Инвестиции пенсионного фонда в ценные бумаги

Инвестиционная деятельность финансово-кредитных институтов на рынке ценных бумаг — банков, страховых компаний, инвестиционных фондов и компаний, пенсионных фондов и др

Инвестиционная деятельность банков

Цель инвестиционной деятельности банков на РЦБ — потребность в получении дохода и обеспечении ликвидности определенной группы активов.

К основным функциям банковского портфеля относятся:

  • 1. Стабилизация доходов банка независимо от фаз делового цикла: когда доходы по займам снижаются, доходы по ценным бумагам могут возрасти.
  • 2. Компенсация кредитного риска по портфелю банковских ссуд. Ценные бумаги высокого качества могут приобретаться и храниться с целью уравновесить риск по банковским кредитам.
  • 3. Обеспечение географической диверсификации. Ценные бумаги зачастую связаны с другими регионами больше, нежели объекты банковского кредитования, что способствует более эффективной диверсификации банковских доходов.
  • 4. Поддержание ликвидности, так как ценные бумаги могут быть проданы для получения необходимых денежных средств или использованы в качестве залоги при заимствовании банком дополнительных фондов.
  • 5. Снижение налогового бремени банка, в частности за счет компенсации налогооблагаемых поступлений, генерируемых займами.
  • 6. Использование в качестве залога для обеспечения хранимых в банке депозитов правительства, властей и местных органов власти.
  • 7. Страхование банка от потерь, которые могут произойти в результате изменения рыночных процентных ставок.
  • 8. Обеспечение гибкости банковского портфеля активов, так как инвестиционные ценные бумаги в отличие от большинства кредитов могут быть быстро приобретены или проданы для реструктуризации активов банка в соответствии с текущей рыночной конъюнктурой.
  • 9. Улучшение финансовых показателей банковского баланса благодаря высокому качеству большинства ценных бумаг, хранимых банками.

Доход от инвестиционного портфеля складывается из следующих компонентов:

  • * поступления в форме процентных платежей;
  • * доход от повышения капитальной стоимости бумаг, находящихся в портфеле банка;
  • * разница между курсами покупок и продаж при дилерских операциях.

Банк России применяет ряд ограничений на инвестиционные операции банков — повышенные коэффициенты риска и значительные требования к созданию внутренних резервов под потенциальное обесценение вложений в ценные бумаги.

Инвестиционная деятельность страховых компаний

Специфической чертой процесса страхования является то, что в распоряжении страховщика в течение определённого срока находятся временно свободные от обязательств средства, которые могут быть размещены в инвестиции в целях получения дохода (ценные бумаги, недвижимость и другие объекты вложений). С момента поступления страховых взносов до выплаты возмещения проходит определённый период, который обусловливается сроком действия договора страхования. Страховые организации могут инвестировать как собственные средства, так и страховые резервы.

Инвестиционный доход — дополнительный источник прибыли страховщика, кроме прибыли от проведения страховых операций. От эффективности и надёжности размещения временно свободных средств зависит не только доход страховщика, но и его платёжеспособность, т.е. возможность выплаты по всем своим обязательствам. В связи с этим размещение страховых резервов находится под жёстким контролем со стороны государства.

Доходы от инвестиционной деятельности могут быть использованы как на компенсацию убытков от страховых операций, на развитие страхового дела, так и в коммерческих целях или на потребление. Порядок инвестирования технических резервов регламентируется Правилами размещения страховщиками страховых резервов, утверждёнными приказом Минфина РФ от 22.02.99 № 16н (с изменениями от 16 марта 2000 г. № 28н). Существуют следующие возможные направления использования страховых резервов:

  • — государственные ценные бумаги;
  • — ценные бумаги субъектов РФ и местных органов власти;
  • — депозитные банковские вклады;
  • — корпоративные ценные бумаги (акции, облигации, сертификаты и др.);
  • — права собственности на долю участия в уставном капитале;
  • — недвижимость (земля, квартиры, дома и другие виды);
  • — валютные ценности;
  • — денежная наличность.

Запрещается использование средств страховых резервов для:

  • — предоставления займов (кредитов) физическим и юридическим лицам, кроме некоторых случаев, предусмотренных законом (допускается только выдача ссуд страхователям, заключившим договоры личного страхования, в пределах страховых сумм по эти договорам);- заключения договоров купли-продажи, кроме случаев, предусмотренных правилами;
  • — приобретения акций и паёв товарных и фондовых бирж;
  • — вложения в интеллектуальную собственность;
  • — инвестиций, не предусмотренных специальными Правилами размещения страховых резервов.

Размещение страховых резервов должно осуществляться страховщиками на условиях диверсификации, возвратности, прибыльности и ликвидности. Иными словами, основными принцами, которыми должна руководствоваться страховая компания в процессе планирования инвестиционной политики, являются безопасность вложений и доходность.

Инвестиционная деятельность негосударственных пенсионных фондов

В соответствии с действующим законодательством негосударственные пенсионные фонды может размещать свои пенсионные резервы самостоятельно или через управляющие компании.

НПФ вправе самостоятельно размещать средства в государственные и муниципальные ценные бумаги, ценные бумаги субъектов РФ, на банковский депозит или в объекты недвижимости. Для инвестирования в иные активы фонд должен привлекать УК.

Отношения НПФ и управляющих компаний строятся на основании договоров доверительного управления и иных договоров, в зависимости от схемы работы НПФ на финансовом рынке. УК обязаны иметь лицензию на все виды деятельности, по которым они осуществляют операции со средствами пенсионных фондов.

Размещение пенсионных резервов НПФ должно удовлетворять следующим требованиям:

стоимость пенсионных резервов, размещенных в один объект, не может превышать 10% общей стоимости пенсионных резервов;

Читайте также  Инновационный бизнес идей в производстве

общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в ценные бумаги, не имеющие признаваемых котировок, не должна превышать 20% стоимости пенсионных резервов;

общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в ценные бумаги, выпущенные учредителями и вкладчиками фонда, не должна превышать 30% стоимости пенсионных резервов, за исключением случаев, когда указанные ценные бумаги включены в Котировальный лист РТС первого уровня;

общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в федеральные государственные ценные бумаги, не должна превышать 50% стоимости пенсионных резервов, за исключением случаев их приобретения в результате проведения новации;

общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в государственные ценные бумаги субъектов Российской Федерации и муниципальные ценные бумаги, не должна превышать 50% стоимости пенсионных резервов;

общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в акции и облигации предприятий и организаций, не должна превышать 50% стоимости размещенных пенсионных резервов;

общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в векселя, не должна превышать 50% стоимости размещенных пенсионных резервов;

общая стоимость пенсионных резервов, размещенных в банковские вклады и недвижимость, не должна превышать 50% стоимости размещенных пенсионных резервов.

Существуют отступления от требования по обязательной диверсификации вложений НПФ. Например:

если общая стоимость размещенных пенсионных резервов фонда не превышает 1.5 миллиона рублей, процентные ограничения на размещение пенсионных резервов в федеральные государственные ценные бумаги и (или) банковские вклады (депозиты) банков не накладываются.

если приобретаются паи паевых инвестиционных фондов, правилами и инвестиционной декларацией которых предусмотрено выполнение правил и требований, предъявляемых к НПФ, процентные ограничения на стоимость пенсионных резервов, размещенных в паи этих паевых инвестиционных фондов, не накладываются.

Инвестиционная деятельность инвестиционных фондов

Инвестиционные фонды — это организации, осуществляющие коллективные инвестиции в ценные бумаги.

Закон «Об инвестиционных фондах» дает следующее определение:

Инвестиционный фонд — находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.

Деятельность инвестиционного фонда включает следующую совокупность отношений:

  • — привлечение денежных средств и иного имущества инвесторов;
  • — объединение имущества инвесторов в едином имущественном комплексе (фонде), распоряжение которым передается самому инвестиционному фонду или управляющей компании;
  • — вложение средств из данного имущественного комплекса на диверсифицированной основе исключительно в ценные бумаги и иные объекты инвестирования в целях извлечения прибыли в виде инвестиционного дохода (дивидендов, процентов и других доходов, причитающихся собственникам инвестирования) или прибыли от перепродажи объектов инвестирования.

Средства, поступившие в инвестиционный фонд, используются исключительно для инвестирования в целях извлечения доходов в виде прироста рыночной стоимости объектов инвестирования, прибыли от их перепродажи, а также доходов в виде дивидендов, купонных доходов и других выплат, причитающихся владельцам ценных бумаг и других объектов инвестирования.

Активы инвестиционных фондов инвестируются на диверсифицированной основе. Требования по диверсификации активов инвестиционных фондов устанавливаются на законодательном уровне в виде запретов на вложение определенной доли активов инвестиционных фондов в ценные бумаги одного эмитента, ограничений на приобретение пакета ценных бумаг одного эмитента сверх установленной доли, ограничений или полных запретов на приобретение тех или иных объектов вложений.

В соответствии с законодательством инвестиционные фонды, как правило, специализируются на вложениях в определенные виды объектов инвестирования, с тем, чтобы инвесторы более ясно понимали принимаемые на себя риски инвестирования. Тип инвестиционного фонда (акций, облигаций, смешанных инвестиций, недвижимости и др.) должен быть известен инвестору заранее, информация об этом раскрывается в инвестиционной декларации фонда.

В отличие от банков, пенсионных фондов и страховых организаций инвестиционные фонды не предоставляют каких-либо гарантий по срокам и размерам выплачиваемых сумм. Объем средств, возвращаемых инвестору при его выходе из инвестиционного фонда, не оговаривается заранее; он зависит от стоимости чистых активов инвестиционного фонда и доли данных активов, принадлежащей инвестору.

Таким образом, инвестиционные фонды представляют собой финансовых посредников, обеспечивающих привлечение средств участников посредством выпуска ценных бумаг или заключения договоров, их объединение и инвестирование на диверсифицированной основе в ценные бумаги и иные разрешенные объекты в целях извлечения прибыли, а также распределение стоимости их чистых активов пропорционально долям, принадлежащим инвесторам.

В качестве особого типа финансовых посредников инвестиционные фонды предоставляют инвесторам уникальные экономические преимущества, обусловливающие привлекательность вложений в инвестиционные фонды для широкого круга инвесторов.

Объединяя средства множества инвесторов, инвестиционные фонды порождают эффект «экономии масштаба», то есть сокращения условно-постоянных расходов инвесторов по управлению их инвестиционными ресурсами и транзакционных издержек при купле-продаже ценных бумаг и иных объектов, на каждый рубль инвестиций. С помощью инвестиционных фондов для мелких инвесторов снижаются пороговые требования для входа на рынок капиталоемких объектов инвестирования. Например, объекты недвижимости в большинстве случаев недоступны для индивидуальных мелких инвесторов, а объединение средств множества мелких инвесторов в одном инвестиционном фонде позволяет инвестировать в такие объекты.

Инвестиционные фонды обеспечивают диверсификацию вложений инвесторов, что позволяет им получить реальный экономический эффект в виде сохранения уровня доходности вложений при уменьшении рисков потерь инвестиций и доходов.

Инвестирование средств пенсионных накоплений в ценные бумаги иностранных эмитентов

Инвестирование в паи (акции, доли) индексных инвестиционных фондов, размещающих средства в государственные ценные бумаги иностранных государств, облигации и акции иных иностранных эмитентов, осуществляется путем приобретения паев (акций, долей) в индексных инвестиционных фондах, которые имеют структуру инвестиций, соответствующую заявленному ими инвестиционному индексу, а перечень индексов, в которые могут быть инвестированы средства пенсионных накоплений, устанавливается уполномоченным федеральным органом исполнительной власти.

Читайте также  Идеи для бизнеса в своей квартире

Наряду с разрешением устанавливаются и ограничения. Так средства пенсионных накоплений не могут инвестироваться в индексы, в состав которых входят облигации зарубежных эмитентов, не имеющих кредитных рейтингов признанных международных рейтинговых агентств на уровне инвестиционного класса. В свою очередь, перечень этих рейтинговых агентств устанавливается уполномоченным федеральным органом исполнительной власти.

Управляющая компания для инвестирования средств пенсионных накоплений должна заключить договор в целях размещения средств пенсионных накоплений в ценные бумаги зарубежных эмитентов с управляющим активами индексного инвестиционного фонда, который обязан предоставлять информацию о составе, структуре, рыночной стоимости активов, в которые инвестированы средства пенсионных накоплений в соответствии с договором. Существенные условия договора с управляющим активами индексного инвестиционного фонда устанавливаются Правительством РФ.

Для заключения договора в целях инвестирования средств пенсионных накоплений в ценные бумаги зарубежных эмитентов управляющий активами должен отвечать следующим требованиям:

  • • иметь лицензию на деятельность по управлению активами инвестиционных фондов в соответствии с законодательством государства, в котором они зарегистрированы;
  • • иметь опыт индексного инвестирования как минимум в один из фондовых индексов в течение не менее пяти лет;
  • • иметь опыт предоставления услуг по управлению активами институциональным инвесторам, в том числе пенсионным фондам, в течение не менее 10 лет;
  • • соответствовать требованиям к достаточности капитала, установленным для управляющих активами в странах Европейского союза;
  • • удовлетворять требованиям к минимальной сумме активов в управлении, установленным уполномоченным федеральным органом исполнительной власти, который утверждает перечень управляющих активами индексных инвестиционных фондов, а договор не может быть заключен, если управляющий активами или инвестиционный фонд зарегистрирован в государствах и на территориях, предоставляющих льготный налоговый режим и не предусматривающих раскрытие и предоставление информации при проведении финансовых операций (оффшорных зонах).

Правила инвестирования активов негосударственных пенсионных фондов

Правило первое. Негосударственные пенсионные фонды осуществляют инвестиционную деятельность через компании по управлению активами негосударственных пенсионных фондов.

Правило второе. Для обеспечения надежности и платежеспособности размещение активов фондов осуществляется на принципах диверсификации, возвратности, доходности и ликвидности, исходя из принятых обязательств по негосударственному пенсионному обеспечению.

Правило третье. В свою очередь, фонды и компании несут ответственность за выполнение правил и соблюдение экономических нормативов надежности и платежеспособности негосударственных пенсионных фондов и компаний по управлению активами негосударственных пенсионных фондов.

Портфель ценных бумаг негосударственного пенсионного фонда

Главная > Реферат >Финансы

2.1. Требования к структуре инвестиционного портфеля (портфеля ценных бумаг) фонда

документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении.

Портфель ценных бумаг — совокупность инвестиционных вложений (ценных бумаг) юридического или физического лица.

Структура инвестиционного портфеля фонда должна удовлетворять следующим основным требованиям (статья 36.15 Закона №75-ФЗ):

— максимальная доля одного эмитента или группы связанных эмитентов в инвестиционном портфеле фонда не должна превышать 5 %, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;

— депозиты в кредитной организации и ценные бумаги, эмитированные этой кредитной организацией, не должны в сумме превышать 10 % инвестиционного портфеля фонда;

— максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда ценных бумаг, эмитированных аффилированными лицами фонда, управляющей компании, специализированного депозитария и актуария, не должна превышать 5 %;

— максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда акций одного эмитента не должна превышать 10 % его капитализации;

— максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда облигаций одного эмитента не должна превышать 10 % совокупного объема находящихся в обращении облигаций данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации;

— максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда ценных бумаг одного эмитента не должна превышать 15 % капитализации данного эмитента, за исключением государственных ценных бумаг Российской Федерации, а также не должна превышать 15 % выпуска ценных бумаг субъекта Российской Федерации.

Максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда денежных средств в рублях и иностранной валюте на счетах и депозитах в кредитных организациях не должна превышать 20%.

Максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда средств, размещенных в ценные бумаги иностранных эмитентов, не должна превышать 20%.

Максимальная доля в инвестиционном портфеле фонда прочих видов разрешенных активов определяется Правительством Российской Федерации.

Структура инвестиционного портфеля фонда или его части может быть определена в форме инвестиционного индекса (индексов). Порядок определения инвестиционного индекса (индексов) для инвестирования средств пенсионных накоплений в соответствующий класс активов и особенности управления инвестиционным портфелем, структура которого определена в форме инвестиционного индекса, устанавливаются уполномоченным федеральным органом.

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного класса активов в структуре инвестиционного портфеля из-за изменения рыночной или оценочной стоимости активов и (или) изменения в структуре имущества эмитента управляющие компании обязаны скорректировать структуру активов в соответствии с требованиями к структуре инвестиционного портфеля фонда в течение 6 месяцев с даты обнаружения указанного нарушения.

В случае нарушения требований к максимальной доле определенного класса активов в структуре инвестиционного портфеля фонда в результате умышленных действий управляющей компании она обязана устранить это нарушение в течение 30 дней с даты обнаружения указанного нарушения. Кроме того, она обязана возместить фонду ущерб, являющийся следствием отклонения от установленной структуры активов, и ущерб от сделок, произведенных для корректировки структуры активов.

Читайте также  Распределение прибыли на инвестиции проводки

Расчет величины инвестиционного портфеля фонда проводится по рыночной стоимости.

Пенсионные накопления могут быть размещены в государственные ценные бумаги, акции российских эмитентов, созданных в форме ОАО, депозиты в рублях в кредитных организациях, иностранную валюту на счетах в кредитных организациях.

2.2. Основы управления портфелем ценных бумаг

Управление портфелем ценных бумаг предполагает следующие мероприятия [9, c.8]:

* планирование состава портфеля;

* анализ состава портфеля;

* регулирование состава портфеля;

* поддержание его ликвидности;

Перед формированием портфеля определяется цель:

* получение постоянного дохода (вложение осуществляется в акции крупнейших и наиболее успешно развивающихся компаний, так называемые «голубые фишки»);

* приращение капитала (инвестирование осуществляется в акции «второго эшелона»; это акции компаний, которые не относятся к голубым фишкам, уступая им в ликвидности и капитализации, т.е. менее востребованные на фондовом рынке и выпущенные менее крупными компаниями; эти акции, как и голубые фишки, котируются на биржах);

* снижение риска от вложения средств (покупка наиболее консервативных ценных бумаг, например государственных облигаций).

Существуют два способа управления портфелем ценных бумаг: активный и пассивный.

* Активное управление заключается в оперативном отслеживании и покупке высокодоходных ценных бумаг.

* Пассивное управление нацелено на создание долговременного портфеля ценных бумаг с составом ценных бумаг, имеющий определенный уровень риска, определенный доход.

Для определения наиболее эффективного набора ценных бумаг проводится мониторинг (детальный анализ общего положения эмитентов ценных бумаг). При этом существует целый ряд показателей, позволяющих произвести подробный анализ эмитента (рентабельность, объем продаж, цены на акции, уровень дивиденда ценных бумаг).

НПФ являются субъектами долгосрочных финансовых вложений и, как следствие, подвергаются достаточно существенным рискам. При этом риски можно разделить на группы в соответствии со следующей классификацией [11, c.39]:

Группа рыночных рисков:

1. Финансовые риски.

Группа страновых рисков:

2. Политические риски.

3. Риски изменения законодательства (в.ч. налоговые риски).

4. Демографические риски.

Группа операционных рисков:

5. Актуарные риски.

6. Управленческие риски.

7. Технологические риски.

Правильный анализ этих рисков может способствовать эффективному стабильному развитию системы негосударственного пенсионного обеспечения.

При долгосрочной деятельности, а деятельность НПФ всегда долгосрочна, возможность полностью избежать рисков — минимальна. Время работы НПФ зависит от наличия действующих договоров пенсионного обеспечения и может продолжаться до бесконечности.

Так же риски можно группировать в соответствии с другой классификацией. Риски могут быть систематическими и несистематическими.

Систематический риск — это риск, связанный с факторами, рассматриваемые как значимые в рамках некоторой модели.

Несистематический риск – это риск, связанный с факторами, которые не способны повлиять на результаты процессов в рассматриваемой модели.

В нашей модели все вышеприведенные риски относятся к систематическим.

Рассмотрим риски более подробно.

Финансовый риск – любое изменение финансового результата, его отличие от ожиданий или средних значений.

Финансовый риск включает в себя ценовой риск, риск ликвидности, валютный риск, процентный риск, риск партнерства.

Ценовой риск или рыночный риск – риск изменения цены на финансовые вложения.

Управление этим риском возможно только при достаточно высокой диверсификации финансовых ресурсов в ущерб возможной доходности.

Риск ликвидности – возможность потерь при выполнении обязательств в следствии невозможности продажи актива по предполагаемой цене или — риск временной задержки исполнения своих обязательств одним из участников сделки с ценными бумагами или риск того, что участник-контрагент не выполнит свои обязательства полностью на требуемую дату, но сможет это сделать через некоторое время после этой даты.

Риск ликвидности наступает по причине непрофессионального управления денежными потоками. Для НПФ управление этим риском является одним из приоритетных вопросов, так как отсутствие ликвидности средств пенсионного резерва может привести к неблагоприятным последствиям при падении котировок финансовых инструментов, в которые резервы размещены. Также риск ликвидности должен учитываться при возможном расторжении договоров пенсионного обеспечения.

При управлении риском ликвидности в рамках инвестирования средств пенсионных накоплений в финансовые инструменты важно выделять и так называемый селективный риск, который связан с неправильным выбором ценных бумаг для инвестирования при создании портфеля.

Для управления рисками необходимо проводить анализ причин возникновения рисков, а также возможностей их устранения или минимизации.

Анализ рисков предлагается проводить следующим образом:

1. Проводить постоянный мониторинг и сравнительный анализ рисков и ситуаций, приводящих к их возникновению, а также вероятности их появления.

2. Проводить количественный и качественный анализ рисков.

3. В стратегии развития прописывать варианты управленческих решений и последствия их принятия.

4. По возможности, устранять или локализовывать причины возникновения рисков.

5. Ранжировать риски по значимости и степени их наступления.

6. Создавать методики управления и снижения рисков, при невозможности их ликвидации.

7. Оценивать ущерб от рисков.

8. Анализировать временные и затратные факторы устранения рисков в сторону выбора оптимальных.

Методы управления риском делятся на аналитические и практические методы.

Аналитические методы управления риском используются как инструмент упреждающего управления рисками и позволяют разработать прогнозы и стратегии.

Практические методы управления риском призваны снизить негативный результат возникших в ходе реализации рисковых ситуаций. Как правило, они базируются на аналитических методах управления риском.

К методам управления рисками можно отнести оценку рисков независимыми экспертами, имитационное моделирование, мозговую атаку, контрольные списки источников рисков, калькуляция возможных потерь.

Источники: http://vuzlit.ru/149711/investitsionnaya_deyatelnost_finansovo_kreditnyh_institutov_rynke_tsennyh_bumag_bankov_strahovyh_kompaniy, http://studme.org/36858/finansy/investirovanie_sredstv_pensionnyh_nakopleniy_tsennye_bumagi_inostrannyh_emitentov, http://works.doklad.ru/view/nGgk_hGjIeE/3.html

Источник: invest-4you.ru

Правовой вопрос