающиеся ценные бумаги, на очень короткие сроки, даже на несколько дней. В России такими ценными бумагами являются государственные ценные бумаги, торгуемые на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), например, ГКО (государственные краткосрочные обязательства). Таким образом, деньги этого предприятия будут «работать» постоянно.

Институциональные инвесторы — это инвесторы (юридические лица), у которых свободные денежные средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, образуются в силу характера их деятельности. К ним относятся все виды инвестиционных фондов, негосударственные пенсионные фонды, страховые компании. Эти инвесторы покупают ценные бумаги не время от времени, в зависимости от того, есть ли временно свободные средства, а постоянно, ибо имеющиеся у них деньги непосредственно предназначены для того, чтобы покупать на них ценные бумаги. Так, например, негосударственные пенсионные фонды существуют для того, чтобы обеспечить дополнительные пенсионные выплаты гражданам. За счет какого источника? За счет взносов самих граждан в течение их трудоспособной жизни. Но пенсионный фонд эти взносы должен не только сохранить, но и приумножить, выгодно их вложив, в том числе в ценные бумаги. Аналогично дела обстоят и со страховыми организациями. Страховые взносы инвестируются, в том числе, в ценные бумаги, а доходы от таких инвестиций идут на выплату страховых премий при наступлении страховых случаев. Ну а инвестиционные фонды и учреждаются ради вложений в ценные бумаги и получения дохода от таких вложений.

Институциональные инвесторы играют все большую роль на финансовом рынке, и эта роль в последние десятилетия быстро возрастает. Например, на американском рынке эти инвесторы владеют более чем половиной акционерного капитала (акциями), выпущенного в обращение американскими корпорациями.

Государство, как правило, не осуществляет инвестиции в ценные бумаги, оно, напротив, выпускает собственные ценные бумаги, финансируя дефицит государственного бюджета. Однако в России в настоящее время в результате приватизации сложилась уникальная ситуация: государство является крупнейшим инвестором, то есть владельцем значительного числа (несколько тысяч) пакетов акций крупных и крупнейших российских предприятий. При этом насущной проблемой является эффективное осуществление прав государства как инвестора (получение дивидендов, проведение предприятием политики, соответствующей интересам государства).

Все инвесторы, вкладывая свои деньги в ценные бумаги, преследуют достижение ряда целей. Эти цели инвестирования следующие:

  • Надежность вложений — неуязвимость инвестиций от потрясений на финансовом рынке и стабильность получения дохода, то есть отсутствие риска потерь капитала (под капиталом понимаются и вложенные средства, и предстоящие доходы). Безопасность вложений всегда достигается в ущерб доходности. Самыми безопасными считаются краткосрочные обязательства государства, недаром ставка доходности по ним называется «ставкой без риска». Надежными являются и облигации крупных, хорошо известных компаний.
  • Доходность вложений, то есть получение текущего дохода на вложенный капитал (дивидендов на акции, процентов на облигации). Более доходными, но не безопасными, по сравнению с государственными ценными бумагами, являются ценные бумаги частных предприятий, банков, компаний.
  • Рост вложений, то есть увеличение вложенных средств за счет роста курсовой стоимости ценных бумаг. Рост вложений обеспечивают только акции. Выделяют целый класс ценных бумаг, называемых ценными бумагами роста. К ним относятся простые акции быстро растущих компаний, функционирующих в передовых отраслях экономики, акции высокотехнологичных компаний. Как правило, эти компании вообще не выплачивают дивиденды или выплачивают незначительные дивиденды, а всю чистую прибыль направляют на развитие производство. Это обеспечивает быстрое удорожание капитала (рост курсовой стоимости акций). Характерным примером таких акций являются акции компаний, связанных с производством компьютеров и программного обеспечения. Еще 30 лет назад их просто не существовало, а на сегодняшний день, например, капитализация (рыночная стоимость акций) компании «Майкрософт» составляет более 400 млрд. долларов. Акции компаний, ведущих торговлю через Интернет сегодня — другой пример ценных бумаг роста.
  • Ликвидность вложений, то есть возможность быстро и без потерь продать ценные бумаги, превратить их в деньги.
Читайте также  Креативные идеи бизнеса в кризис

Кроме этих стандартных целей у инвестора могут быть и специфические цели инвестирования, например, обеспечение доступа к каким-либо видам ресурсов, достижение полного контроля над предприятием и так далее. Так, например, российские предприятия в первой половине 90-х годов 20 века покупали акции банков, клиентами которых они являлись, потому что акционеры могли в данном банке получать кредиты, а «простые» клиенты — нет.

Ни одна из ценных бумаг не может в равной степени отвечать требованиям инвестора, предъявляемым к надежности, доходности, росту вложения, ликвидности, следовательно, необходимо найти компромисс между ними. Этот компромисс достигается диверсификацией. Диверсификация вложений в ценные бумаги — это распределение инвестиционного капитала между ценными бумагами разных эмитентов, непосредственно не связанных между собой, с целью снижения риска, или, по-другому, создание хорошо диверсифицированного портфеля ценных бумаг (инвестиционного портфеля).

Портфель ценных бумаг (инвестиционный портфель) — это совокупность ценных бумаг, принадлежащих инвестору. В портфеле могут быть разные виды ценных бумаг (простые и привилегированные акции, облигации, государственные ценные бумаги), ценные бумаги разных эмитентов (работающих в разных сферах экономики: производство, услуги, финансовый сектор и т.д.; в разных отраслях: добывающих, обрабатывающих, высокотехнологичных и т.д.; находящихся на разных стадиях жизненного цикла: венчурные предприятия, предприятия, давно занявшие свою нишу на рынке, и т.д.).

Корпоративные инвесторы (предприятия), с одной стороны, эмитируют ценные бумаги с целью привлечения финансовых ресурсов, а с другого — ищут пути прибыльного размещения своих временно свободных средств. Сокращение объемов собственного производства и источников его финансирования, в частности, побуждают предприятия к вложениям в государственные ценные бумаги.

Как мы уже сказали выше коллективное инвестирование — схема инвестирования, при которой средства, вложенные мелкими инвесторами, аккумулируются в единый фонд под управлением профессионального менеджера для их последующего вложения с целью получения прибыли (прироста). Таким образом, коллективное инвестирование предполагает создание некоторого «денежного мешка» из средств мелких вкладчиков, который потом будет инвестироваться в ценные бумаги, недвижимость или какие-то другие активы.

В Росси к коллективным инвесторам принято относить:

Паевые инвестиционные фонды;

Акционерные инвестиционные фонды;

Негосударственные пенсионные фонды;

Прочие формы коллективных инвесторов.

Форма коллективного инвестирования характеризуется одновременно следующими признаками:

Привлечение средств путем размещения ценных бумаг или заключения договоров;

Осуществление в качестве основной деятельности инвестирования привлеченных средств в ценные бумаги и иное имущество;

Получение основной доли доходов в форме дивидендов, процентов и доходов от сделок, совершаемых с этим имуществом;

Распределение доходов, полученных от инвестирования, между участниками коллективного инвестирования путем выплаты им дивидендов, процентов или иных выплат.

С точки зрения операционной деятельности коллективные инвесторы имеют ряд характерных отличительных черт:

Лица, предоставляющие свои денежные средства финансовому посреднику (управляющему), сами несут риски, связанные с инвестированием;

Управляющий объединяет средства многих лиц, обезличивая отдельные взносы в едином денежном пуле и усредняя тем самым указанные риски для участников коллективной инвестиционной схемы;

В отличие от ряда традиционных форм инвестирования схемы коллективного инвестирования не предполагают обещания заранее оговоренных фиксированных выплат;

Инвестор, участвующий в коллективных инвестиционных схемах, осведомлен о направлениях инвестирования собранных средств и имеет в связи с этим возможность выбрать ту схему инвестирования, которая в наибольшей степени соответствует его инвестиционным предпочтениям.

Преимущества коллективных инвесторов:

Профессиональное управление. Компании, занимающиеся финансовыми инвестициями, с большей вероятностью обладают необходимыми знаниями и навыками, чем мелкие инвесторы;

Диверсификация. Мелкие инвесторы не в состоянии снизить риск путем диверсификации из-за высоких затрат на проведение операций при небольшом количестве акций;

Снижение затрат. При управлении большим числом мелких инвестиций как одним крупным портфелем можно добиться экономии за счет масштаба операций, от чего инвестор может получить выгоду в виде низкой платы за управление;

Надежность. Коллективные инвесторы практически во всех странах являются объектом законодательства и регулирования, направленного на защиту интересов мелких инвесторов.

Читайте также  Предлагаемые бизнес идеи на реализацию

Что такое корпоративное инвестирование

Практически каждый человек знает, что понятие инвестирование подразумевает под собой вложение денег в различные финансовые инструменты. Все это необходимо для сохранения и преумножения капитала, то есть, для получения прибыли. Очень часто наряду с понятием инвестирование можно встретить термин «корпоративное инвестирование». Чем отличается этот вид инвестирования, рассмотрим ниже.

Виды инвесторов и особенности инвестирования

Вообще, все инвесторы делятся на четыре большие категории:

1. Самым главным и значимым инвестором является непосредственно государство.

К этой группе инвесторов относятся все органы управления: местные, региональные и правительственные. Задача государственного инвестирования (вложения денег) заключается в поддержании финансовой стабильности страны, пополнения казны за счет стратегических инвестиций. Государственные инвестиции распространяются как на местные, так и на международные рынки.

2. Следующую группу инвесторов представляют собой крупные финансовые учреждений (Центробанк, Сбербанк).

Эта группа именуется институционной. Ее, пожалуй, можно отнести к инвесторам с самым маленьким стажем. Фактически институционная инвестиционная группа начала осуществлять работу со второй половины 20-го столетия.

3. Корпоративные инвесторы – представляют собой предприятия или группы предприятий.

Их функции заключаются в том, что они осуществляют эмиссии на рынок ценных бумаг (то есть выпускают собственные акции), продают их и получают прибыль. Кроме этого, корпоративное инвестирование заключается и в размещении свободных денег организаций и предприятий путем использования различных финансовых инструментов. Все это служит одной цели – получению прибыли. Кстати, если корпоративный инвестор считает нецелесообразным вложение в частные фонды, он вполне может инвестировать средства в государственные ценные бумаги.

4. Наконец, последняя, самая большая группа инвесторов – физические лица.

Следует отметить, что инвестирование относится к деятельности, сопровождающейся повышенными рисками. Как правило, инвестирование производится в условиях экономической неопределенности. Перед инвестором, вкладывающим деньги в тот или иной финансовый инструмент, всегда стоит ряд вопросов:

  • В какие отрасли рынка стоит вкладывать деньги.
  • Сколько можно вложить денег без риска потери.
  • Как рассчитать все возможные риски, и какие при этом использовать методы оценки эффективности корпоративных инвестиций.

Как инвестору определить эффективность от производимых вложений

Все корпоративные инвестиции имеют под собой общее основание – инвестиционную политику организации (предприятия), которая складывается из потребностей предприятия. Например, крупный холдинг на протяжении нескольких лет имеет стабильную прогнозируемую прибыль, посредством которой руководство планирует сформировать инвестиционный портфель.

Цель инвестиций заключается в увеличении прибыли для последующего распределения средств на нужды предприятия и пополнения инвестиционного портфеля. Так вот, все это прописывается в документе, который и регламентирует инвестиционную политику предприятия.

При этом возникает вопрос, какие методы оценки эффективности корпоративных инвестиций следует использовать для расчета возможных рисков? Не существует единого инструмента, позволяющего рассчитать эффективность. Все дело в том, что все корпоративные инвестиции имеют разные сроки, объемы вложения и условия финансирования. Для крупных инвесторов существует один порядок расчета эффективности. Менее крупные инвесторы (мелкий и средний бизнес) могут вполне воспользоваться упрощенной формулой расчета.

Следует отметить, что план инвестирования, расписанный на несколько лет вперед, достаточно трудно проанализировать ввиду того, что рисковая составляющая (инфляционные ожидания, колебания финансового рынка) в данном случае может быть рассчитана только приблизительно. Это же касается инвестиционных проектов, рассчитанных на долгосрочное финансирование (строительство крупных промышленных объектов, принципиальное изменение технологий или выпуск новой продукции).

Все методы оценки эффективности корпоративных инвестиций условно делятся на две группы:

  1. Методы, в которых используется фактор дисконта (приведения стоимости к настоящему времени).
  2. Методы, в которых этот фактор отсутствует.

К методам, где не используется дисконт, можно отнести:

  • Расчет эффективности вложенных средств на выпуск продукции.
  • Метод определения нормы прибыльности на вложенный капитал.
  • Расчет приблизительных сроков окупаемости вложенных средств.
  • Еще один метод заключается в том, что при сравнении доходов (планируемых) и расходов (инвестиционных вложений), определяется разница, которая и представляет собой эффективность от вложенных в проект средств.

К методам, использующим фактор дисконта, относятся:

  • Метод расчета внутренней нормы доходности (прибыли).
  • Метод с использованием аннуитетных расчетов.
  • Метод расчета чистой стоимости с учетом ставки дисконтирования.

Одним словом, сегодня существует достаточное количество методов расчета эффективности инвестиций. Кстати, корпоративное инвестирование может заключаться не только в размещении средств с целью получения прибыли. В настоящее время набирает обороты такой вид, как корпоративное социальное инвестирование.

Что такое социальное инвестирование

Корпорации имеют целью не только получение прибыли, для чего они используют соответствующие финансовые инструменты. Сегодня все большую популярность набирает социальное инвестирование, которое представляет собой вложение средств в различные социальные проекты.

Этот вид инвестирования заключается в том, что ряд социальных проектов общенационального значения реализуется не только при финансовой поддержке корпоративных инвесторов, но и при технологической и организационной составляющих.

В нашей стране еще не закреплены основные нормы этого вида инвестирования, но существуют базовые принципы корпоративного социального инвестирования:

  • Сформированные правила корпоративного инвестирования должны содержать приоритетные направления финансирования социальных проектов.
  • Социальное инвестирование должно контролироваться и осуществляться специально избранным органом, действующим от лица корпоративного инвестора.
  • Инвестирование различных социальных проектов необходимо осуществлять в тесном контакте с органами власти (пример – Олимпиада 2014).
  • Обязательным считается проведение оценки эффективности и опубликование результатов для информирования широкого круга населения.

Социальное инвестирование положительно отражается на деловой репутации компании, повышении доверия, а, значит, и увеличении доходности организации.

Источники: http://mylektsii.ru/9-72766.html, http://studwood.ru/1323514/bankovskoe_delo/vidy_investorov_individualnye_korporativnye_institutsionalnye_kollektivnye_osnovnye_preimuschestva_kollektivnogo, http://prostoinvesticii.com/ocenka-investicijj/chto-takoe-korporativnoe-investirovanie.html

Источник: invest-4you.ru

Правовой вопрос