Как сравнить инвестиции по годом

Сравнение инвестиционных проектов различной

Часто возникает необходимость сравнивать инвестиционные проекты различной продолжительности. Метод NPV в этом случае позволяет принимать правильное решение при сравнительном анализе отбираемых в портфель проектов. Существует несколько специальных методов, позволяющих корректно сравнивать такие проекты [42]:

  • 1) цепного повтора в рамках общего срока действия проектов;
  • 2) бесконечного цепного повтора сравниваемых проектов;
  • 3) эквивалентного аннуитета.

Метод цепного повтора в рамках общего срока действия проектов

Срок одного проекта кратен сроку другого

В этом случае менее продолжительный проект повторяется до тех пор, пока его новый срок не сравняется со сроком более продолжительного проекта. Далее сравниваются NPVи IRR пролонгированного первого и второго проектов, на основании чего производится выбор (либо ранжирование) проектов [42].

Сравним два проекта разной продолжительности (годовой и двухгодичный)

при ставке дисконта 10%.

NPVвторого проекта почти вдвое больше NPVпервого. Кажется очевидным, что второй проект значительно более эффективный, и его нужно безоговорочно принимать.

Повторим первый проект еще раз (таким образом, сроки обоих проектов становятся равными).

Рассчитаем IRR для всех трех проектов (двух исходных и пролонгированного первого):

После повтора NPV первого проекта стал больше NPV второго проекта, и по этому критерию он становится предпочтительным. Однако по IRR предпочтительным остается второй проект. В условиях конфликта показателей выбор осуществляется в соответствии с предпочтениями инвестора.

Сроки проектов не кратны

В этом случае находится наименьшее общее кратное (НОК) сроков обоих проектов. Каждый проект повторяется нужное число раз, пока его срок не достигнет величины наименьшего общего кратного сроков обоих проектов. Для таких проектов с нужными числами повторов, но уже с одинаковыми сроками, вычисляются NPVи IRR, и на основе их сравнения производится выбор (либо ранжирование) между проектами [42].

Пусть имеется два проекта — двухгодичный и трехгодичный

НОК сроков обоих проектов равен 6; поэтому, повторив первый проект три раза, а второй — два раза, получаем следующие шестигодичные проекты:

Если до повтора NPV второго проекта был почти вдвое больше NPVпервого проекта, и казалось очевидным, что второй проект значительно более эффективный, и его нужно безоговорочно принимать, то после повтора NPV второго проекта больше NPV первого проекта уже на 32%. Так что преимущество второго проекта, хотя и остается, но становится меньше. Интересно рассчитать IRR для обоих проектов, но это может оказаться непросто. Поскольку уравнения для нахождения IRR становятся уравнениями шестой степени, решать их следует либо подбором (путем итераций), либо другими приближенными методами.

Читайте также  Идеи для малого бизнеса в орле

Существует альтернативный способ вычисления NPVповторяющегося проекта. Согласно этому методу, нет необходимости строить поток повторяющегося проекта, как это делалось выше. Вычисления проводятся для исходных проектов, а затем вычисление NPVповторяющихся проектов получаются суммированием дисконтированных величин их NPV. Суммарный NPV повторяющегося проекта находится следующим образом [42].

Здесь NPV (к) — NPVисходного проекта продолжительностью к лет, N = NOK(k. По формуле для суммы членов бесконечно убывающей геометрической прогрессии получим выражение для

Предпочтительным будет проект с большим значением NPV i = 5 %, то оба проекта выгодны. При этом IRR F G , однако NPV(i) F > NPV(i) G . Хотя доходность по проекту F меньше, чем по проекту G, инвестор может извлечь большую выгоду из проекта F. Прибыль инвестора (по сравнению с размещением денег на банковский счет) в результате реализации проекта F составит

а проекта G соответственно

Таким образом, проект F является более выгодным с точки зрения максимизации прибыли.

Источники: http://studref.com/349619/menedzhment/sravnenie_investitsionnyh_proektov_razlichnoy, http://ru.routestofinance.com/how-to-compare-retirement-income-investments, http://studfiles.net/preview/5021990/page:6/

Источник: invest-4you.ru

Правовой вопрос