Объем прямых иностранных инвестиций бразилии

Валовые частные инвестиции Бразилии, 1970-2016

  • Экономика Бразилии
  • ВВП Бразилии
    • Потребительские расходы Бразилии
      • Расходы домохозяйств Бразилии
      • Государственные расходы Бразилии
    • Частные инвестиции Бразилии
      • Капитальные вложения Бразилии
    • Экспорт Бразилии
    • Импорт Бразилии
  • Добавленная стоимость Бразилии
    • Сельское хозяйство Бразилии
    • Промышленность Бразилии
      • Переработка Бразилии
    • Строительство Бразилии
    • Торговля Бразилии
    • Транспорт Бразилии
    • Услуги Бразилии
  • Национальный доход Бразилии

Частные инвестиции Бразилии, 1970-2016

За период 1970-2016 гг. частные инвестиции Бразилии в текущих ценах выросли на 270.2 млрд. долл. (в 38.3 раз) до 277.4 млрд. долл.; изменение произошло на 8.5 млрд. долл. благодаря росту численности населения на 112.2 млн., а также на 261.7 млрд. долл. благодаря росту частных инвестиций на душу населения на 1 260.1 долларов. Среднегодовой прирост частных инвестиций Бразилии равен 5.9 млрд. долл. или 8.3%. Среднегодовой прирост частных инвестиций Бразилии в постоянных ценах составил 2.7%. Доля в мире увеличилась на 0.67%. Доля в Америке увеличилась на 3.1%. Минимум частных инвестиций был в 1970 году (7.2 млрд. долл.). Максимум частных инвестиций был в 2011 году (571.0 млрд. долл.).

На протяжении 1970-2016 гг. частные инвестиции на душу населения в Бразилии повысились на 1 260.1 долларов (в 17.6 раз) до 1 335.9 долларов. Среднегодовой прирост частных инвестиций на душу населения в текущих ценах равен 27.4 долларов или 6.4%.

Изменение частных инвестиций Бразилии описывается линейной корреляционно-регрессионной моделью: y=9.4x-18 606.9 , где y — расчетное значение частных инвестиций Бразилии, x — год. Коэффициент корреляции = 0.818. Коэффициент детерминации = 0.669.

Частные инвестиции Бразилии, 1970

Частные инвестиции Бразилии в 1970 году были равны 7.2 млрд. долл., занимали 19е место в мире и были на уровне частных инвестиций Аргентины (7.3 млрд. долл.). Доля частных инвестиций Бразилии в мире составляла 0.78%.

Частные инвестиции на душу населения в Бразилии в 1970 году были равны 75.8 долларов, занимали 103е место в мире и были на уровне частных инвестиций на душу населения в Антигуа и Барбуде (77.4 долларов), частных инвестиций на душу населения в Самоа (74.9 долларов), частных инвестиций на душу населения в Южной Корее (73.5 долларов), частных инвестиций на душу населения в Никарагуа (72.4 долларов). Частные инвестиции на душу населения в Бразилии были меньше, чем частные инвестиции на душу населения в мире (250.1 долларов) на 174.3 долларов.

Сравнение частных инвестиций Бразилии и соседей в 1970 году. Частные инвестиции Бразилии были больше, чем частные инвестиции Венесуэлы (6.5 млрд. долл.) на 11%, частные инвестиции Колумбии (2.7 млрд. долл.) в 2.7 раз, частные инвестиции Перу (0.8 млрд. долл.) в 9.4 раз, частные инвестиции Уругвая (0.5 млрд. долл.) в 15.7 раз, частные инвестиции Боливии (0.2 млрд. долл.) в 43.0 раз, частные инвестиции Парагвая (0.1 млрд. долл.) в 78.9 раз, но были меньше, чем частные инвестиции Аргентины (7.3 млрд. долл.) на 1.4%. Частные инвестиции на душу населения в Бразилии были больше, чем частные инвестиции на душу населения в Перу (57.9 долларов) на 30.9%, частные инвестиции на душу населения в Боливии (37.3 долларов) в 2.0 раз, частные инвестиции на душу населения в Парагвае (37.0 долларов) в 2.0 раз, но были меньше, чем частные инвестиции на душу населения в Венесуэле (562.8 долларов) на 86.5%, частные инвестиции на душу населения в Аргентине (306.1 долларов) на 75.2%, частные инвестиции на душу населения в Уругвае (164.1 долларов) на 53.8%, частные инвестиции на душу населения в Колумбии (122.0 долларов) на 37.9%.

Сравнение частных инвестиций Бразилии и лидеров в 1970 году. Частные инвестиции Бразилии были меньше, чем частные инвестиции США (229.8 млрд. долл.) на 96.9%, частные инвестиции СССР (154.6 млрд. долл.) на 95.3%, частные инвестиции Японии (86.5 млрд. долл.) на 91.6%, частные инвестиции Германии (69.8 млрд. долл.) на 89.6%, частные инвестиции Франции (41.9 млрд. долл.) на 82.7%. Частные инвестиции на душу населения в Бразилии были меньше, чем частные инвестиции на душу населения в США (1 096.4 долларов) на 93.1%, частные инвестиции на душу населения в Германии (888.7 долларов) на 91.5%, частные инвестиции на душу населения в Японии (824.9 долларов) на 90.8%, частные инвестиции на душу населения во Франции (804.2 долларов) на 90.6%, частные инвестиции на душу населения в СССР (637.9 долларов) на 88.1%.

Потенциал частных инвестиций Бразилии в 1970 году. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в США (1 096.4 долларов), частные инвестиции Бразилии был бы 104.6 млрд. долл., что в 14.5 раз больше фактического уровня. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в Америке (566.8 долларов), частные инвестиции Бразилии был бы 54.1 млрд. долл., что в 7.5 раз больше фактического уровня. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в Венесуэле (562.8 долларов), лучшего соседа, частные инвестиции Бразилии был бы 53.7 млрд. долл., что в 7.4 раз больше фактического уровня. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в мире (250.1 долларов), частные инвестиции Бразилии был бы 23.9 млрд. долл., что в 3.3 раз больше фактического уровня. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в Южной Америке (143.0 долларов), частные инвестиции Бразилии был бы 13.7 млрд. долл., что на 88.7% больше фактического уровня.

Читайте также  Идеи бизнес проектов для студентов

Частные инвестиции Бразилии, 2016

Частные инвестиции Бразилии в 2016 году составили 277.4 млрд. долл., занимали 14е место в мире и были на уровне частных инвестиций России (281.6 млрд. долл.). Доля частных инвестиций Бразилии в мире составляла 1.5%.

Частные инвестиции на душу населения в Бразилии в 2016 году составляли 1 335.9 долларов, занимали 107е место в мире и были на уровне частных инвестиций на душу населения в Болгарии (1 429.1 долларов), частных инвестиций на душу населения в Венесуэле (1 422.1 долларов), частных инвестиций на душу населения в Гайане (1 342.5 долларов), частных инвестиций на душу населения в Эквадоре (1 311.4 долларов), частных инвестиций на душу населения в Перу (1 310.8 долларов), частных инвестиций на душу населения в Тайланде (1 300.3 долларов), частных инвестиций на душу населения в Беларуси (1 262.9 долларов). Частные инвестиции на душу населения в Бразилии были меньше, чем частные инвестиции на душу населения в мире (2 554.4 долларов) на 1 218.5 долларов.

Сравнение частных инвестиций Бразилии и соседей в 2016 году. Частные инвестиции Бразилии были больше, чем частные инвестиции Аргентины (88.2 млрд. долл.) в 3.1 раз, частные инвестиции Колумбии (72.0 млрд. долл.) в 3.9 раз, частные инвестиции Венесуэлы (44.9 млрд. долл.) в 6.2 раз, частные инвестиции Перу (41.7 млрд. долл.) в 6.7 раз, частные инвестиции Уругвая (9.8 млрд. долл.) в 28.3 раз, частные инвестиции Боливии (7.0 млрд. долл.) в 39.5 раз, частные инвестиции Парагвая (4.7 млрд. долл.) в 58.5 раз. Частные инвестиции на душу населения в Бразилии были больше, чем частные инвестиции на душу населения в Перу (1 310.8 долларов) на 1.9%, частные инвестиции на душу населения в Парагвае (704.8 долларов) на 89.5%, частные инвестиции на душу населения в Боливии (645.6 долларов) в 2.1 раз, но были меньше, чем частные инвестиции на душу населения в Уругвае (2 845.7 долларов) на 53.1%, частные инвестиции на душу населения в Аргентине (2 011.9 долларов) на 33.6%, частные инвестиции на душу населения в Колумбии (1 479.4 долларов) на 9.7%, частные инвестиции на душу населения в Венесуэле (1 422.1 долларов) на 6.1%.

Сравнение частных инвестиций Бразилии и лидеров в 2016 году. Частные инвестиции Бразилии были меньше, чем частные инвестиции Китая (4 945.6 млрд. долл.) на 94.4%, частные инвестиции США (3 666.9 млрд. долл.) на 92.4%, частные инвестиции Японии (1 152.1 млрд. долл.) на 75.9%, частные инвестиции Индии (686.4 млрд. долл.) на 59.6%, частные инвестиции Германии (667.7 млрд. долл.) на 58.5%. Частные инвестиции на душу населения в Бразилии были больше, чем частные инвестиции на душу населения в Индии (518.2 долларов) в 2.6 раз, но были меньше, чем частные инвестиции на душу населения в США (11 381.7 долларов) на 88.3%, частные инвестиции на душу населения в Японии (9 018.4 долларов) на 85.2%, частные инвестиции на душу населения в Германии (8 150.7 долларов) на 83.6%, частные инвестиции на душу населения в Китае (3 523.7 долларов) на 62.1%.

Потенциал частных инвестиций Бразилии в 2016 году. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в США (11 381.7 долларов), частные инвестиции Бразилии был бы 2 363.4 млрд. долл., что в 8.5 раз больше фактического уровня. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в Америке (5 022.9 долларов), частные инвестиции Бразилии был бы 1 043.0 млрд. долл., что в 3.8 раз больше фактического уровня. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в Уругвае (2 845.7 долларов), лучшего соседа, частные инвестиции Бразилии был бы 590.9 млрд. долл., что в 2.1 раз больше фактического уровня. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в мире (2 554.4 долларов), частные инвестиции Бразилии был бы 530.4 млрд. долл., что на 91.2% больше фактического уровня. При показателе частных инвестиций на душу населения на таком же уровне, как частные инвестиции на душу населения в Южной Америке (1 482.6 долларов), частные инвестиции Бразилии был бы 307.9 млрд. долл., что на 11% больше фактического уровня.

Объем прямых иностранных инвестиций бразилии

Место Бразилии в международном движении капитала

Важную роль в системе мирохозяйственных связей Бразилии, как и любой страны со значительными предпосылками экономического развития, занимает приток иностранного капитала. С 1950-х гг. Бразилия проводила благоприятную экономическую политику для привлечения инвестиций из-за рубежа, в частности, освобождала от налогообложения поступления иностранного капитала в страну, а также перевод дивидендов за границу. Она стала одной из самых привлекательных для иностранного капитала развивающихся стран. И к настоящему времени, Согласно докладу ЮНКТАД, Бразилия занимает 5 место в рейтинге стран, имеющих наиболее привлекательный инвестиционный климат.

Объём прямых иностранных инвестиций (ПИИ) в экономику Бразилии в 2006 г. составил 18,78 млрд. долл., что на 25% больше объёма ПИИ в 2005 г. и примерно равно уровню 2004 г., но существенно меньше этого показателя в 1997-2001 гг. Более того, за период 2000-2006 гг. среднегодовое снижение объёма ПИИ в экономике Бразилии составляло около 8% [24].

Читайте также  Инвестиции для развития сельского хозяйства

Это, прежде всего, объясняется последствиями экономического кризиса в Южной Америке, подорвавших доверие иностранных инвесторов к странам в этом регионе. Хотя потоки иностранных прямых инвестиций в Бразилию снизились с 22,46 млрд. долл. в 2001 г. до 16,59 млрд. долл. в 2002 году, это падение для Бразилии на 26% было более умеренным по сравнению с соседними странами. В Аргентине это падение составило 69%, в Чили 64%, а в Венесуэле — почти 60%. С 2004 г. наблюдается оживление инвестиционной активности в Бразилии.

Бразилия как страна с развивающейся экономикой представляет огромные возможности для инвестиций. ПИИ являются наиболее оптимальным путем выхода на бразильский рынок, объем которых в эту латиноамериканскую страну достиг 3% от прямых общемировых инвестиций. В 2005 г. в Бразилии 50% всех международных денежных операций были связаны с прямыми иностранными капиталовложениями. Также правительство не прекращает своё содействие в этом вопросе. Так, оно освободило иностранных инвесторов от уплаты налога на прирост капитала по федеральным облигациям, для того чтобы увеличить приток иностранного капитала и получить возможность привлекать больше средств и на более длительные периоды. К 2006 г. бразильское правительство разработало и запустило программу «Партнерство между государством и деловыми структурами». В рамках данной программы планируется привлекать инвестиции как внутренние, так и иностранные для вложения инфраструктурный комплекс страны: электроэнергетика, авто — и железнодорожные сети, инфраструктура портов, ирригация и развитие городского хозяйства. Основным механизмом, поддерживающим функционирование программы специальный федеральный страховой фонд для защиты инвесторов участвующих в данной программе.

По объёмам накопленных прямых иностранных инвестиций в экономике Бразилии на 2005 г. лидируют США — 24,5 млрд. долл. (24% всего объёма накопленных инвестиций). Растущий интерес американских компаний к инвестированию в Бразилию объясняется огромными потенциальными возможностями бразильского рынка в условиях экономической и социальной стабильности. Прогнозируется, что объём инвестиций из США будет продолжать расти именно за счёт капиталовложений со стороны транснациональных корпораций (ТНК) этой страны. Но, несмотря на то, что американский инвестиционный капитал широко представлен на бразильском рынке, только 2 компании из США входят в список 30 крупнейших фирм Бразилии — Cargill и AES. Из 10 крупнейших импортеров в Бразилии 4 представляют иностранный капитал — Nokia, Motorola, Bunge и Ford Motors, а среди экспортеров числятся — Bimge, Volkswagen, Cargill, General Motors, Ford Motors и Halliburton.

За США следуют Голландия — 10,7 млрд. долл. (11%), Испания — 12,2 млрд. долл. (11,9%), а также Франция, Португалия и Германия. Инвестиции с Каймановых островов начали расти в страну с 1995 г. и в целом представляют репатриацию национального капитала. Участие Португалии и Испании в значительной степени ограничено телекоммуникациями и банковским сектором. Общий объем прямых инвестиций без учета репатриации капиталов с 2000 г. по конец 2005 г. достиг 87 млрд. долл. (до 2000г. общий объем составил — 103 млрд. долл.) [24].

Большая часть инвестиций в экономике Бразилии приходится следующие отрасли: с/х и пищевая промышленность, коммуникации и транспорт, ТЭК и машиностроение.

В 2006 г. был отмечен резкий скачок прямых инвестиций бразильских компаний за рубеж. В указанный год поток ПИИ Бразилии в зарубежные страны равнялся 28,2 млрд. долл., и это притом, что накопленный бразильский капитал (в виде ПИИ) за рубежом составляет в общей сложности чуть более 87 млрд. долл. Данное астрономическое увеличение Бразилией своих ПИИ за рубеж заключается в увеличении доходов от внешнеторговой деятельности. В 2006 г. положительное сальдо торгового баланса составило 46,1 млрд. долл., увеличились и доходы бразильских компаний от экспорта. Структура внешней торговли Бразилии является олигопольной, то есть менее сотни крупнейших компаний получают большую часть экспортных доходов. Подорожавший валютный обмен и желание бразильских компаний вкладывать свои избыточные объемы денежных средств в инвестиционные проекты за границу обусловили то, что переводы прибылей и дивидендов бразильских компаний-олигополистов за рубеж достигли 16,4 млрд. долл. Таким образом, в 2006 г. в Бразилии наблюдался чистый отток прямых инвестиций в 9,42 млрд. долл., который, в свою очередь, позволял удерживать равновесие платёжного баланса страны в условиях профицита по счёту текущих операций и сохранять тем самым относительно стабильный курс реала.

Проводимая с середины 90гг. банковская политика (только 10 крупнейших банков страны контролируют 65% финансового рынка) и регулирование фондовых рынков (многие мелкие фондовые биржи были ликвидированы или объединились) позволила создать условия для привлечения и портфельных инвестиций. Бразильские фондовые биржи продолжают в основном использоваться только национальными компаниями, включая Фондовую биржу в Сан-Паулу («Bovespa»), которая претендует на региональное значение. Число компаний зарегистрированных на Фондовой бирже в Сан-Паулу возросло до 382 на конец 2005 г. по сравнению с 361 компанией в 2004 г. (в 2002 г. — 399, а в 2001 г. — 428). Общий оборот торговли ценными бумагами достиг 430 млрд. долл., при этом капитализация рынка составила 482 млн. долл. На 10 биржах было сконцентрировано 50% оборота всего фондового рынка. На всемирной нью-йоркской фондовой бирже NYSE проводятся торги акциями 71 крупнейшей компании Бразилии, включая Petrobras, Embraer, Banco Itau, Cvrd, Brasil Telecom и Ambev. Торговля же государственными ценными бумагами в основном сконцентрирована в Рио-де-Жанейро.

Общая сумма запасов фонда иностранных портфельных инвестиций в Бразилии к концу 2006 г. составила 100 млрд. долл. или 12% ВВП страны. Ускорившееся в 2005-2007 гг. движение портфельных инвестиций в Бразилию дало возможность правительству республики сократить свой внешний долг и в 2006 г. расплатиться с МВФ по всем обязательствам. Но самое главное то, что существенно изменилось соотношение резерва иностранной валюты Бразилии к запасам иностранных портфельных инвестиций. В 2004 г. резервы иностранной валюты Бразилии составляли 52 млрд. долл., а запасы иностранных портфельных инвестиций составляли 35 млрд. долл. В конце 2005 г. инвестиционные резервы выросли до 54 млрд. долл., а накопленные портфельные инвестиции до — 65 млрд. долл. К концу 2006 г. — в начале 2007 г. иностранные валютные резервы оценивались в 57 млрд. долл., а запасы иностранных портфельных инвестиций выросли до 100 млрд. долл. [24].

Читайте также  В качестве иностранной инвестиции может выступать

Инвестиционный сектор стран БРИКС: тенденции развития и роль на рынке внешних прямых иностранных инвестиций

Рубрика: Экономика и управление

Дата публикации: 15.11.2015 2015-11-15

Статья просмотрена: 1307 раз

Библиографическое описание:

Цогоева М. И., Цоков З. Б. Инвестиционный сектор стран БРИКС: тенденции развития и роль на рынке внешних прямых иностранных инвестиций // Молодой ученый. — 2015. — №22. — С. 505-509. — URL https://moluch.ru/archive/102/23387/ (дата обращения: 16.01.2019).

Прямые иностранные инвестиции это главный в экономической интеграции стран или экономической зоне источник финансирования капитала инвестиции. Кроме того, прямые инвестиции могут помочь передачей технологий, экспертных знаний, а также организационного капитала между странами, таким образом, простимулировав производительность.

В настоящее время доходность прямых иностранных инвестиций, является важным индикатором международного экономического климата, и является значимым как для инвестора, так и для государства. Подавляющая часть экономических исследований все еще сосредоточена на внешних прямых иностранных инвестициях из развитых стран в развивающиеся страны. Хотя развитые страны и остаются ведущими экономиками осуществляющие прямые внешние иностранные инвестиции, не стоит преуменьшать долю развивающихся стран, а также стран с переходной экономикой, особенно странны группы БРИКС имеющие значительную международную экономическую роль, уделяя значительное внимание в развитие аграрных рынков менее развитых стран [1,96]

Имеющиеся исследования доказывают, что страны БРИКС являются основными участниками на рынке прямых иностранных инвестиций. За прошлое десятилетие страны БРИКС стали важными инвесторами, объем их внешних прямых иностранных инвестиций повысился с 7 миллиардов долларов США в 2000 к 252 миллиардам долларов США в 2014, и составил 20 % мировых инвестиционных потоков.

Вместе с тем, необходимо отметить, что на данном сегменте рынке преобладает отток прямых иностранных инвестиций, что предопределено следующими особенностями развития инвестиционных потоков стран БРИКС:

  1. Рост оттока прямых иностранных инвестиций начался раньше, чем приток;
  2. В 2009 оттоки из стран БРИКС уменьшились только на 26 %, по сравнению с 41 % для мира в целом, из-за эластичности инвесторов БРИКС к кризису;
  3. Страны БРИКС — значительные инвесторы в Африке, в 2010 их доля прямых внешних иностранных инвестиций и запасы капитала на этом континент, достигали 14 % и 25 %
  4. Роль БРИКС как инвесторы выросла существенно, составляя 10 % мировых внешних инвестиций в 2012, тогда как в 2002 году составляла лишь 1 %;
  5. Из группы стран БРИКС, Китай и Российская Федерация занимают крупные позиции по внешним иностранным инвестициям, 54 % и 40 % соответственно.

Анализ статистических данных (рисунки 1–3) свидетельствует об увеличении потоков внешних прямых иностранных инвестиций, осуществлявшихся в основном за счет России и Китая. Быстрый экономический рост Китая за прошедшие два десятилетия и становление китайской экономики второй по величине в мире объясняет превалирование китайских инвестиций среди развивающихся стран и стран с переходной экономикой [2, 21]

Основываясь на данных GlobalInsight. IHS, Китай станет самой большой мировой экономикой в 2025 году, экономика страны достигнет 19,9 % мирового ВВП, что непременно скажется на объемах валовых инвестиций.

Рис. 1. TOP 10 стран инвесторов, 2015 г. (миллионы долларов США)

Россия и Китай обеспечат рост прямых иностранных инвестиций более чем на 70 % для стран БРИКС по сравнению с аналогичным показателем 2005–2008 годов. Однако финансовый кризис и дальнейшая рецессия экономики приостановили потоки внешних иностранных инвестиций. В 2012 и 2013 годах в Бразилии и Индии имел место спад экономического развития.

Россия, богатая природными ресурсами, сырьем, полезными ископаемыми и энергией, имеет значительный инвестиционный потенциал и ресурсы для развития промышленности и расширения торговли и является приоритетной для инвестирования капитала в долгосрочной перспективе. Экономика России традиционно занимает важное место в глобальной системе энергоснабжения. В начале 21 века российские компании стали прибегать к стратегиям транснационализации.

Рис. 2. Внешние прямые иностранные инвестиции стран БРИКС, 2003–2013 гг. (миллионы долларов США)

Источник: основано на данных от базы данных прямых иностранных инвестиций UNCTAD// http://unctad.org/

Рис. 3. Запасы внешних прямых иностранных инвестиций стран БРИКС, 2003–2013 гг. (миллионы долларов США)

Источник: основано на данных от базы данных прямых иностранных инвестиций UNCTAD http://unctad.org/

Россия выделяется среди стран с переходной экономикой, как страна с самым высоким отношением внешних прямых иностранных инвестиций к внутренним, и как чистая капитальная страна-экспортер. Российские потоки внешних иностранных прямых инвестиций увеличились значительно в 2000-х после относительно медленного начала и скромного ежегодного роста в 1990-х. С 2000 по 2008 наблюдался рост внешних прямых иностранных инвестиции России до 55.66 миллиардов долларов США. С финансовым кризисом во второй половине 2008, который глубоко затронул российскую экономику, внешние инвестиции сократились в 2009 до 43.28 миллиарда долларов США, но быстро восстановили тренд к росту. Таким образом, в 2010 году потоки прямых иностранных инвестиций из России, достигли докризисного уровня — 52.62 миллиарда долларов США, а в 2011году достигли отметки 66.85 миллиарда долларов США (таблица 1).

Потоки прямых иностранных инвестиций России, направленных наружу, 2014. (миллионы долларов США)

Источники: http://be5.biz/makroekonomika/capital_formation/br.html, http://studbooks.net/2228546/ekonomika/mesto_brazilii_mezhdunarodnom_dvizhenii_kapitala, http://moluch.ru/archive/102/23387/

Источник: invest-4you.ru

Правовой вопрос