Источники инвестиций
Для динамичного роста и успешного развития бизнеса необходимы инвестиции, а точнее надежные и стабильные .
На макроуровне источниками инвестиций являются крупные иностранные и российские компании, частные инвесторы и государственные учреждения.
На микроуровне источниками инвестиций могут быть финансовые ресурсы, вырученные от продажи ценных бумаг, внутренние ресурсы организации (за вычетом всех издержек), привлеченные венчурные инвестиции, заемные финансовые средства в виде кредитов, займов или долговых ценных бумаг.
Следует сказать, что основным источником инвестиций всегда являлась чистая прибыль компании, то есть её собственные средства.
Основные источники инвестиций
Собственные источники инвестиций
Собственными источниками инвестиций являются все активы компании, являющиеся её собственностью и участвующие в её инвестиционной деятельности.
Собственные источники инвестиций это
- чистая прибыль организации
- уставный капитал
- амортизационные отчисления
- резервы организации (финансовые, хозяйственные)
- средства, полученные от страховых компаний при наступлении страхового случая
- средства, полученные безвозмездным путем. Спонсорская помощь.
Заемные источники инвестиций
Заемными источниками инвестиций являются средства, привлекаемые организацией на возвратной основе.
Условия возврата привлеченных средств заранее оговариваются, а именно сроки погашения, и процент, который необходимо выплатить.
Субъекты, предоставляющие активы на подобных условиях, как правило, в распределении прибыли не участвуют.
Государственный источник инвестиций
Для привлечения государственных инвестиций компаниям следует принимать участие в различных проектах и программах, организованных правительством Российской Федерации или властями муниципальных и других уровней.
Такого рода участие дает шанс в получении
- гранта на осуществление деятельности
- выдачи кредита на льготных условиях
- передаче в пользование помещений, техники, оборудования.
Источник инвестиций — частные инвесторы.
Каким образом компания может привлечь средства частных инвесторов?
Для привлечения дополнительных денежных средств, многие компании осуществляют выпуск ценных бумаг.
Все ценные бумаги, выпущенные организацией, могут быть куплены или приобретены как физическими, так и юридическими лицами, то есть потенциальными инвесторами. Выручка, полученная от продажи, становится финансовыми активами компании.
Каким именно источником инвестиций будет пользоваться компания, всегда определяется её инвестиционной политикой.
Инвестиционная политика, в свою очередь, составляется руководством компании, а также финансовыми аналитиками и экспертами.
Внутренние и внешние источники инвестиций
Внутренние источники инвестиций — это собственные средства организации, как финансовые, так и другие, использующиеся для финансирования и вложения в собственное производство. Помимо денежных средств это может быть недвижимое имущество, транспорт, материалы, квалифицированная рабочая сила.
Размер внутренних инвестиций определяется разницей между общим количеством денежных средств предприятия и количеством средств, подлежащих обязательному хранению на расчетном счету организации.
Внешние источники инвестиций — это и привлеченные средства от частных инвесторов, путем выпуска ценных бумаг организации, это и заемные средства, направленные на развитие производства.
Также источником внешнего финансирования могут выступать и государственные вливания, средства спонсоров и другие поступления.
Внутренние источники инвестиций
Внутренними источниками инвестиций являются
- прибыль организации
Каждая организация должна расходовать часть своей прибыли на развитие и поддержание конкурентно способности собственного бизнеса. - бюджетное финансирование
- кредиты и займы
Такой источник инвестиций, как кредит, является одним из основных и наиболее распространенных и удобных способов привлечения средств для развития собственного производства. Наиболее актуально выглядит долгосрочное кредитование, т.к. является наиболее выгодным и безболезненным в финансовым плане. - амортизационные отчисления
Амортизационные отчисления направлены на ремонт и восстановление средств производства в процессе эксплуатации. - выпуск ценных бумаг организации
Компания выпускает определенное количество ценных бумаг на финансовый рынок, с целью продажи их частным инвесторам и привлечения за счет этого дополнительных средств.
Внешние источники инвестиций
Внешними источниками инвестиций являются
- Прямые иностранные инвестиции
Такими инвестициями принято считать капиталовложения в действующие активы организации. При условии, что инвестор обладает минимум 25 процентами акций компании и участвует в её управлении. - Портфельные иностранные инвестиции
Это вложения в ценные бумаги компании - Иностранные кредиты
(Пока оценок нет)
Основные источники финансирования инвестиций и целесообразность их привлечения
Тема 2. Источники финансирования инвестиций
Контрольные вопросы для самопроверки
1. Сформулируйте задачи изучения дисциплины.
2. Раскройте сущность термина «Инвестиции» и в чем его экономическая природа?
3. Чем определяется классификация видов инвестиций? Расскажите о классификации по форме, по участию инвестора в инвестиционном процессе, объекту инвестирования и точки зрения воспроизводственной направленности.
4. В чем особенность инвестиционной деятельности фирмы и какие основных формы протекания инвестиционного процесса вы знаете?
5. В чем заключается прямое участие государства в инвестиционной деятельности, осуществляемой в форме капитальных вложений?
6. В чем суть инвестиционной политики, и какие этапы ее формировании вы знаете?
7. Расскажите о деятельности акционерных инвестиционных фондов в РФ.
Инвестиционная деятельность как объективное единство процессов вложения ресурсов и получения экономического или социального эффекта в будущем может осуществляться на основе совпадения инвестиционного спроса и предложения.
На практике различаются два вида инвестиционного спроса:
потенциальный спрос;
конкретный спрос.
Первый из них возникает при отсутствии намерения юридического или физического лица при имеющемся доходе (прибыли) направить его на цели накопления. Данный спрос, называемый иногда формальным, выступает как инвестиционный потенциал — источник для будущего инвестирования.
Второй вид инвестиционного спроса характеризуется конкретной реализацией намерений субъектов инвестиционной деятельности.
Он выступает на рынке инвестиционных товаров в форме предложения капитала. Инвестиционное предложение включает новые или модернизируемые (реконструируемые) объекты инвестирования в основные фонды, оборотные средства, ценные бумаги и другое имущество.
Объекты инвестиционной деятельности выступают на рынке в виде спроса на капитал. Субъекты инвестиционной деятельности реализуют инвестиционный спрос и предложение, вступая в экономические взаимоотношении посредством инвестиционного рынка.
На практике функционируют рынок инвестиций (капиталов) и рынок инвестиционных товаров (РИТ). Рынок инвестиций (обмен инвестициями) характеризуется их предложением со стороны инвесторов (продавцов) и спросом на инвестиции потенциальных покупателей. Купля-продажа инвестиций на рынках осуществляется исходя из расчета получения дохода (прибыли) в перспективе, что превышает уровень дохода в данный момент. Отношения, которые возникают по поводу движения инвестиционного капитала, можно выразить формулой
И — инвестиции в форме денег (Д), товаров (Т) и имущественных прав (ПИ);
Д’ — доход (эффект) от вложения инвестиций.
В момент реализации инвестиций (продажи инвестиционного капитала) на рынке им противостоит совокупность инвестиционных товаров или объектов вложения. Поскольку эти товары (объекты вложения) структурно неоднородны, то их объединяет способность приносить в будущем доход (прибыль).
Рынок инвестиций действует в двух формах.
В первой форме он функционирует в процессе воспроизводства основного и оборотного капитала и обеспечивает прирост капитального имущества (прямые инвестиции).
Во второй форме оборот инвестиций обеспечивает перелив капитала посредством купли-продажи долговых обязательств (портфельные инвестиции). Кроме этого возможна и третья форма, когда под воздействием научно-технического прогресса происходит также вложение инвестиций в интеллектуальные ценности (лицензии, патенты, «ноу-хау», передовой опыт и др.)
Рынок инвестиционных товаров представляет собой процесс обмена объектов инвестиционных вложений с целью получения дохода (благ) в будущем. Объекты инвестиционных вложений в материально-вещественной форме составляют элементы капитального имущества.
Инвестиционные товары могут существовать в различных формах:
в материально-вещественной форме (физический капитал);
в денежной и натуральной формах (основной и оборотный капитал, научно-техническая продукция, имущественные права и др.);
только в денежной форме (деньги, вклады, паи, ценные бумаги).
На рынкеинвестиционных товаров инвесторы выступают в роли покупателей, т. е. носителей инвестиционного спроса. Общий объем этого спроса определяется совокупной величиной фонда накопления. В качестве продавцов на рынках инвестиционных товаров выступают их производители (зданий, сооружений, оборудования, научно-технической продукции и др.) либо другие участники (продавцы паев, ценных бумаг и т. д.). Главным фактором, определяющим масштабы функционирования рынка инвестиционных товаров, является совокупное предложение, которое порождает соответствующий спрос на эти товары. Однако равенство инвестиционного спроса и предложения достигается только в масштабе рынка в целом. Индивидуальные (конкретные) спрос и предложение могут не совпадать. Возникающие диспропорции регулируются на рынке инвестиционных товаров посредством колебания цен на их излишек и недостаток.
Операции на рынке инвестиционных товаров можно выразить формулой:
Ти — инвестиционный товар.
Остальные обозначения приведены в формуле 1.
Формула означает, что инвестирование — вложение средств — И (Д, Т, Пи) в инвестиционный товар (Ти) через определенный период времени принесет доход или эффект (Д’).
Рынок инвестиционных товаров следует рассматривать в двух аспектах:
с точки зрения движения инвестиций (капитала), размещаемых инвесторами;
с позиций движения инвестиционных товаров (объектов вложения для инвесторов).
Инвестиционный спрос и предложение на товары уравновешиваются через механизм ценообразования, т. е. систему равновесных цен на товары и капитал. Благодаря системе равновесных цен постоянно воспроизводятся макроэкономические пропорции в народном хозяйстве, включая и такой важный элемент, как инвестиции, т.е. прирост капитального имущества.
Механизм равновесных цен возникает и действует только в условиях свободного конкурентного рынка, предполагающего обмен товарами на основе сбалансирования спроса и предложения. Необходимым условием становления рыночных отношений конкурентного типа является опережающее развитие предложения при относительно стабильном спросе, т. е. возрастающая конкуренция товаропроизводителей (продавцов).
В странах с развитой рыночной экономикой эта конкуренция поддерживается и стимулируется государством посредством мер антимонопольного регулирования. В отличие от свободных конкурентных рынков рынки монополистического типа характеризуются развитием конкуренции покупателей в условиях недостатка товаров вследствие жесткой политики ценообразования, обусловленной монопольным положением товаропроизводителей.
Цена равновесия, которая складывается на свободном конкурентном рынке, служит индикатором стоимости товара, так как фиксирует изменения соотношения спроса и предложения, происходящие на основе колебаний в системе стоимостей. Если на рынке инвестиционных товаров в данный момент представлен их определенный набор (недвижимое имущество, оборудование, ценные бумаги и др.), то следует установить, как действует механизм равновесной цены. В такой ситуации инвестор, вкладывая средства в набор товаров, стремится максимизировать прибыль и минимизировать затраты. Среди различных видов активов предпочтение в первую очередь будет отдано наиболее высокодоходным (с наибольшей нормой прибыли на вложенный капитал) и минимальным рискам утраты таких активов.
Направление большой массы инвестиционных капиталов для авансирования их в высокодоходные активы приведет к структурным сдвигам на рынке инвестиционных товаров. Поэтому инвестиционный спрос на конкретный объект вложения превысит предложение. В условиях конкурентного рынка такая ситуация вызовет увеличение цен данного инвестиционного товара. Высокая рыночная цена подтверждает привлекательность данного товара для инвесторов с позиций его высокой доходности (эффекта). Однако перелив инвестиций (капитала) в высокодоходные активы приведет в конечном итоге к расширению предложения данного инвестиционного товара и соответствующему уменьшению его цены. В таких условиях инвестиции будут направлены в новые высокодоходные активы.
Все инвестиционные товары можно разграничить двум признакам:
элементы физического капитала (движимое и недвижимое имущество);
элементы финансового капитала (финансовые активы).
Оборот инвестиций физического капитала представляет собой первичный рынок этих инвестиций. Оборот инвестиций в сфере финансового капитала выражает вторичный рынок инвестиций.
Финансовые активы опосредуют движение стоимости физического капитала, увеличивая тем самым скорость перелива капитала в высокодоходные сферы инвестиционной деятельности. Именно мобильность финансовых активов на инвестиционном рынке придает величине их рыночной стоимости свойство наиболее чуткого барометра деловой конъюнктуры. Следовательно, механизм цены равновесия наиболее отчетливо проявляется: на финансовых рынках.
Рыночная цена (курс) финансовых активов регистрируется биржами или банками. Этот курс оценивается инвесторами как «полезность» капитала с позиций его способности обеспечивать вкладчику дополнительный доход.
С учетом изложенного кругооборот инвестиций в сфере воспроизводства физического капитала (движимого и недвижимого имущества) можно представить следующим образом:
И — инвестиции в денежной, товарной формах, а также в форме имущественных прав и интеллектуальных ценностей;
Ти — инвестиционные товары, в которые авансированы инвестиции;
Ко — основной капитал;
Ок — оборотный капитал;
PC — рабочая сила, интеллектуальный потенциал;
П — производительная фаза оборота инвестиций;
Т 1 — товарная фаза оборота инвестиций;
Д’ — денежная фаза оборота инвестиций (цена реализации инвестиционного товара);
С — фонд возмещения;
C1 — фонд возмещения материальных затрат, включаемых в издержки производства;
С2 — амортизационный фонд;
V — фонд оплаты труда, включая отчисления на социальное страхование;
m — чистый доход в форме прибыли;
ФН — фонд накопления;
ФН1 — фонд накопления, направляемый на возмещение потребленного капитала;
ФН2 — фонд накопления, используемый для новых инвестиций
Указанная формула выражает движение средств юридических и физических лиц при любой форме коммерческой деятельности. Экономическое содержание данной цепочки превращений заключается в следующем. Инвестиции (И) в различной форме (денежной, товарной и др.) вкладываются в инвестиционные товары (Ти) для создания материальных предпосылок коммерческой деятельности. Инвестиционный капитал в различных формах авансируется в конкретные виды товаров, в совокупности представляющие физический капитал. Например, инвестиции в денежной форме могут быть вложены (посредством стадии обмена) в любой элемент физического капитала (движимого и недвижимого имущества). Поэтому рынки инвестиционных товаров следует классифицировать на рынки:
недвижимого имущества (здания, сооружения и т. д.);
движимого имущества (оборудование, транспортные средства и др.);
имущественных прав и интеллектуального потенциала, (квалифицированные кадры, научный потенциал);
инноваций (научно-техническая продукция).
Процесс вложения инвестиции в денежной форме осуществляется по формуле:
ИД — ТИ. П. Т 1 -Д 1 , (4)
Ид — инвестиции в денежной форме.
Остальные обозначения приведены в формуле (3).
Инвестиции в товарной форме, вкладываемые в коммерческую деятельность, непосредственно трансформируются в материально-вещественные элементы капитала (движимое и недвижимое имущество).
Ит — инвестиции в товарной форме.
Инвестиции в виде имущественных прав реализуются в процессе воспроизводства как использование опыта, «ноу-хау» и других интеллектуальных ценностей.
ИПИ — инвестиции в форме имущественных прав.
По приведенным формулам происходит материализация инвестиций, представленных в форме прироста стоимости капитального имущества инвестора (движимого и недвижимого капитала и научно-технического потенциала).
Целью любого инвестирования является получение дохода (прибыли). Поэтому их оборот обязательно включает в себя период эксплуатации приобретенного капитального имущества (фазу . П . Т’—-Д’) до момента накопления финансовых ресурсов (в форме амортизационных отчислений или части прибыли, т.е. дохода, оставляемого в распоряжении предприятия), окупающих вложенный в производство капитал. На практике чем выше норма рентабельности (доходности) капитального имущества, тем ниже срок окупаемости, т. е. период оборота инвестиций. Достижение высокой нормы рентабельности требует непрерывного обновления основного капитала, особенно машин и оборудования.
Теория кругооборота инвестиций показывает, что источников инвестирования может быть несколько, поэтому их необходимо разделить и классифицировать по определенным признакам.
Все источники финансирования можно классифицировать по следующим признакам:
отношения собственности;
виды собственности;
уровни собственников.
По отношениям собственности источники финансирования разделяются на собственные, привлекаемые и заемные.
В таблице 1 представлена структура источников финансирования инвестиций.
Таблица1. Структура источников финансирования инвестиционных проектов
Инвестиции, их структура, источники финансирования
Главная > Курсовая работа >Экономика
1.2 Классификация и структура инвестиций
Для учета, анализа и повышения эффективности инвестиций необходима их научно обоснованная классификация как на макро_, так и на микроуровне. Продуманная и в научном плане обоснованная классификация инвестиций позволяет не только их грамотно учитывать, но и анализировать уровень их использования со всех сторон и на этой основе получать объективную информацию для разработки и реализации эффективной инвестиционной политики.
В экономической научной литературе и на практике в плановой экономике наибольшее распространение получила классификация капитальных вложений по следующим признакам:
по признаку целевого назначения будущих объектов:
на производственное строительство;
на строительство культурно _ бытовых учреждений;
на строительство административных зданий;
на изыскательные и геологоразведочные работы;
по формам воспроизводства основных фондов:
на новое строительство;
на расширение и реконструкцию действующих предприятий;
на техническое перевооружение;
по источникам финансирования:
по направлению использования:
С переходом на рыночные отношения данные классификации не утратили своего научного и практического значения, но они стали явно недостаточными по следующим причинам: во-первых, инвестиции — белее широкое понятие, чем капитальные вложения. Как известно, они включают как реальные инвестиционные вложения, так и финансовые (портфельные). Данная классификация совершенно не учитывает портфельных инвестиций;
во-вторых, с переходом на рыночные отношения значительно расширились способы и методы финансирования как капитальных вложений, так и в целом инвестиций, а также сфера их приложения. Все это не находит места и не упоминается в данной классификации.
Представляют научный и практический интерес классификации инвестиций, которые приводятся в иностранной литературе, и их обобщение с целью возможности использования в отечественной практике. Немецким профессором Вайнрихом предложена следующая классификация инвестиций относительно объекта их приложения:
инвестиции в имущество (материальные инвестиции) — инвестиции в здания, сооружения, оборудование, запасы материалов;
финансовые инвестиции — приобретение акций, облигаций и других ценных бумаг;
нематериальные инвестиции — инвестиции в подготовку кадров, исследования и разработки, рекламу.
Наиболее комплексная классификация приводится в работе Н.А. Бланка, в которой все инвестиции классифицируются по следующим признакам:
1. По объектам вложения:
2. По характеру участия в инвестировании:
3. По периоду инвестирования:
4. По формам собственности инвестиционных ресурсов:
5. По региональному признаку:
инвестиции за рубежом;
инвестиции внутри страны.
В научной литературе приводятся и другие классификации инвестиций. Все эти классификации имеют право на жизнь как в практическом плане, но особенно в научном, так как они позволяют более детально представить инвестиции и более глубоко проводить анализ с целью повышения эффективности их использования.
Эффективность использования инвестиций в значительной степени зависит и от их структуры. Под структурой инвестиций понимаются их состав по видам, направлению использования и их доля в общих инвестициях.
1.3 Источники финансирования инвестиции
Среди источников финансирования инвестиций можно выделить две крупные группы финансовых резервов:
собственные источники финансирования;
привлеченные источники финансирования.
Каждый их вид имеет особенности, плюсы и минусы, поэтому выбор способа финансирования имеет важное значение для сохранения стабильности компании, ее ликвидности и финансовой независимости.
Привлеченные источники финансирования инвестиций
Среди привлеченных источников финансирования инвестиций можно выделить:
займы, предоставленные другими организациями и компаниями;
вложения в основной капитал и оборотные средства;
краткосрочные привлеченные финансы;
инвестиции из внебюджетных фондов и т.п.
Как видите, можно выделить значительное количество источников финансирования инвестиций, и от того, используется для этого заемный или инвестированный капитал, зависят условия возврата этих вложений и их цена для самой компании.
Внешние источники формирования инвестиционных ресурсов — заемные и привлеченные источники финансирования реализации инвестиционных проектов.
Внешние источники инвестиций, т.е. источники иностранных инвестиций, а именно:
а) прямые иностранные инвестиции
Под прямыми инвестициями принято понимать капитальные вложения в реальные активы (производство) в других странах, в управлении которыми участвует инвестор. Инвестиции могут считаться прямыми, если иностранный инвестор владеет не менее чем 25% акций предприятия, или их контрольным пакетом, величина которого может варьироваться в достаточно широких пределах в зависимости от распределения акций среди акционеров.
б) портфельные иностранные инвестиции
Портфельными иностранными инвестициями принято называть капиталовложения в ценные бумаги зарубежных предприятий и организаций. Также возможно инвестирование средств в ценные бумаги иностранного государства.
Отличительной чертой портфельных инвестиций являются мотивы инвесторов. Так, портфельный инвестор не заинтересован в управлении компанией, ценные бумаги которой он приобрел. Его целью является получение доходов от владения ценными бумагами (дивидендов, процентов, разницы между ценами покупки и продажи и т.д.).
в) иностранные кредиты
В 1970 — 1980 гг. произошел резкий рост международных кредитов, в результате чего они стали рассматриваться как еще один источник инвестиций. В качестве кредиторов обычно выступают международные организации (Международный валютный фонд и др.) и крупные зарубежные банки (Европейский Банк реконструкции и развития, Дойче банк и др.). Среднесрочные и долгосрочные кредиты могут предоставляться промышленным и торговым корпорациям, предприятиям, банкам, финансовым компаниям, а также непосредственно государству.
Собственные источники финансирования инвестиций
Эти средства можно разделить на следующие группы:
нераспределенная прибыль компании, полученная в результате ее хозяйственной деятельности;
накопления компании, направленные на долгосрочные и другие вложения;
собственные средства, вложенные в основной капитал компании;
собственные средства, вложенные в краткосрочные инвестиции,и другие средства, которыми может распоряжаться компания.
Внутренние источники формирования инвестиционных ресурсов — собственные источники финансирования реализации инвестиционных проектов (подлежащая капитализации часть чистой прибыли компании, амортизационные отчисления).
Можно выделить следующие основные внутренние источники инвестиций:
Предприятия и организации часто используют прибыль в качестве источника инвестиций. Часть полученной прибыли направляется ими на развитие бизнеса, расширение производства и внедрение новых технологий. Очевидно, что те предприятия и организации, которые не выделяют средств на эти цели, в конечном итоге становятся неконкурентоспособными.
Недостаток финансовых ресурсов, в том числе на развитие бизнеса, предприятия иногда пытаются восполнить за счет повышения цен на свою продукцию. Однако следует учитывать, что увеличение цен на свою продукцию вызывает сокращение спроса на нее, что приводит к проблемам с реализацией продукции, и, как следствие, к спаду производства.
б) банковский кредит
Банковское кредитование во многих развитых странах является одним из основных источников инвестиций. При этом, особую роль играет долгосрочное кредитование, поскольку в этом случае нагрузка на заемщика невысока и у предприятия есть время на “раскрутку” бизнеса. Тем не менее, роль банковского кредитования как источника инвестиций зависит от развития банковской системы и экономической стабильности в стране. Не вызывает сомнений тот факт, что нестабильность в стране приводит к нежеланию банков выдавать долгосрочные кредиты и финансировать инвестиционные проекты.
В целом, банковское кредитование способствует постепенному увеличению производства и, как следствие, общему подъему экономики страны.
в) эмиссия ценных бумаг
Эмиссия ценных бумаг постепенно становится в России источником инвестиций. В то же время, в развитых странах именно выпуск ценных бумаг является одним из основных источников финансирования инвестиционных проектов.
В целях получения средств предприятия могут выпускать как акции, так и облигации. При этом, покупателями ценных бумаг, как правило, могут выступать любые юридические и физические лица, обладающие свободными денежными средствами. Именно они в данном случае выступают инвесторами, предоставляя собственные средства в обмен на ценные бумаги предприятия.
г) бюджетное финансирование
В настоящее время в России наблюдается профицит государственного бюджета. Благодаря этому, возможна реализация части инвестиционных проектов за счет централизованных источников финансирования. При этом, может использоваться как безвозвратное бюджетное финансирование национально значимых проектов, так и кредитование потенциально прибыльных проектов.
Государственные инвестиции обычно направляют на реализацию ограниченного числа региональных программ, создание особо эффективных структурообразующих объектов, поддержание федеральной инфраструктуры и т.д. На современном этапе развития экономики России приоритетными направлениями с точки зрения бюджетного финансирования являются стимулирование промышленного развития и поддержание научно-производственного потенциала.
д) амортизационные отчисления
Амортизационные отчисления направлены на восстановление средств производства, которые изнашиваются в процессе использования при производстве товаров. Однако в настоящее время в России амортизационные отчисления обесцениваются из-за инфляции, что значительно сокращает их роль в качестве источников инвестирования.
Источники: http://investicii-v.ru/istochniki_investicii/, http://studopedia.ru/1_112379_osnovnie-istochniki-finansirovaniya-investitsiy-i-tselesoobraznost-ih-privlecheniya.html, http://works.doklad.ru/view/QEdK8NNTIEE/2.html
Источник: