Инвестиции. Функция инвестиций. Мультипликатор и акселератор инвестиций
В общем смысле инвестиции представляют собой средства, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности в целях получения дохода или иного положительного с точки зрения экономического агента эффекта.
В рамках исследования товарного рынка анализ инвестиций ограничивается анализом инвестиционного спроса (инвестиционных расходов).
Инвестиционные расходы могут быть направлены как на увеличение объема капитала предприятия, так и на сохранение этого объема на прежнем уровне.
Таким образом, инвестиционный спрос (I – investment) – это планируемые бизнесом на определенный период времени вложения средств в расширение производства, техническую реконструкцию и замену оборудования, а также прирост товарно-материальных запасов.
Несмотря на то, что инвестиционные расходы составляют примерно 20% от общего объема совокупного спроса, именно от их размера и изменения зависят колебания деловой активности и экономический рост в стране.
Основными факторами, влияющими на инвестиционный спрос, выступают:
— ожидаемый спрос на продукцию;
— изменения в технологии производства;
— динамика совокупного дохода;
Источниками инвестиций могут быть:
1) Собственные сбережения бизнеса (к примеру, прибыль, амортизация);
Недостающие финансовые средства бизнес заимствует у финансовой системы – совокупности экономических институтов, помогающих направить ресурсы лиц, желающих сделать сбережения, к субъектам экономики, нуждающимся в заемных средствах для инвестиций.
В зависимости от того, какая структура финансовой системы предоставляет аккумулированные сбережения бизнесу, источниками инвестиций также могут быть:
2) Заемные средства (бюджетные и банковские кредиты);
3) Привлеченные средства (средства от продажи собственных ценных бумаг);
4) Внешние средства (безвозвратные инвестиционные ассигнования из государственного бюджета, иностранные инвестиции).
Из этих источников бизнес может финансировать как автономные (Ia), так и индуцированные (стимулируемые, производные) инвестиции.
Индуцированные инвестиции (I) функционально зависят от прироста дохода или совокупного спроса, т.е. I=f(Y).
Автономные инвестиции (Ia) — это инвестиции на образование нового капитала, не зависящие от дохода, то есть Ia ≠ f(Y).
Зависимость двух видов инвестиций от совокупного дохода можно представить в виде графика на рисунке
Функция инвестиционного спроса отражает зависимость объема инвестиций от ставки процента, которую инвестор сопоставляет с ожидаемой нормой прибыли. Ставка процента i представляет собой затраты на получение кредитов для финансирования инвестиционных проектов, т.е. ее величина во многом будет определять инвестиционную привлекательность проекта для инвестора.
Рисунок. Индуцированные и автономные инвестиции
При этом инвестиционный спрос является убывающей функцией от процентной ставки i (рис. 3.7):
Рис. 3.7. Функция спроса на инвестиции
То есть, чем выше ставка процента, тем ниже уровень инвестиционных расходов и наоборот.
В соответствии с вышесказанным общую функцию инвестиций можно представить следующим образом:
Однако основу кейнсианской модели составляет анализ автономных инвестиций, то есть в модели «доходы-расходы» функция инвестиций будет постоянной величиной, изменение которой будет происходить без влияния дохода.
Мультипликатор инвестиций — это отношение изменения равновесного выпуска реального ВВП, вызванного изменением инвестиционных расходов, к величине изменения последних. Следует отметить, что в случае с мультипликатором речь идет об автономных инвестициях — инвестициях, связанных с техническим прогрессом, ростом населения и предельной склонностью к потреблению. Наряду с автономными существуют индуцированные инвестиции — капитальные вложения, направленные на расширение производства на основе существующей технической базы в целях удовлетворения возросшего в результате роста доходов, совокупного спроса. Воздействие роста доходов на величину индуцированных капиталовложений в сторону их повышения выражает акселератор инвестиций.
Инвестиции и доход. Эффект мультипликатора
В экономическом анализе термин «инвестиции» означает использование сбережений для создания новых производственных мощностей и других физических (реальных) активов.
В состав инвестиций входят все затраты на приобретение машин и оборудования, осуществление строительно-монтажных работ, изменение запасов. Вложение средств в ценные бумаги, такие, как акции и облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. В отличие от физических инвестиций, которые создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы от одного субъекта к другому. Именно поэтому экономисты связывают инвестиции с вложением капитала в приобретение физических активов и запасов. Важно и то, что осуществление инвестиций непосредственно связано с товарным рынком, тогда как купля-продажа ценных бумаг — с фондовым рынком.
Поскольку инвестиции — один из компонентов совокупных расходов, то по сравнению со сбережениями они влияют на объем эффективного спроса прямо противоположным образом: если сбережения сокращают спрос, то инвестиции его увеличивают.
Инвестиции представляют собой обратную функцию от процентной ставки: I = f(i). Эта убывающая функция представлена на рис. 5.
Рис. 5 — График функции инвестиций
Увеличение или уменьшение инвестиций ведет к росту или падению производства, занятости и доходов. Эти закономерности наблюдаются не только применительно к инвестициям, но и в связи с любыми другими видами расходов, в том числе государственными расходами и чистым экспортом.
При рассмотрении совокупного спроса особую роль отводится государственным расходам G. Именно они в модели закрытой экономики в состоянии обеспечить «эффективный спрос» для достижения полной занятости. В связи с частными инвестициями и государственными расходами рассматривается и проблема мультипликатора.
В переводе на русский язык мультипликатор означает «множитель» (multiplication — умножение; multiplier — множитель, коэффициент). Кейнсианский мультипликатор показывает, как влияет прирост инвестиций (государственных и частных) на прирост выпуска и доходов.
На рис. 6 показано, как изменения в частных и государственных инвестициях влияют на величину равновесного объема выпуска и уровня дохода.
Рис. 6. Графическая интерпретация эффекта мультипликатора
Приросты дохода dY1 и dY2 оказываются более значительными, чем вызвавшие их изменения в частных инвестициях dI1 и государственных расходах G, которые обозначены как dI2. Это и есть графическая иллюстрация эффекта мультипликатора. В обычном виде этот эффект можно представить следующим образом:
dY = k*dI (1)
где dY — прирост дохода;
dI — прирост инвестиций;
Таким образом, мультипликатор представляет собой число, показывающее, во сколько раз необходимо увеличить первоначальный прирост инвестиций, чтобы рассчитать вызванный этим прирост национального дохода [6, с. 324]. Другими словами, мультипликатор — это отношение изменения равновесного уровня национального дохода к вызвавшему его исходному изменению уровня расходов.
Допустим, что в экономике инвестиции возросли на 10 млрд. руб. Если благодаря этому совокупный (национальный) доход страны увеличится на 30 млрд. руб., то в такой экономике мультипликатор равен 3. Если же вызванное дополнительными инвестициями увеличение дохода составило бы 50 млрд. руб., то мультипликатор был бы равен 5.
Очевидно, что прирост инвестиций в развитие производственной базы общества не может в коротком периоде обернуться быстрой отдачей в виде увеличения выпуска готовой продукции. В чем же причина мультипликационного эффекта?
Дж. Кейнс связывал мультипликационный эффект вовсе не с отдачей от инвестиций в виде производства дополнительной продукции или услуг. Он полагал, что увеличение покупок инвестиционных товаров означает увеличение доходов тех экономических агентов, у которых эти товары приобретены. Имеются в виду фирмы, производящие станки, машины, оборудование, компьютеры, стройматериалы и т. п. Увеличение дохода работников этих фирм в соответствии с кейнсианской функцией потребления вызывает расширение их потребления на основе собственной предельной склонности к потреблению. Рост потребления в свою очередь способствует дальнейшему возрастанию эффективного спроса и национального дохода. Это, по существу, повышает покупательную способность в экономике, а следовательно, и общий объем спроса. Возросшая покупательная способность в конечном счете приводит к тому, что фирмы могут больше продавать, для чего им требуется расширять наем рабочей силы и закупку других факторов производства, после чего покупательная способность еще больше растет. Возросшая покупательная способность является новым источником дополнительного потребления и инвестиций, которые порождают еще большую покупательную способность, и т. д.
Таким образом, цепная реакция доходообразования, увеличения расходов и расширения производства захватывает все более отдаленные друг от друга отрасли. Возникает своего рода эффект кругов по воде. Причем, чем шире становится этот процесс, тем эффект возмущения становится менее интенсивным. Затухание объясняется тем, что не весь полученный на каждом этапе доход тратится на новое потребление, т. е. становится снова чьим-то доходом. На каждом новом этапе часть полученного дохода сберегается и тем самым исключается из дальнейшего доходообразования. А это значит, что сила эффекта мультипликатора зависит от того, сколько дохода поступит на каждую следующую стадию, т. е. от предельной склонности к потреблению МРС участников последовательности событий.
Чтобы оценить величину эффекта мультипликатора, обратимся к условному примеру, который поможет понять, почему мультипликатор всегда больше единицы. Допустим, что на имеющиеся средства 100 тыс. руб. некий предприниматель решил соорудить небольшой кирпичный завод. Благодаря осуществлению данного инвестиционного проекта участвующие в строительстве работники получат 100 тыс. руб. дополнительного дохода. Что же произойдет дальше? Если каждый человек в экономике характеризуется предельной склонностью к потреблению 0,8, то 80 тыс. руб. они потратят на покупку новых товаров и услуг. Именно на эту сумму у продавцов сократятся товарные запасы. Реакцией производителей на сокращение запасов будет увеличение объема производства на 80 тыс. руб., вслед за чем 0,8 этой суммы получившие ее другие работники потратят на свое потребление (64 тыс. руб.). Этот процесс будет непрерывно продолжаться таким образом, что на каждой следующей стадии расходы составят 80% от расходов, совершенных на предыдущей стадии.
Эта бесконечная цепь вторичных расходов вызвана лишь тем, что наш предприниматель осуществил первоначальные инвестиции в размере 100 тыс. руб. Однако, хотя теоретически эта цепь и не имеет конца, нетрудно заметить, что на практике она стремится к конечной величине, которая поддается арифметическому расчету:
- 100 тыс. руб. дохода — 100 тыс. х 0,8 (потребление)
- 80 тыс. руб. дохода — 80 тыс. х 0,8 (потребление)
- 64 тыс. руб. дохода — 64 тыс. х 0,8 (потребление)
Сумма увеличивающего дохода составит:
100 тыс. + 80 тыс. + 64 тыс. + . = 100 тыс. (1 + 0,8 + 0,8 2 + 0,8 3 + . ).
Предел суммы геометрической прогрессии будет выглядеть следующим образом:
В этом уравнении 100 тыс. руб. — прирост инвестиций dI, а знаменатель дроби (1-0,8) — величина, равная (1-MPC).
Таким образом, расчет показывает, что если МРС = 0,8, то мультипликатор равен 5. Он включает единицу первоначальных инвестиций и четыре единицы дополнительных (вторичных) потребительских расходов. Тот же самый результат можно получить, , , если воспользоваться концепцией предельной склонности к сбережению MPS. Если МРС = 0,8, то MPS = 0,2:
Общая формула мультипликатора имеет следующий вид:
Из данной формулы следует, что, чем больше предельная склонность к потреблению (меньше предельная склонность к сбережению), тем больше мультипликатор. А это значит, что тем больший будет итоговый прирост национального дохода за счет прироста инвестиций.
Еще раз отметим, что мультипликационный эффект могут вызывать любые автономные затраты, а не только частные инвестиции. Речь идет об изменении величин автономного потребления, государственных закупок, экспорта.
Само проявление мультипликационного эффекта предполагает наличие определенных условий. Он наблюдается прежде всего в экономике, находящейся в состоянии глубокого кризиса, с большой безработицей и недоиспользованием производственных мощностей. Увеличение расходов с помощью мультипликатора обеспечивает более полное использование уже имеющихся в обществе ресурсов. Сам по себе мультипликатор не обладает свойством умножения факторов производства. Если бы экономика находилась в состоянии полной занятости, то рост расходов выразился бы в повышении цен и инфляции, поскольку имело бы место превышение совокупного спроса над совокупным предложением.
Особенность эффекта мультипликатора заключается в том, что это «механизм с двумя лезвиями»: он может усиливать как рост национального дохода, так и его сокращение.
Как дестабилизирующий фактор мультипликатор тем сильнее, чем больше величина MPS, и наоборот. Чтобы понять эту зависимость, рассмотрим необычное явление, получившее название парадокс бережливости [6, с. 175]. Суть его, как показал Дж. Кейнс, заключается в том, что стремление людей сберегать будет опережать стремление предпринимателей инвестировать, в результате чего произойдет сокращение прироста национального дохода.
Данное явление будет наблюдаться, во-первых, вследствие того, что с ростом накопления капитала снижается предельная эффективность его функционирования, так как все больше сужается круг альтернативных возможностей высокоприбыльных капиталовложений; во-вторых, оттого, что с ростом доходов увеличивается доля сбережений, поскольку S =f(Y). Исключением является ситуация инфляционного перегрева экономики на уровне потенциального выпуска Y*. В данном случае увеличение сбережений общественно желательно, так как уменьшает совокупный спрос и способствует обузданию инфляции, а значит, росту благосостояния.
Цепочка связей в экономике выглядит следующим образом: автономные расходы вследствие действия мультипликатора приводят к приросту национального дохода, а значит, к увеличению сбережений. Образовавшиеся сбережения в условиях оживления деловой активности служат источником дополнительных инвестиций, которые принято называть производными или индуцированными, поскольку они зависят от возросшего дохода. Производные инвестиции, в свою очередь, вместе с первоначальными, т. е. автономными, инвестициями усиливают экономический рост и ускоряют его.
Таким образом, «парадокс бережливости» показывает, что все попытки увеличить сбережения ведут к снижению инвестиций и производства, сокращению доходов и, следовательно, уменьшению сбережений. Объем производства будет сокращаться до тех пор, пока доход не упадет настолько, что желаемый объем сбережений уравняется с желаемой величиной инвестиций. Однако увеличение сбережений означает сокращение потребления. Соответственно уменьшаются доходы производителей, ибо расходы одних экономических субъектов— это доходы других. Если кому-то удалось сберечь больше, то только потому, что кто-то другой был вынужден взять в долг или расстаться со своими сбережениями. Попытки значительной части населения сократить потребление (ради увеличения сбережений) приведут к сокращению национального дохода.
Инвестиции. Спрос на инвестиции. Понятие мультипликатора инвестиций. Инвестиции и доход.
Инвестиции являются вторым элементом структуры совокупного спроса (первый – потребление). Под инвестициями в эконо-кой теории понимают привлечение сбережений для создания новых производственных мощностей. В экономике различают валовые и чистые инвестиции. Первые – это общие расходы на инвестиции в основной капитал в течение года. В связи с потреблением капитала (вследствие выбытия, износа) чистые внутренние инвестиции в основной капитал меньше валовых на сумму его амортизации. Инвестиции включают сырье и материалы, трудовые затраты, запасы нереализованной продукции, жилищное строительство. В макро-ком толковании инвестиций важны два момента. Во-первых, они подразумевают только прирост, увеличение фиксированного капитала (его изменение). Для макро-кого анализа существенным является не абсолютное значение, а изменения в уровне, иерархии и векторе инвестиций. Во-вторых, в состав инвестиций входят затраты прежде всего на приобретение новых машин и оборудования, изменение запасов, сырья и материалов. Движение ценных бумаг не означает изменения величины инвестиций, так как их продажа или покупка связаны с передачей прав собственности, а не с созданием новых дополнительных капиталовложений или изменением их качества.
Изменения величины инвестиций оказывают влияние на рынок благ (товарный рынок). При этом данные изменения, происходящие в к р а т к о с р о ч н о м п е р и о д е, способствуют совершенствованию эффективного спроса, а объем предложения остается неизменным. В д о л г о с р о ч н о м п е р и о д е инвестирование изменяет и совокупный спрос, и совокупное предложение. Сбережения и инвестиции влияют на объем эффективного спроса в различных направлениях. Сбережения способствуют сокращению спроса, а инвестирование, напротив, его увеличению. Если сбережения осуществляют домашние хозяйства, то инвестирование — частные фирмы (бизнес — структуры). Поэтому сбережения можно назвать «утечкой» из потребления, а инвестиции можно рассматривать как «инъекции» в развитие экономики. В системе координат кейнсианской модели «расходы — доходы» инвестиции представлены независимой от уровня дохода величиной. Поскольку уровень дохода не влияет на инвестиции, их прирост выражен параллельным смещением прямой.
В экон-кой теории принято деление инвестиций на: 1) автономные, не зависящие от размера процентной ставки и связанные с неравномерным развитием научно-технического прогресса; и 2) индуцированные, подверженные влиянию изменений процентной ставки. Между изменениями автономных инвестиций и национального дохода существует устойчивая зависимость. Качественное соотношение потребления, инвестиций и нац. дохода отражает мультипликатор инвестиций — числовой коэффициент, показывающий увеличение дохода, которое вызвано ростом инвестирования. Принцип мультипликатора позволяет дать ответ на вопрос, каким образом незначительные колебания инвестиций, составляющих относительно небольшую долю нац. дохода, способны вызвать колебания гораздо большую амплитуду колебаний совокупной занятости и дохода. При изменении автономных инвестиций на величину I нац. доход изменится в том же направлении, но на большую величину. Действие мультипликатора инвестиций не связано с отдачей от последних в виде выпуска дополнительных объемов товаров и услуг. Увеличение инвестиционных расходов означает увеличение доходов инвесторов, поэтому расширяется потребление субъектов, инвестирующих в экономику. Рост потребления влечет возрастание эффективного спроса, который в свою очередь ведет к росту дохода. Рост потребления ведет к росту совокупного спроса, который вызывает дополнительный рост дохода. Вторичное увеличение дохода влечет новое увеличение спроса, а затем дохода.
Применение принципа мультипликатора имеет ряд ограничений для конкретной экономики. Во-первых, это денежное выражение данного эффекта. Так, дополнительное инвестирование вызывает рост совокупного денежного дохода. В этом случае эффект мультипликатора проявляется в росте цен. В концепции мультипликатора предельная склонность к потреблению — величина фиксированная. Однако в действительности изменение распределения доходов в ходе мультиплицирования прироста инвестиций может сопровождаться изменением потребления домашними хозяйствами, вызванного ростом заработной платы, в сторону его роста, а у предпринимателей — в сторону снижения потребления. Современные исследования свидетельствуют о нестабильности расходов потребителей. Вторым ограничением применимости принципа мультипликации является упрощенное представление о ресурсе времени. Последовательные (вторичное и т.д.) увеличения доходов следуют друг за другом с различным временным интервалом. Поэтому процесс мультиплицирования неопределенен с учетом фактора времени. Например, производители могут изменить объем производства до того, как поступят денежные выплаты из торговли. В-третьих, действие эффекта мультипликатора нелинейно. Вышеназванные ограничения, тем не менее, не снижают значения мультипликатора инвестиций для экономики, которое состоит в общей закономерности: инвестирование имеет для экономики «дополнительный эффект», выражающийся в более значительном увеличении совокупного дохода по сравнению с объемом первоначального инвестирования.
11 Равновесный объем национального производства в кейнсианской модели. Определение равновесного объема производства в модели «доходы-расходы» и модели «утечки-инъекции». Мультипликатор автономных расходов.
В классической модели спрос не рассматривается в качестве фактора, определяющего уровень производства национального дохода и занятости, так как предложение, по мнению классиков, само порождает спрос. Благодаря прогрессу и высоким темпам развития техники и технологий производственные возможности смогли превысить совокупный спрос на товары и услуги. Поэтому уровень совокупного дохода и занятости в данный период времени зависит от размера совокупных расходов. Совокупный спрос определяет производство.
В кейнсианской модели положение кривой совокупного предложения определяется запасом наличного капитала, ресурсов труда, сырья, техническими и технологическими условиями производства. Преобладающее влияние технических факторов позволяет предположить, что в короткий период совокупное предложение товаров и услуг — величина постоянная.
Кривая совокупного предложения отражает доходы, которые получат предприниматели для покрытия расходов, соответствующих занятости большего или меньшего количества работников. Взаимосвязь цены совокупного предложения и объема нац. дохода (или труда (N) Дж. Кейнс назвал функцией совокупного предложения. Кривая совокупного спроса отражает доходы, которые предприниматели прогнозируют получить в зависимости от количества и квалификации работников, используемых на производстве, т.е. от расходов, соответствующих различным уровням занятости. Зависимость между ожидаемой выручкой и объемом произведенной продукции (или труда) Дж. Кейнс назвал функцией совокупного спроса. В модели Кейнса представлена следующая зависимость: чем больше доходы факторов производства (прибыль, рента, зарплата, процент), тем больше величина нац. дохода. Поэтому кривая совокупного спроса имеет положительный наклон. Если функция совокупного предложения для краткого периода является заданной величиной, то функция совокупного спроса может изменять свое значение в результате изменения вектора экономического поведения макроэкономических субъектов — домашних хозяйств и фирм. Поэтому уровень производства и занятости в национальной экономике определяется функцией совокупного спроса.
По Кейнсу, равновесие в точке Е носит устойчивый характер: любое отклонение от этого состояния способствует ликвидации разрыва между спросом и предложением. Справа от точки Е предложение превышает спрос (реакцией на эти изменения будет снижение объема производства и занятости). Слева от точки Е — ситуация избыточного спроса. Для ее устранения предпринимателям необходимо расширить производство, привлечь дополнительных работников.
Функция совокупного спроса выражает ожидаемый, или планируемый, спрос, который может отличаться от фактически сложившегося на рынке. Упрощенная модель Кейнса функционирует при следующих допущениях. Предполагается, что цены постоянны, объем капиталовложений задан, а предельные издержки производства меньше цены до тех пор, пока не достигается полная занятость, предложение труда также эластично до достижения уровня полной занятости. При этих допущениях проблема занятости сводится к определению дохода. Совокупный спрос в зависимости от характера расходов покупателей подразделяется на две составляющие: спрос на потребительские и инвестиционные товары. Эти частные расходы определяют уровень потребления и инвестирования, на основании которого и была построена простая модель равновесия Дж. Кейнса. Совокупное потребление как функция совокупного дохода отражает зависимость изменений в потреблении от величины дохода. Эта зависимость положительна, так как с ростом дохода увеличивается потребление, но в меньшей степени, чем первый. (Как говорилось выше, не весь доход используется на потребление: часть сберегается). Учет прироста инвестиций в общем объеме совокупных расходов сдвигает кривую потребления параллельно (известно, что доход не влияет на инвестиции). Вертикальный отрезок между любой точкой на кривой потребления C и соответствующей точкой совокупных расходов AD покажет величину инвестиции I. В агрегированной экономике национальный доход, расходы и объем производства равны между собой (на единстве доходов и расходов построена система национальных счетов). Системой точек, равноудаленных от начала координат и характеризующих равные величины дохода, расходов и объема производства, будет 45-градусная линия (биссектриса). В соответствии с принятой гипотезой о ценах и предельных издержках в условиях неполного использования факторов производства предложение всегда равно спросу. В точке равновесия планируемые расходы домашних хозяйств и фирм соответствуют уровню объема производства; количество предлагаемых товаров равно величине спроса при текущем уровне цен. Экономика функционирует в условиях полной занятости. Экономика приходит в состояние равновесия, когда фирмы наращивают или сокращают нереализованные запасы продукции и изменяют объем производства. Если планируемые расходы превышают объем производства Y1, то вовлекаются нереализованные запасы с последующим увеличением объема производства до уровня YE. В случае, когда объем производства достигает уровня Y2, фирмы накапливают нереализованную продукцию и сокращают объем производства. В результате высвобождается рабочая сила, происходит снижение доходов. Равновесие полной занятости характеризуется объемом потенциального валового нац. дохода и отсутствием информационного и дефляционного разрывов.
Источники: http://lektsii.org/4-16881.html, http://studwood.ru/1572662/ekonomika/investitsii_dohod_effekt_multiplikatora, http://helpiks.org/9-52319.html
Источник: