Портфельные инвестиции в российской федерации

Портфельные иностранные инвестиции в России

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства. Портфельный инвестор, в отличие от прямого, занимает позицию “стороннего наблюдателя” по отношению к предприятию-объекту инвестирования и, как правило, не вмешивается в управление им.Привлечение иностранных портфельных инвестиций также является для российской экономики задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

> пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;

> аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;

> пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;

> эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Ниже будут рассмотрены два основных потока привлекаемых в Россию иностранных портфельных инвестиций:

— вложения портфельных инвесторов в акции и облигации российских акционерных обществ, свободно обращающиеся на российском и зарубежном рынке ценных бумаг;

— вложения иностранных портфельных инвесторов во внешние и внутренние долговые обязательства Российской Федерации, а также ценные бумаги, эмитированные субъектами Федерации.

Специфика нарождающегося рынка ценных бумаг России способствовала тому, что страна была отнесена инвесторами к так называемым “возникающим рынкам” (emerging markets), традиционно отличающимся высокими рисками, неразвитой инфраструктурой рынка капиталов, неустойчивостью курсов ценных бумаг. Портфельные инвестиции на таких рынках так же традиционно сопряжены с высокой вероятностью значительных убытков и потери ликвидности вложений, но, в силу неустойчивости рынка способны приносить и фантастические для устойчивых рынков прибыли. Работа по портфельному инвестированию на “возникающих рынках” является весьма специфичным видом финансового бизнеса, привлекающим весьма малую и наиболее рискованную часть инвестиционного капитала развитых стран. Именно капитал такого рода и стал в первую очередь вкладываться в акции российских акционерных обществ, образованных в процессе приватизации.

В этот период выявились и наиболее привлекательные для западных портфельных инвесторов акции российских предприятий. За весьма редкими исключениями к ним относились:

акции крупнейших нефтегазодобывающих предприятий, предприятий цветной металлургии, целлюлозно-бумажной промышленности и некоторых других сырьевых отраслей, в значительной мере ориентированных на экспорт своей продукции, а также обслуживающих экспорт морских пароходств;

— акции предприятий — национальных или региональных монополистов в стратегических отраслях национального хозяйства — энергетике, телекоммуникациях и т.п.

Интересной особенностью этих вложений было то, что предпочтение при вложениях отдавалось ценным бумагам тех предприятий, контрольные пакеты акций которых были закреплены за государством.

Вместе с тем многих портфельных инвесторов привлекала на российский рынок акций в первую очередь возможность получения сверхвысоких прибылей за счет спекуляций с российскими ценными бумагами, имеющими очень нестабильную курсовую динамику. Главными задачами, стоящими в этой связи перед российскими экономическими властями и предприятиями, являются:

— создание стабильной и всеобъемлющей нормативно-правовой базы, регламентирующей выпуск ценных бумаг российскими предприятиями и порядок их обращения на фондовом рынке;

— правовое обеспечение прав акционеров и владельцев иных корпоративных ценных бумаг;

— создание надежной общенациональной инфраструктуры фондового рынка, открытой как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов;

— организация выпуска российскими предприятиями новых эмиссий ценных бумаг, предназначенных, в частности, и для размещения на зарубежных рынках капиталов;

— создание внутрироссийской системы коллективных инвестиций (в первую очередь — инвестиционных фондов и трастовых структур), что должно придать рынку ценных бумаг дополнительную стабильность и снизить его привлекательность для спекулятивного иностранного капитала.

Портфельные инвестиции в России

Главная > Реферат >Экономика

Глава 1.Теоретические основы формирования инвестиционного портфеля 5

1.1.ПОНЯТИЕ И ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ 5

1.2.ИНВЕСТИЦИОННЫЙ ПОРТФЕЛЬ: ПОНЯТИЕ ,ТИПЫ И ЦЕЛИ ФОРМИРОВАНИЯ 7

1.3. СТРАТЕГИЯ УПРАВЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫМ ПОРТФЕЛЕМ 10

1.4. ПРИНЦИПЫ И ЭТАПЫ ФОРМИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРФЕЛЯ 11

Глава 2. Оценка инвестиционного портфеля 13

2.1. «ПОРТФЕЛЬНАЯ ТЕОРИЯ» 13

2.2. МЕТОДЫ МОДЕЛИРОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРФЕЛЯ 14

Читайте также  Прямые иностранные инвестиции в азербайджан

2.3. ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННЫХ КАЧЕСТВ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ 19

Глава 3. Портфельные инвестиции в России 25

3.1 ПРОБЛЕМА ПОРФЕЛЬНОГО ИНВЕСТИРВАНИЯ В УСЛОВИЯХ РОССИЙСКОГО РЫНКА 25

3.2 РОССИЙСКИЕ ИНВЕСТИЦИИ В ПЕРИОД МИРОВОГО КРИЗИСА 29

Список литературы 34

Инвестиции играют важнейшую роль в экономике. Они определяют развитие страны в целом и отдельных субъектов хозяйствования. Для осуществления инвестиционной деятельности необходимо анализировать принятие решений при разработке и реализации инвестиционных проектов, управлять процессом формирования портфельных инвестиций.

Портфельное инвестирование позволяет планировать, оценивать, контролировать конечные результаты всей инвестиционной деятельности в различных секторах фондового рынка.

В сложившейся мировой практике под инвестиционным портфелем понимается целенаправленно сформированную совокупность объектов реального и финансового инвестирования, предназначенных для осуществления инвестиционной деятельности в соответствии с разработанной инвестиционной стратегией предприятия. Как правило, портфель представляет собой определенный набор из корпоративных акций, облигаций с различной степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям. Они составляют менее 10% в общем акционерном капитале предприятия. Актуальность темы данной курсовой работы связана с развитием российского финансового рынка, объективно требующего нахождения оригинальных подходов к вложению в ценные бумаги.

Основная задача портфельного инвестирования — улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы с позиции отдельно взятой ценной бумаги, и возможны только при их комбинации.

Объектом исследования будет являться финансовый рынок. Предмет исследования — портфельные инвестиции.

Целью исследования является изучение процесса формирования и управления портфелем и выработка положений эффективного стратегического руководства и тактического управления портфелем финансовых инвестиций. В настоящей работе планируется решить следующие задачи:

определить экономическую сущность инвестиций;

определить роль и назначение финансового рынка, на котором функционируют финансовые (портфельные) инвестиции, предназначенные для приобретения ценных бумаг;

раскрыть сущность и цели формирования инвестиционного портфеля;

рассмотреть современные подходы к типизации инвестиционных

портфелей предприятия, обеспечивающих реализацию конкретных форм политики финансового инвестирования;

сформулировать принципы и обозначить этапы формирования инвестиционного портфеля;

проанализировать выбор оптимального инвестиционного портфеля, т. е. определения набора

активов с наибольшим уровнем доходности при наименьшем или заданном уровне инвестиционного риска;

сформулировать стратегию управления инвестиционным портфелем;

произвести оценку актуальности портфельного подхода именно для российского рынка, причем как преимуществ, которые он дает, так и возможности его корректного применения.

Глава 1.Теоретические основы формирования инвестиционного портфеля

ПОНЯТИЕ И ФОРМЫ ФИНАНСОВЫХ ИНВЕСТИЦИЙ

Инвестиции предприятия представляют собой вложения капитала во всех его формах целью обеспечения его роста в предстоящем периоде, получения текущего дохода или решения определенных социальных задач . По объектам вложения капитала разделяют реальные и финансовые инвестиции предприятия: 6

реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы, в прирост запасов товарно-материальных ценностей и в другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала;

финансовые инвестиции характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода .

Финансовые инвестиции рассматриваются как активная форма эффективного использования временно свободного капитала или как инструмент реализации стратегических целей, связанных с диверсификацией операционной деятельности предприятия. Финансовое инвестирование осуществляется предприятием в следующих основных формах:

Вложение капитала в уставные фонды совместных предприятий .

Эта форма финансового инвестирования имеет наиболее тесную связь с операционной деятельностью предприятия. Она обеспечивает: упрочение стратегических хозяйственных связей с поставщикам сырья и материалов (при участии в их уставном капитале);

развитие своей производственной инфраструктуры (при вложении

капитала в транспортные и другие аналогичные предприятия);

расширение возможностей сбыта продукции или проникновения на

другие региональные рынки (путем вложения капитала в уставные

фонды предприятий торговли);

различные формы отраслевой и товарной диверсификации

операционной деятельности и другие стратегические направления развития предприятия.

По своему содержанию эта форма финансового инвестирования во многом подменяет реальное инвестирование, являясь при этом менее капиталоемкой и

более оперативной. Приоритетной целью этой формы инвестирования является не столько получение высокой инвестиционной прибыли (хотя минимально необходимый ее уровень должен быть обеспечен), сколько установление форм финансового влияния на предприятия для обеспечения стабильного формирования своей операционной прибыли.

2.Вложение капитала в доходные виды денежных инструментов

Эта форма финансового инвестирования направлена, прежде всего, на эффективное использование временно свободных денежных активов предприятия. Основным видом денежных инструментов инвестирования является депозитный вклад в коммерческих банках. Как правило, эта форма используется для краткосрочного инвестирования капитала и ее главной целью является генерирование инвестиционной прибыли.

Читайте также  Инвестиции на бирже для новичков

3.Вложение капитала в доходные виды фондовых инструментов

Эта форма финансовых инвестиций является наиболее массовой и перспективной. Она характеризуется вложением капитала в различные виды ценных бумаг, свободно- обращающихся на фондовом рынке (так называемые «рыночные ценные бумаги»).

Использование этой формы финансового инвестирования связано с:

широким выбором альтернативных инвестиционных решений, как по инструментам инвестирования, так и по его срокам;

более высоким уровнем государственного регулирования защищенности инвестиций;

развитой инфраструктурой фондового рынка;

наличием оперативно предоставляемой информации о состоянии конъюнктуре фондового рынка в разрезе отдельных его сегментов и другими факторами.

Основной целью этой формы финансового инвестирования также является генерирование инвестиционной прибыли, хотя в отдельных случаях она может быть использована для установления форм финансового влияния на отдельные компании при решении стратегических задач (путем приобретения контрольного или достаточного весомого пакета акций) 7

В условиях становления рыночных отношений бесперебойное формирование денежных ресурсов и их эффективное инвестирование в доходные объекты обеспечивается с помощью финансового рынка. Он представляет собой совокупность рыночных институтов, направляющих поток денежных средств от владельцев (собственников) сбережений к заемщикам. Финансовый рынок многообразен, но предмет купли-продажи один – деньги, предоставляемые в пользование в различных формах. Он включает в себя денежный, кредитный и фондовый рынки. Последний из них является собственно финансовым рынком. На фондовом рынке функционируют финансовые (портфельные) инвестиции, предназначенные для приобретения ценных бумаг (ЦБ).

Объективной предпосылкой формирования финансового рынка является несовпадение потребности в денежных средствах субъектов с наличием источников ее удовлетворения. Денежные средства имеются в наличии у одних владельцев, а инвестиционные потребности возникают у других. Следовательно, назначение финансового рынка состоит в посредничестве движению денежных ресурсов от их владельцев (сберегателей) к пользователям (инвесторам).

Сберегателями выступают юридические лица и граждане, имеющие свободные денежные средства.

Пользователи (инвесторы)— хозяйствующие субъекты и государство, вкладывающие денежные средства в объекты предпринимательской деятельности (расширение производства, оказание услуг населению, покрытие дефицита бюджетов всех уровней).

Мобилизация временно свободных денежных средств и их инвестирование в различные виды расходов осуществляется посредством обращения на фондовом рынке ценных бумаг.

Ценной бумагой признается документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги другому лицу переходят все удостоверяемые ее права.

К ценным бумагам относятся: акции, государственные облигации, облигации акционерных обществ, векселя, чеки, депозитные и сберегательные сертификаты, коносаменты и другие документы, которые действующим законодательством отнесены к фондовым ценностям (инструментам).

58. ПОРТФЕЛЬНЫЕ ИНОСТРАННЫЕ ИНВЕСТИЦИИ В РОССИИ И ИХ ОЦЕНКА.

Целью портфельных инвестиций является вложение средств инвесторов в ценные бумаги (менее 10%) наиболее прибыльно работающих предприятий, а также в ценные бумаги, эмитируемые государственными и местными органами власти с целью получения максимального дохода на вложенные средства.

Следствием незначительного объема инвестиций является сохраняющийся неблагоприятный инвестиционный климат России, основными характеристиками которого являются: 1)высокая общая политическая нестабильность, в частности нестабильность законодательства; 2)резкий спад производства; 3)несовершенство нормативно-правовой базы в экономике в целом и в области иностранных инвестиций в частности; 4)высокий уровень налогообложения и внешнеторговых пошлин; 5)недостаток качественной инфраструктуры; 6)фактическое отсутствие единой государственной политики в области привлечения иностранных инвестиций.

Привлечение иностранных портфельных инвестиций является для российской экономики достаточно сложной задачей. С помощью средств зарубежных портфельных инвесторов возможно решение следующих экономических задач:

1. пополнение собственного капитала российских предприятий в целях долгосрочного развития путем размещения акций российских акционерных обществ среди зарубежных портфельных инвесторов;

2. аккумулирование заемных средств российскими предприятиями для реализации конкретных проектов путем размещения среди портфельных инвесторов долговых ценных бумаг российских эмитентов;

3. пополнение федерального и местных бюджетов субъектов Российской Федерации путем размещения среди иностранных инвесторов долговых ценных бумаг, эмитированных соответствующими органами власти;

4. эффективная реструктуризация внешнего долга Российской Федерации путем его конвертации в государственные облигации с последующим размещением их среди зарубежных инвесторов.

Существует два основных потока привлекаемых в Россию иностранных портфельных инвестиций:

· вложения портфельных инвесторов в акции и облигации российских акционерных обществ, свободно обращающиеся на российском и зарубежном рынке ценных бумаг;

Читайте также  Помогите найти идею для бизнеса

· вложения иностранных портфельных инвесторов во внешние и внутренние долговые обязательства Российской Федерации, а также ценные бумаги, эмитированные субъектами Федерации.

Наиболее привлекательными для западных портфельных инвесторов являются акции следующих российских предприятий:

· акции крупнейших нефтегазодобывающих предприятий, предприятий цветной металлургии, целлюлозно-бумажной промышленности и некоторых других сырьевых отраслей, в значительной мере ориентированных на экспорт своей продукции;

· акции предприятий — национальных или региональных монополистов в стратегических отраслях национального хозяйства — энергетике, телекоммуникациях и т.п.

Подобный выбор не случаен — инвесторы предпочитают вкладывать средства в акции предприятий, на продукцию которых в долгосрочной перспективе существует платежеспособный внешний или внутренний спрос, что позволяет ожидать в будущем значительных прибылей этих АО и высоких дивидендов по их акциям.

Вместе с тем многих портфельных инвесторов привлекает на российский рынок акций в первую очередь возможность получения сверхвысоких прибылей за счет спекуляций с российскими ценными бумагами, имеющими очень нестабильную курсовую динамику.

Большинству российских предприятий крайне трудно привлечь средства иностранных портфельных инвесторов путем выпуска новых эмиссий акций и облигаций, реальные денежные средства от продажи которых пошли бы на финансирование производства. Практически единственным шансом на это продолжает оставаться уход за пределы национального фондового рынка (т.е.

Таким образом, можно сделать вывод о том, что в настоящий момент иностранные портфельные инвестиции в акции промышленных предприятий не играют для российской экономики значительной положительной роли. Причина этого, однако, лежит не в природе этих инвестиций, а в том положении на российском рынке капиталов, которое создалось в результате общего экономического кризиса. В связи с этим регулирование рынка капиталов и приведение его в соответствие с нормальной мировой практикой является важнейшим фактором для привлечения портфельных вложений из-за рубежа и включения средств иностранных портфельных инвесторов в российский инвестиционный цикл.

Главными задачами, стоящими в этой связи перед российскими экономическими властями и предприятиями, являются:

1. создание стабильной и всеобъемлющей нормативно-правовой базы, регламентирующей выпуск ценных бумаг российскими предприятиями и порядок их обращения на фондовом рынке;

2. правовое обеспечение прав акционеров и владельцев иных корпоративных ценных бумаг;

3. создание надежной общенациональной инфраструктуры фондового рынка, открытой как для отечественных, так и для зарубежных инвесторов;

4. организация выпуска российскими предприятиями новых эмиссий ценных бумаг, предназначенных, в частности, и для размещения на зарубежных рынках капиталов;

5. создание внутрироссийской системы коллективных инвестиций (в первую очередь — инвестиционных фондов и трастовых структур), что должно придать рынку ценных бумаг дополнительную стабильность и снизить его привлекательность для спекулятивного иностранного капитала.

Широко применяемым в зарубежных странах способом решения бюджетных проблем является финансирование доходных статей государственных и местных бюджетов за счет привлечения средств зарубежных портфельных инвесторов в выпускаемые соответствующими органами власти долговые ценные бумаги. Существенным его преимуществом является то, что такое финансирование бюджета является не инфляционным — это особенно важно для тех государств, которые, подобно России, наряду с финансированием бюджета нуждаются в проведении жесткой денежной политики.

Для финан. оценки эффек-сти реал инвест. проектов (ИП) используются методы.

-Метод определения срока окупаемости -метод простой нормы прибыли (для оценки проектов с коротким периодом окупаемости капит затрат)

-простой бездисконтный метод окупаемости капит. вложений (определяется количество лет, необходимых для полного возмещения первонач., капитальных затрат) и отбирают проекты с минимал сроками окупаемости РР=min N, при условии . CFt –денежные притоки, It-инвестиции

-дисконтный метод окупаемости проекта (предполагает определение момента, когда дисконтир денеж потоки дохода сравниваются с дисконтирован денеж потоками капит затрат) DРР=min N, при условии . К- требуемая инвестором доходность по ИП. k=rFR +Пр, rFR –безрисковая ставка и Пр –премия за риск.

-Метод определение чистой текущей стоимости проекта-ориентирован на увеличение благосостояния инвесторов. Ч.текущ стоимость — чист. доход от проекта, приведенный к настоящей стоимости, он отражает разницу между приведенными к наст. стоимости суммой ден потоков за период эксплуатации проекта и суммой, инвестированных в его реализацию ден средст . NPV > 0, то показатель соответствует требованиям.NPV характеризует прирост капитала инвестора в абсолютном выражении и явл. более предпочтит, чем PI.

-Метод определения индекса рентабельности (PI) – отношение суммарных дисконтированных денежных поступлений к суммарным дисконтированным инвестициям. NPV>0 → PI >1, NPV

Источники: http://studbooks.net/1617428/finansy/portfelnye_inostrannye_investitsii_rossii, http://works.doklad.ru/view/Fgm9DSFD3VQ.html, http://xn--80aaivjfyj3e.com/finansovyiy-menedjment/portfelnyie-inostrannyie-investitsii-rossii-98205.html

Источник: invest-4you.ru

Правовой вопрос