Инвестицией могут быть неимущественные права
При этом мы модернизируем этот пример, с учетом последующего обсуждения ситуации в научной литературе [см., в частности: Holmstrom В., RobertsJ.,1998.P. 76-79;BiihlerS,JaegerF., 2002.S. 43-45].
В данном случае С — это шеф-повар яхты (Chef) и S — капитан (Skipper). Для оказания данной услуги и приготовления особо изысканных блюд шеф-повар может повысить свою квалификацию, осуществив определенную инвестицию Ас. Аналогично этому, существует возможность для инвестирования и у капитана (шкипера) яхты — As и повышения ценности предоставляемой услуги. Поскольку инвестиция в повышение квалификации человеческого капитала делается одной из сторон до заключения контракта, распределение получаемого дохода (добавленной стоимости) V достигается в результате «ex post» переговоров. Предполагается, что этот переговорный процесс обеспечивает каждому из участвующих в обслуживании богача субъектов (С и S) тот же доход, что он может получить самостоятельно. Это соответственно Vc и Vs плюс определенная доля добавленной стоимости (V — Vc —Vs), получение которой является результатом кооперации сторон.
Для простоты анализа данной ситуации вначале предполагается, что добавленная стоимость V, получаемая в результате кооперации наших субъектов в деле обслуживания богача, распределяется между ними в равных долях. В этом случае получаемая каждым участником прибыль (выигрыш) может быть представлена следующим образом:
Рассмотрим теперь, какое воздействие оказывают имущественные права на активы на ценность V, Vc nVs. Прежде всего, обратимся к агрегированной (общественной) ценности V, которая является результатом кооперации наших субъектов. Ее величина не зависит от распределения имущественных, прав, поскольку предполагается, что в случае кооперации наших субъектов ими используются все находящиеся в распоряжении активы. Иная ситуация с «некооперированными» выплатами Vc и Vs, поскольку собственник актива (в нашем случае, яхты) может закрыть доступ к этому активу другой стороне при отсутствии кооперирования. Кроме того, важно обратить внимание, что никакая осуществляемая одним из субъектов инвестиция не оказывает воздействие на получаемый другим участником отдельный доход, поскольку если бы они не кооперировались, то никто из них не имел бы доступа к человеческому капиталу другого и к инвестициям в этот капитал. Иными словами, BVc/dAs =дУ,/дАс = 0.
Стимулы к инвестированию для наших субъектов могут быть формализованы с помощью производных функций прибыли Рс и Ps от соответствующих инвестиций. Вначале рассмотрим случай, когда V = Vc — Vs = Vs — Vc для всех уровней инвестирования, т.е. когда специфические взаимоотношения между С и S (их совместное использование яхты) не приводят к возникновению никакой дополнительной ценности. В этом случае индивидуальные выгоды от инвестирования точно совпадают с выгодами общественными, которые измеряются производной от V. Это соответствует рынку с совершенной конкуренцией. Поскольку в этой ситуации никакая дополнительная ценность не создается в результате специфических взаимоотношений между С и 5, то оба субъекта за пределами их взаимоотношений могут иметь дело без потери ценности с другими субъектами (аутсайдерами). В этой особенной ситуации индивидуальные выгоды от инвестирования dPi/dAi = dVt/dAv i £ соответствуют общественным выгодам, которые могут быть выражены посредством частной производной от V: dV/dA
Источник: