Инвестиции подходы к определению инвестиций

ИНВЕСТИЦИИ ПРЕДПРИЯТИЯ

После изучения данной главы вы будете: знать

  • — определение инвестиций с точки зрения законодательства Российской Федерации;
  • — различные подходы к определению инвестиций; уметь
  • — классифицировать инвестиции по различным признакам;
  • — различать методы оценки инвестиционных проектов; владеть
  • — навыками расчета NPV;
  • — навыками расчета аннуитета инвестиционного проекта;
  • — навыками расчета внутренней нормы рентабельности.

Определение понятия «инвестиции»

Можно выделить пять основных подходов к определению понятия «инвестиции».

  • 1. Вид деятельности. К инвестициям относятся платежи, несвязанные с основной (т.е. оперативной) или финансовой деятельностью. Основная проблема при этом подходе состоит в существовании предприятий (например, строительных компаний), чья основная деятельность состоит в осуществлении инвестиций. Пользуясь таким подходом, мы фактически считаем, что расходы на строительство зданий к инвестициям не относятся (это их основная деятельность), что противоречит устоявшейся экономической практике.
  • 2. Величина используемого капитала. В данном случае критерием отнесения расходов к инвестициям является минимальная установленная величина вложений. Например, расходы до 100 тыс. руб. относятся к текущей деятельности, свыше — к инвестициям. Проблема в данном случае возникает из-за того, что подобный подход оправдан только в рамках одного предприятия, поскольку одна и та же сумма для крупного предприятия является «проходной», а для небольшого — «запредельной». Этот факт не позволяет выработать одно общее определение. Отчасти эту проблему можно обойти, установив в качестве критерия не сумму как таковую, а уровень, на котором принимаются решение по расходу этих средств (финансовый директор, начальник департамента и т.п.). Однако и в этом случае существование небольших предприятий без внутренней иерархии не позволяет выработать общее определение. Другим способом обойти эту проблему представляется установка пороговых значений не в абсолютном, а в относительном значении (например, 10% от величины активов).
  • 3. Срок связывания капитала. В данном случае важнейшим оказывается фактор времени, т.е. к инвестициям относятся долгосрочные вложения денежных средств. В качестве недостатков такого подхода выделим следующее. Во-первых, споры могут возникнуть из-за того, что считать долгосрочным, — вложения свыше года, трех лет или пяти? Во-вторых, если, например, станок полностью окупит себя за год, можно ли это считать долгосрочным вложением средств или нет? А если дом будет построен быстрее, чем за год? В-третьих, можно ли считать инвестициями вложения в материалы, приобретенные на 10 лет вперед?
  • 4. Способ отнесения на затраты. В данном случае к инвестициям относятся те расходы, которые не могут быть отнесены на затраты одного периода, а подлежат постепенному отнесению на себестоимость с помощью амортизации. В качестве недостатка этого подхода прежде всего выделим его зависимость от правил бухгалтерского учета. При изменении этих правил изменится и определение «инвестиции», что представляется не вполне оправданным. Кроме того, предположим, что небольшое предприятие приобретает станок за 99 000 руб. Бухгалтерский учет позволяет списать эти расходы на себестоимость данного периода. Но для предприятия это все-таки инвестиция.
  • 5. Объект вложения. В качестве инвестиций рассматриваются платежи, направленные на приобретение (или создания) объектов основных фондов. Однако в данном случае к инвестициям не будут относиться расходы на повышение квалификации персонала.

Очевидно, список различных подходов к определению понятия «инвестиции» далеко не полон. При этом следует отметить, что задача выработки абсолютно корректного определения инвестиций носит во многом теоретический характер, поскольку на практике одинаковые инструменты могут применяться как к тому, что интуитивно относится к инвестициям, так и к тому, что относится к текущим платежам.

Возможно, руководствуясь примерно этими соображениями, отечественные законодатели в ст. 1 Федерального закона от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» предложили очень «общее» определение инвестиций: «Инвестиции — денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

Таким образом, данный закон, во-первых, не устанавливает объект вложения; во-вторых, не устанавливает форму вложения (не обязательно денежные средства); в-третьих, не устанавливает сроки вложения; в-четвертых, не связывает инвестиции только с извлечением прибыли.

Решение показанных выше противоречий может решаться с помощью разделения понятий «инвестиции» в узком смысле и «инвестиции» в широком смысле.

Так, X. Ширенбек предлагает разделение объектов инвестирования на пять групп [1] :

  • 1) реальные активы основного капитала (земельные участки, строения, оборудование, права и пр.);
  • 2) финансовые активы основного капитала (долевые участия, долгосрочные ссуды, ценные бумаги инвестиционного портфеля);
  • 3) расходы на исследования и разработки, малоценные товары длительного пользования и пр.;
  • 4) оборотные фонды (складской запас, дебиторская задолженность, денежные резервы);
  • 5) расходы по текущему производству, сбытовые и административные расходы.

Первая группа по своей экономической сущности является капитальными вложениями, под которыми в соответствии со ст. 1 Федерального закона «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» понимаются «инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты».

Соответственно, первая группа формирует инвестиции в самом узком смысле. Добавляя следующие группы, мы расширяем понятие инвестиций. Наконец, все пять групп формируют инвестиции в самом широком смысле, что соответствует определению данному в указанном законе.

Приведем из него также определение инвестиционной деятельности: «Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта».

  • [1] Ширенбек X. Экономика предприятия : учебник для вузов / пер. с нем. под общ.ред. И. П. Бойко, С. В. Валдайцева, К. Рихтера. 15-е изд. СПб. : Питер, 2005. С. 372.

Инвестиционный кризис в современной России

Описание различных модификаций определений понятия «инвестиций», отражающих множественность подходов к пониманию их экономической сущности. Исследование отдельных фаз движения инвестиций. Понятие инвестиционного процесса, структура, участники и климат.

Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже

Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.

Основные подходы к определению инвестиций

инвестиция движение климат кризис

Существуют различные модификации определений понятия «инвестиций», отражающие множественность подходов к пониманию их экономической сущности. В значительной степени это обусловлено экономической эволюцией, спецификой конкретных этапов историко-экономического развития, господствующих форм и методов хозяйствования.

В отечественной экономической литературе до 80-х годов термин «инвестиции» для анализа процессов социалистического воспроизводства практически не использовался, основной сферой его применения были переводные работы зарубежных авторов и исследования в области капиталистической экономики. Базисным понятием инвестиционной деятельности являлось понятие капитальных вложений.

В последующий период термин «инвестиции» получил более широкое распространение в научном обороте, стал использоваться в правительственных и нормативных документах. Однако большей частью инвестиции отождествлялись с капитальными вложениями. Инвестиции (капитальные вложения) рассматривался в двух аспектах: как процесс, отражающий движение стоимости в ходе воспроизводства основных фондов, и как экономическая категория — система экономических отношений, связанных с движением стоимости, авансированной в основные фонды от момента мобилизации денежных средств до момента их возмещения.

Исследование отдельных фаз движения инвестиций привело к формированию двух подходов к определению их экономической сущности — затратного и ресурсного.

В соответствии с затратным подходом инвестиции понимались как затраты на воспроизводство основных фондов, их увеличение и совершенствование. Данный подход являлся доминирующим в теоретических воззрениях и в практической деятельности, поскольку он отражал специфику функционировавшего в условия административно-командной экономики хозяйственного механизма. Его характерной особенностью являлось то, что основное значение придавалось производственной стадии движения средств как исходному пункту инвестиционной деятельности, преуменьшалась роль денежной формы оборота основного капитала, движения которой ограничивалось рамками только строительного комплекса. Таким образом, оборот инвестиций рассматривался вне связи с конечным народно-хозяйственными результатами. Обострение проблемы товарно-денежной сбалансированности общественного воспроизводства, общее снижение эффективности функционирования административно-командной системы управления привели к признанию недостаточности затратного подхода и обращение к ресурсному подходу. В основе последнего лежало выделение другого составляющего элемента инвестиций — ресурсов. При этом инвестиции трактовались как финансовые средства, предназначенные для воспроизводства основных фондов. Восстанавливая роль денежной формы движения средств как начального пункта их оборота, ресурсный подход вместе с тем игнорировал дальнейшее движение ресурсов, их последовательное превращение под воздействием целевых установок инвесторов в продукт инвестиционной деятельности.

Читайте также  Легкий и прибыльный бизнес идеи

Таким образом, существенный недостаток обоих подходов заключался в статичной характеристики объекта анализа, базирующая на выделении какого-либо одного элемента инвестиций, затрат или ресурсов, обосновании приоритета отдельных стадий оборота средств — производительной или денежной, что ограничивало возможности исследования инвестиций как целостного процесса, в ходе которого происходит последовательная смена различных форм стоимости, реализуется динамическая связь элементов инвестиционной деятельности: ресурсы — затраты — доход.

Обращение к трактовке термина «инвестиции» в зарубежной экономической литературе показывает, что в различных школах и направлениях экономической мысли определения понятия «инвестиции» содержат общую существенную черту — связь инвестиций с получением дохода как целевой установки инвестора.

В наиболее общем виде инвестиции понимаются как вложение капитала с целью его увеличения в будущем. Такой подход к определению понятия «инвестиции» является господствующим как в европейской, так и в американской методологии.

Вместе с тем нередко встречается позиция, в соответствии с которой предлагается различать категории «инвестиций», с одной стороны, и «вложение капитала», с другой стороны, на том основании, что отличительным признаком инвестиций, по мнению ее представителей, является производительный характер данной категории. При этом под инвестициями понимается, как правило, приобретение средств производства, а под вложениями капитала — покупка финансовых активов. В учебных курсах «Экономикс» при всех различиях в трактовке термина «инвестиции» большинство авторов подчеркивает материально-вещественное содержание инвестиций либо как «расходов на строительство новых предприятий, на станки и оборудование с длительным сроком службы», либо как «прироста любых материальных ценностей — всех расходов, которые непосредственно способствуют росту общей величины капитала в экономической системе».

Существует и другой подход к определению инвестиций, обусловленный возросшим значением рынка ценных бумаг как механизма, опосредующего перемещение реального капитала в странах развитой рыночной экономики. В его рамках инвестиции определяются как вложение в ценные бумаги.

В специальных исследованиях, посвященных проблемам инвестирования, инвестиции определяются как способ помещения капитала, который должен обеспечить сохранение или возрастание стоимости капитала и (или) принести положительную величину дохода. Инвестиция — это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода. Таким образом, учет многообразных форм инвестиций осуществляется на основе более широкой трактовки инвестиций как любого вложения капитала, направленного на его прирост. Такой подход определяет в качестве существенного признака инвестиций не характер вложений, а связь инвестиций с возрастанием капитала (получение дохода).

Инвестиции в западной экономической литературе рассматриваются в единстве двух аспектов: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат). Наиболее очевидно данный подход представлен в работах Дж.М. Кейнса, по мнению которого инвестиции — это часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления, текущий прирост ценностей капитального имущества в результате производительной деятельности данного периода. Это определение, которое не является исчерпывающим, отличает достаточно четкое выделение двух сторон инвестиций: ресурсов (аккумулированных с целью накопления дохода) и вложений (использование ресурсов), обеспечивающих прирост капитального имущества.

Развитие рыночных отношений в российской экономике обусловило необходимость пересмотра толкования категории «инвестиции» в соответствии с новыми условиями. Характерными чертами формирующегося рыночного подхода к пониманию сущности инвестиций является:

· Связь инвестиций с получением дохода как мотива инвестиционной деятельности.

· Рассмотрение инвестиций в единстве двух сторон: ресурсов (капитальных ценностей) и вложений (затрат).

· Анализ инвестиций не в статике, а в динамике, что позволяет объединить в рамках категории «инвестиции» ресурсы, вложения и отдачу вложенных средств как мотива этого объединения.

· Включение в состав объектов инвестирования любых вложений, дающий экономический (социальный) эффект.

Рыночный подход к анализу сущности, форм и принципов осуществления инвестиционной деятельности нашел свое отражение при определении термина «инвестиции» в российском законодательстве.

В соответствии с законом РФ «Об инвестиционной деятельности в РСФСР» от 6 июня 1991 г. — одним из первых законов рыночной направленности — инвестициями являются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, вкладываемых в объекты предпринимательства и другие виды деятельности, в результате которых образуется прибыль (доход) или достигается социальный эффект.

Аналогичный по смыслу формулировка содержится и в новом Законе «Об инвестиционной деятельности а Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г., с принятием которого утратил силу прежний законодательный акт. Инвестиции определяются в нем как денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской деятельности и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Закон «Об инвестиционной деятельности а Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г.

В новом законодательном документе, имеющем в отличие от прежнего более конкретную направленность (сфера капитальных вложений), уточнено понятие не только инвестиций, но и капитальных вложений, которые рассматриваются как форма инвестиций, представляющая собой инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружений действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно-изыскательские работы и другие затраты.

В целом инвестиции определяются как процесс, в ходе которого осуществляется преобразование ресурсов в затраты с учетом целевых установок инвестора — получение дохода (эффекта).

Понятие инвестиционного процесса и его структура

В инвестиционной теории понятие «инвестиционный процесс» трактуется неоднозначно. Отдельные авторы рассматривают его как механизм сведения вместе тех, кто предлагает деньги (имеющих временно свободные средства), с теми, кто предъявляет спрос (испытывающими потребность в них). В соответствии с данной трактовкой обе стороны встречаются в финансовых институтах или на финансовом рынке, а при сделках с недвижимостью они вступают в отношения напрямую.

Приведенная трактовка инвестиционного процесса акцентирует внимание лишь на инвестиционной сделке, которая осуществляется на инвестиционном рынке, т.е. инвестиционный процесс рассматривается в узком смысле.

На самом деле инвестиционный процесс после совершения сделки не заканчивается, а имеет свое продолжение в реальном секторе экономики, где создается доход и распределяется по различным каналам. В этой связи возникает необходимость дать развернутое определение инвестиционного процесса.

В широком смысле инвестиционный процесс — это формирование, вложение инвестиционных ресурсов различные объекты и их последовательная, поэтапная трансформация вплоть до окончательной реализации идеи, замысла. В ряде работ инвестиционный процесс рассматривается как многосторонняя деятельность участников воспроизводственного процесса по наращиванию капитала нации, тесно связанная с динамикой экономической системы. С этих позиций инвестиционный процесс выступает как составная часть общественного воспроизводства. Поэтому в нем находят отражения все те же стадии (фазы) общественного воспроизводства: распределение, обмен и потребление, но только со стороны движения инвестиционных благ. В ином свете тогда предстает сама инвестиционная деятельность. А именно, она может рассматриваться как важнейшая цепь обратной связи в воспроизводственном процессе, которая опосредована влиянием распределения продукции на динамику ограниченных ресурсов — факторов производства, т.е. основного капитала и трудовых ресурсов.

Обычно идея, замысел находят свое воплощение в конкретном инвестиционном проекте, как-то: формирование инвестиционного портфеля; создание новой техники, технологии; совершенствование организации и управления; реконструкция, расширение, техническое перевооружение и строительство объектов производственного назначения, а также строительство, ремонт объектов непроизводственного назначения и т.д.

Читайте также  Разведение перепелов как бизнес идея

Реализация перечисленных проектов требует формирования соответствующих инвестиционных ресурсов и поэтапного осуществления идеи, замысла путем их последовательной трансформации.

Применительно к формированию инвестиционного портфеля инвестиционный процесс значительно упрощается за счет сокращения его этапов.

В зарубежной литературе, посвященной данной проблеме принято выделять пять этапов инвестиционного процесса:

1. Выбор инвестиционной политики.

2. Анализ рынка ценных бумаг.

3. Формирование портфеля ценных бумаг.

4. Пересмотр портфеля ценных бумаг.

5. Оценка эффективности портфеля ценных бумаг.

На первом этапе определяется цель инвестора и объем средств, необходимых для ее реализации, а также степень риска и доходности по каждому финансовому инструменту. Данный этап завершается выбором потенциальных видов финансовых активов, которые могут быть включены в формируемый портфель.

На втором этапе уточняется курсовая стоимость отдельных видов ценных бумаг на основе сложившейся на данный момент конъюнктуры рынка и строится прогноз динамики курсов акций конкретной фирмы. Данный подход получил название технического анализа.

На основе полученных данных проводится фундаментальный анализ. Суть его сводится к расчету приведенной стоимости всех наличных денежных потоков, которые владелец финансового актива намерен получить в будущем.

Третий этап инвестиционного процесса предполагает выбор конкретных активов для инвестирования, а также определение оптимальных пропорций между активами в рамках инвестируемого капитала на основе селективности, выбора времени операций и диверсификации риска по всему портфелю.

Четвертый этап включает периодическую оценку текущего портфеля в связи с изменением целей инвестирования и его отклонениями от оптимального портфеля. В этой связи возможна продажа части ранее приобретенных и покупка новых ценных бумаг.

На заключительном этапе проводится периодическая оценка фактической доходности и степени риска и сравнение их с существующими стандартами.

Участники инвестиционного процесса и их функции

К числу основных участников инвестиционного процесса относятся: государство, региональные и местные органы власти, предприятия и физические лица. Они могут участвовать в инвестиционном процессе на стороне спроса и предложения.

В условиях рыночной экономики круг участников значительно расширился. Появилась сеть коммерческих банков, кредитно-коммерческих организаций, инвестиционных фондов, инвестиционных компаний, страховых компаний, которые самостоятельно принимают инвестиционные решения. Тем не менее, их участие в инвестиционном процессе определяется государством, региональными и местными органами власти, что находит выражение в проведении инвестиционных конкурсов, отборе и утверждении инвестиционных проектов, лицензировании, квотировании выпуска продукции, установлении процентной ставки, размеров налогообложения. Финансовая деятельность государства, региональных и местных органов власти, как на стороне спроса, так и в предложения оказывает существенное воздействие на поведение финансовых институтов и финансового рынка.

Основным постановщиком денег на финансовый рынок является население, поскольку оно дает инвестиционному процессу гораздо больше, чем берет от него, что нельзя сказать об органах исполнительной власти и предприятиях.

Исследования зарубежных ученых У. Шарпа, Г. Александера, Г. Вейли показывают, что в целом государство и компании выступают чистыми потребителями денежных средств, т.е. используют больше средств, чем дают. В частности, многим крупным компаниям для реализации своих долгосрочных целей требуются огромные суммы на постройку заводов, приобретение оборудования, для разработки новых продуктов и т.д. Кроме того, осуществляя активные и сложные стратегии управления наличной денежной массой, они выступают главными покупателями ценных бумаг. Аналогичная ситуация складывается на стороне государства, региональных и местных органов власти, деятельность которых связана с капитальными вложениями и обеспечением текущих расходов.

Недостаток денежных средств у органов исполнительной власти восполняется за счет выпуска долговых обязательств (долгосрочных и краткосрочных), облигаций, а у компаний — акций и других ценных бумаг.

Состав участников инвестиционного проекта и выполняемые ими функции определяются следующими факторами:

— спецификой инвестиционного проекта, его масштабами, технологической сложностью и др.;

— совмещением функций участниками инвестиционного проекта при его реализации;

— финансовым состоянием заказчика (застройщика), что сокращает или увеличивает привлечение финансовых структур к реализации инвестиционного проекта;

— обеспеченностью заказчика (застройщика) собственными материальными ресурсами: стройматериалами, строительной техникой, оборудованием и др.;

— выбором типа управления инвестиционным проектом (традиционным или прогрессивным).

При традиционном типе управления инвестиционным проектом принято выделять следующих его основных участников: спонсор, подрядчик, поставщик оборудования, консультант по страхованию, юрисконсульт, консультант по налогам, финансовый консультант, кредиторы и др. Рассмотрим их более подробно.

В широком понимании спонсор — это поручитель, гарант; физическое или юридическое лицо, финансирующее экономический проект, проведение социальных мероприятий, а также заказчик, организатор, устроитель крупного мероприятия. В качестве спонсора могут выступать как коммерческие, так и некоммерческие структуры.

Под спонсором как участником инвестиционного процесса следует понимать заказчика, организатора, который координирует взаимодействие всех участников проекта, ведет переговоры, анализирует коммерческие предложения поставщиков, подрядчиков финансовых структур, осуществляет маркетинговые исследования рынка и выбор финансового партнера. В отдельных случаях он берет на себя выполнение функций по строительному инжинирингу, такие, как: инженерно-консалтинговые услуги, проектно-конструкторские, расчетно-аналитические работы, подготовку технико-экономического обоснования проектов, разработку рекомендаций по организации производства, управления и реализации продукции. Это ведет к сокращению числа участников инвестиционного процесса.

В качестве подрядчика, т.е. исполнителя работ могут выступать проектно-строительные и строительные организации, а также индивидуальные лица. Подрядчик вправе привлекать к исполнению заказа других лиц, которые становятся субподрядчиками, а сам подрядчик превращается в генерального подрядчика. Последний выступает главным исполнителем договора строительного подряда и несет всю полноту ответственности перед заказчиком за выполнение всего комплекса работ, установленных договором.

Поставщик оборудования — это филиалы, дочерние компании либо иные фирмы, подписывающие контракты на поставку оборудования и оказания услуг. Если предприятие заключает договор с заказчиком на комплексную поставку материалов, строительной техники и оборудования многими фирмами, то оно становится генеральным поставщиком и несет ответственность за поставку в целом.

Консультант по страхованию привлекается для выявления страхуемого риска, оценки степени защищенности проекта посредством страхового покрытия и выработки соответствующих рекомендаций. Юрисконсульт осуществляет подготовку юридической документации по проекту, рассматривает все соглашения и контакты. Консультант по налоговым вопросам анализирует налоговую ситуацию в стране реализации проекта и налоговые обязательства всех участников, а также разрабатывает рекомендации по минимизации налоговых платежей. Финансовый консультант обеспечивает выбор оптимальных финансовых, кредитных и расчетных условий для реализации проекта посредством сопоставления альтернативных вариантов. При привлечении к участию в проекте иностранных инвесторов он должен быть приведен в соответствие с существующими международными стандартами, что во многом облегчает потенциальных инвесторов и кредиторов.

Кредиторы как участники инвестиционного процесса предоставляют в ссуду деньги на определенный срок и на определенных условиях. Они имеют право на этой основе требовать от дебитора возврата кредита или исполнения других обязательств. В качестве кредитора могут выступать государство, банк, предприятие и физическое лицо, инвестиционные фонды и др.

Традиционная форма управления инвестиционным проектом, при котором заказчик сам осуществляет функции управления, имеет определенные недостатки. Во-первых, большинство заказчиков не могут быть достаточно компетентными во всех вопросах, связанных с реализацией проекта. Отсюда усиливается степень риска при принятии управленческого решения, влекущая за собой неизбежные потери. Во-вторых, опыт показывает, что успешное управление предполагает постоянное систематическое участие в инвестиционном процессе руководителя, а это не всегда удается заказчику. В-третьих, для данной формы управления проектом характерна относительная разобщенность фаз и этапов, как во времени, так и организационно, что вносит дополнительные трудности в обеспечение согласованности действий всех его участников.

Отмеченные недостатки преодолеваются при переходе к прогрессивной форме управления инвестиционным проектом. Суть ее сводится к тому, что главной фигурой в организации и управлении инвестиционной деятельностью становится управляющий проектом (менеджер). Менеджером проекта может быть специально подготовленный высококвалифицированный специалист или опытный руководитель организации. Он осуществляет общее управление проектом, включая финансовое управление, управление персоналом, управление строительным производством.

Инвестиционный климат — весьма сложное и многомерное понятие. Как правило, под инвестиционным климатом понимают обобщающую характеристику совокупности социальных, экономических, организационных, правовых, политических и иных условий, определяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в экономику страны (региона).

Читайте также  Виды инвестиций и классификация его видов

Оценка инвестиционного климата предполагает учет:

· Экономических условий (состояния макроэкономической среды, динамики ВВП, национального дохода, объем производства промышленной продукции, инфляции, развития высокотехнологичных производств, положение на рынке труда, ситуации в денежно-кредитной, финансовой, бюджетной, налоговой, валютной системах и т.п.)

· Государственной инвестиционной политики (степени государственной поддержки иностранных инвестиций, возможности национализации иностранного имущества, участия в международных договорах, соблюдения соглашений, преемственности политической власти, устойчивости государственных институтов и эффективности их деятельности и т.д.)

· Нормативно-правовой базы инвестиционной деятельности (статуса регламентирующих документов и порядка их корректировки, параметров ввода и вывода инвестиций из страны, налогового, валютного и таможенного режима, порядка создания, регистрации, деятельности, отчетности, слияния и ликвидации фирм, мер регулирования и контроля над их деятельностью, урегулирования споров)

· Информационного, фактологического, статистического материала о состоянии различных факторов, определяющий инвестиционный климат.

Оценка различных составляющих инвестиционного климата позволяет определить уровень инвестиционного риска, целесообразность и привлекательность осуществления вложения. Методики оценки инвестиционного климата весьма разнообразны. Так, в Японии используется описательные характеристики инвестиционного климата без количественных оценок. В США методика оценки инвестиционного климата предполагает четырех агрегированных показателей, характеризующих деловую активность, потенциал развития хозяйственной системы, экономическую эффективность инвестиций и основные составляющие налоговой политики. Результаты публикуются в «Ежегодной статистической карте».

Наибольшую известность в настоящее время получили комплексные рейтинги инвестиционной привлекательности, публикуемые ведущими экономическими журналами: «Euromoney», «Fortune», «The Economist». В частности, рейтинг журнала «Euromoney» определяется на основе расчета девяти групп показателей: эффективности экономики, уровня политического риска, состояние задолженности, способности к обслуживанию долга, кредитоспособность, доступности банковского кредитования, доступности долгосрочного ссудного капитала, вероятности возникновения форс-мажорных обстоятельств. Важными ориентирами для иностранных инвесторов являются оценки экспертов Всемирного банка, специальные финансовые или кредитные рейтинги (IBCA, Moody’s, Standard & Poor’s и др.).

РАЗЛИЧНЫЕ ПОДХОДЫ К ПОНЯТИЮ «ИНВЕСТИЦИИ» Шаталова А.Ю.

Кубанский государственный университет

ISSN (печатный вариант): 2073-0071

Ключевые слова

инвестиции, инвестиционная деятельность, инвестиционный проект, investments, investment activity, investment project

Просмотр статьи

⛔️ (обновите страницу, если статья не отобразилась)

Ваш браузер не поддерживает фреймы

Аннотация к статье

Статья посвящена проблеме инвестиций и различным подходам к определению понятия «Инвестиции», их роли в экономической, социальной и других областях нашей жизни. Приводится анализ уже сформулированных определений «Инвестиции» другими авторами и формулируется авторское определение.

Текст научной статьи

Мы живем в мире, который постоянно эволюционирует, развивается. Причина этому естественный отбор. Жизнь в условиях ограниченности ресурсов выдвигает жесткие требования к пользователям данных ресурсов. Как и в природе, наиболее сильный и развитый представитель вида обладает большими благами, а слабые находятся на грани жизни и смерти, так и в современном бизнес-сообществе сильные делят «добычу» поровну, а другие вынуждены подбирать «объедки» или вообще уйти. Это условия конкурентной рыночной среды. Каждая коммерческая структура каждого рыночного сегмента вынуждена отстаивать свои позиции среди сотен конкурентов. В нынешних условиях преобладания предложения над спросом, чтобы победить в конкурентной борьбе, необходимо уже не просто быть активней, мобильней и напористей, необходимо уметь анализировать текущую рыночную ситуацию и учитывая множество как внешних, так и внутренних факторов, спрогнозировать будущие возможности. Бизнес — это езда на велосипеде. Необходимо постоянно двигаться, иначе упадешь. Поэтому каждая коммерческая организация, стремясь диверсифицировать свою деятельность, сталкивается с необходимостью инвестировать свои или заемные средства в различные инвестиционные проекты. Именно умение спрогнозировать, посчитать, определить выгодность того или иного проекта дает организациям те конкурентные преимущества с помощью которых они смогут захватить большую долю существующего рынка или выйти на новые. При этом следует учитывать, что инвестиционный процесс — явление сложное и противоречивое. При начальной цели — увеличении дохода компании, финансовые вложения могут не вернуться вообще или с значительной временной задержкой. Оттоки доступных денежных средств в сферу будущей прибыли могут в значительной мере сказаться на настоящей прибыли, получаемой в настоящий момент. И, тем не менее, природа инвестиций амбивалентна. Отказавшись от получения малых прибылей сегодня, компания может обеспечить себе благополучное прибыльное «завтра». Так же инвестиции обладают мощной регулятивной функцией. Кроме этого, на макроуровне они являются основой для осуществления политики расширенного воспроизводства, ускорения научно-технического прогресса, улучшения качества и конкурентоспособности продукта, обеспечивая структурную перестройку экономики и сбалансированное развитие всех ее отраслей, создавая необходимую сырьевую базу промышленности, развивая социальные сферы, решая проблемы обороноспособности страны и вопросы ее безопасности, проблемы безработицы, охраны окружающей среды и др. По этим причинам, одним из наиболее важных факторов развития экономики являются инвестиции . В сложившихся условиях выбор инвестором оптимального способа инвестирования тех или иных инвестиционных проектов может существенно увеличить объем инвестиционного фонда предприятия, что позволит быть более конкурентоспособным. Тщательное обоснование такого выбора, по мнению ученых, необходимо для отдельных инвесторов из-за ряда следующих условий. Во-первых, принятие того или иного инвестиционного решения, выбор соответствующего проекта предполагают, что в процессе его реализации инвестор связывает свои материальные и финансовые ресурсы на достаточно длительный период [1, 124]. Во-вторых, приступая к некоторому долгосрочному инвестиционному проекту, инвестор формирует технико-технологический уровень своего производства и выпускаемой продукции на достаточно продолжительный период и, таким образом, определяет свои перспективы в будущей конкурентной борьбе с производителями аналогичной продукции. В-третьих, некоторые инвесторы еще в процессе своей деятельности должны обеспечить выполнение принятых долгосрочных обязательств перед клиентами, вкладчиками и т. д., что повышает требования к качеству обоснования инвестиционных решений [3, 52]. В-четвертых, принимаемые инвестиционные решения носят обычно комплексный характер и охватывают практически все стороны деятельности предприятия как действующего, так и создаваемого. Таким образом, процесс принятия инвестиционных решений должен отражать как их последствия, так и возможности инвестора. Понятие «инвестиции» рассматривается многими авторами в научной литературе. Для РФ определение инвестиций конкретизировано в целом ряде законодательных актов, в частности, в таких законах, как «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» и «Об иностранных инвестициях в РФ» [1, 5]. В самом общем смысле инвестиции можно трактовать как способ помещения капитала, который должен принести положительную (или неотрицательную, в случае цели сохранности) величину дохода. И.Ю. Tкаченко дает следующее определение: «Инвестиции — это вложение капитала в различной форме с целью последующего его увеличения. При этом прибыль от инвестиций должна компенсировать инвестору отказ от использования средств в текущем периоде, вознаграждать последнего за риск и возместить потери от инфляции» [4, 54]. В. В. Бочаров и Р. Г. Попова расширяют это определение: «Инвестиции выражают все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые вкладываются в объекты предпринимательской деятельности, в результате которых формируется прибыль (доход) или достигается социальный эффект» [1, 23]. Данное определение близко к понятию В. Н. Лившица, П. А. Виленского и С.А. Смоляка: «Инвестиции — вложения в основной капитал, в запасы, а также в другие экономические объекты и процессы, требующие отвлечения материальных и денежных средств на продолжительное время» [2, 15]. Тем не менее, ограничение инвестиций только экономической сферой не вполне правомерно, т. к. капитал может быть вложен и в другие сферы деятельности, например в социальную, и может не приносить прибыли, а преследовать другие цели. В связи с этим существуют и более емкие определения. Так в федеральном законе от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» в редакции от 2 января 2000 г. № 22-ФЗ говорится, что инвестиции — это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Причины возникновения такого экономического понятия обуславливаются неравномерностью распределения капитала между участниками рынка и разной степенью их потребностей и финансовых ресурсов.

Источники: http://studme.org/192916/ekonomika/investitsii_predpriyatiya, http://otherreferats.allbest.ru/finance/00090024_0.html, http://publikacia.net/archive/2014/3/1/70

Источник: invest-4you.ru

Правовой вопрос