Способы привлечения инвестиций в промышленность

Привлечение инвестиций: инструменты и способы

Как известно из практики и теории управления, любая система, будь то отдельное государство, территория или компания, не может развиваться успешно без внешних источников ресурсов.

В развитых странах такая система отлажена практически до совершенства и основывается она на известных простых принципах:

1. Верховенство права — реальная независимость суда (в том числе и арбитражного)
2. Неприкосновенность частной собственности и приоритет ее защиты
3. Свободная конкуренция и условия для развития любой частной инициативы (ограничение действия монополий на любом уровне)
4. Свобода распространения информации (за исключением частной, также как и неприкосновенность собственности)
5. Отсутствие ограничений на занятие любой коммерческой деятельностью и соблюдение права свободного перемещения капитала

В этой статье будет кратко изложено о том, какие инструменты привлечения инвестиций существуют на практике, и на что следует в первую очередь сконцентрировать все внимание и ресурсы.

Необходимые и достаточные условия привлечения инвестиций

Любой бизнес (если это только не государственная или локальная монополия), находящийся на любой стадии своего развития, требует постоянного пополнения как оборотного капитала, так и средств для расширения своего присутствия на рынке. Эта задача может решаться двумя путями.

В первом случае компании достаточно собственных средств и резервов. Но таких бизнесов крайне мало (особенно на начальном этапе), и, во вторых, такой способ расширения зачастую связан с тем, что накопленные резервы были изъяты из самого бизнес-процесса, что не всегда считается оптимальным.

Второй способ, основанный на привлечении средств из «вне», является более предпочтительным, поскольку позволяет компании не прибегать к внутренней оптимизации финансовых потоков, а привлекать активы со стороны. В этом случае бизнес стоит перед выбором: приобрести дополнительный капитал за счет кредитования (что оправдано для краткосрочных целей) или же привлечь в бизнес инвесторов.

В последнем случае для того, чтобы инвестор был заинтересован во вложении своих денег в совместное предприятие, должны быть выполнены следующие условия:

• Инвестор должен быть уверен в том, что проект (бизнес) будет расширяться во времени (занимать долю рынка с нарастанием), приносить определенную норму прибыли для него, и он должен точно знать, когда его вложенный капитал окупится
• Для того, чтобы привлечь инвестиции, инвестору необходимы гарантии того, что доля в проекте, капиталы останутся под его управлением и их статус собственности будет безоговорочным
• Инвестору также необходимо знать уровень рисков, сопутствующих инвестиционному проекту (см. Риск инвестиций и доходность, или Будь уверен — игра стоит свеч), систему их контроля и управления рисками (страхование или хеджирование)
• Уровень полномочий и порядок осуществления управления проектом — кто принимает решения, кто несет ответственность.
• Правовой статус инвестора – довольно специфическая область отношений с инвесторами и определяется тем, насколько бизнес -реципиент готов идти на разделение долей собственности и контроля над ней.

Как видно из представленных условий, они не столь многочисленны, но по своей сути они являются определяющими для инвестора, которому критически важными являются гарантии возврата его вложенного капитала с прибылью

Основные методы привлечения инвестиций и их краткая характеристика

Современные способы привлечения инвестиций достаточно многочисленны и для каждого вида и сферы бизнеса они имеют свои особенности.

Здесь можно подробнее остановиться на перечислении основных методов, которые используются как действующими компаниями, так и как средство привлечения инвестиций в инновации:

1. Это может быть выполнено двумя способами:

• Акционирование компании с помощью проведения первичного публичного размещения акций (IPO) или вторичного (SPO), когда для увеличения доли инвестора в компании специально для него осуществляется дополнительная эмиссия.
• Отдельно следует сделать акцент на привлечение инвестиций в «стартап» с помощью акционерного капитала. Поскольку инновационные компании, как правило, являются бизнесами с малой капитализацией, то привлечение инвесторов путем стандартной процедуры акционирования не возможно. Для этого существуют так называемые “crowd investing” интернет — ресурсы, с помощью которых можно осуществить привлечение инвесторов в «стартапы» через специальные формы акционирования.

1. . Этот метод основан на открытой информационной политике бизнеса, его прозрачности и дает понять всем потенциальным партнерам, что привлеченные средства инвестирования используются по прямому назначению и менеджмент компании исповедует стандарты честного ведения дел. Для этого могут быть использованы публикации и отчеты о деятельности компании в открытых информационных источниках, участие в бизнес- форумах и конференциях. Паблик-рилейшенз или PR .
2. , которая основана на исключении использования «серых схем» и «двойной бухгалтерии». В частности, это во многом касается отношений с иностранными инвесторами, которым более понятна отчетность, составленная по стандартам МСФО или US GAAP , чем запутанная и противоречивая финансовая отчетность на основе российских ПБУ.
3. Не секрет, что многие российские компании прибегают к иностранным правовым юрисдикциям для защиты прав владельцев и инвесторов своего бизнеса. В частности широко используются методы регистрации в офшорах, сокрытие за несколькими фирмами-«прокладками» конечных бенефициаров и даже внесение специальных правовых оговорок в контракты, которые прямо указывают на использование международного арбитража при возникновении деловых споров. Поэтому для того, чтобы инвестор был уверен, что с его помощью привлеченные инвестиционные ресурсы не изменят в одночасье свой правовой статус, необходимо иметь твердые гарантии их неприкосновенности. Для этого, например, могут быть использованы методы обеспечительных гарантий со стороны государственных органов (которые например, заинтересованы в развитии инновационного сектора экономики)
4. Обычно это специализированные агентства или другие подобные некоммерческие организации, созданные при поддержке заинтересованных правительственных структур и основная задача которых состоит в том, чтобы обеспечивать:

• Формирование положительного инвестиционного климата в отрасли, сфере бизнеса или территории
• «агентство по привлечению инвестиций» оказывает помощь в привлечении инвестиций путем оказания услуг инвесторам (зачастую на безвозмездной основе) по предоставлению льготных кредитов, площадок и сооружений, предоставление льготного налогового режима и т.д.
• расчет проекта с привлеченными инвестициями и составление бизнес-плана
• как правило, такое агентство берет на себя обязательство, когда, например, сотрудники агентства (специалист по привлечению инвестиций) регистрируют для инвестора компанию, набирают и готовят персонал, предоставляют «под-ключ» готовый офис со всей необходимой оргтехникой, способствуют налаживанию связей с контрагентами и «аутсорсинговыми» компаниями (например, ведение бухучета, аудит, логистика и прочее).

Заключение

В качестве заключения. В этой статье был сделан краткий обзор того, что необходимо для инвестиций, привлечение которых является приоритетным для большинства компаний. Приведенные методы являются наиболее значимыми и помогут ответить на многие вопросы, начиная с того, как привлечь инвестиции в «стартап», и заканчивая тем, как заинтересовать инвестора в развитии города или целого региона.

Стратегия привлечения инвестиций в промышленность России

ПАУЛЬ ФИШЕР
cоветник российско-германской программы TRANSFORM

• Конкурентоспособность стран определяется лидерством традиционных отраслей, генерирующих прибыль
• Инвестиции целесообразно направлять в ключевые отрасли,
но так, чтобы это дало немедленный эффект
• Создание кластеров дает мощный толчок развитию малого бизнеса

Преодоление кризиса в России требует долгосрочной стратегии социально-экономического развития, направленной на максимальное использование национальных ресурсов в комбинации с привлечением инновационных технологий, управленческим мастерством и финансовыми вливаниями из-за рубежа.

Российскому руководству придется побороться за увеличение доли страны в глобальных инвестиционных потоках. Среди крупных региональных рынков в России самый низкий приток прямых иностранных инвестиций (ПИИ) на душу населения, и страна рискует потерять свои ключевые отрасли. Поэтому портфельный анализ промышленности является залогом правильного определения путей развития экономики.

Экономическое значение ключевых отраслей промышленности

Динамические изменения в промышленном секторе и внешней торговле требуют постоянного мониторинга. Он выявит степень зависимости от импорта по конкретным товарным статьям и уровень загруженности национальных отраслей. Это поможет определить первоочередных адресатов модернизации. Например, партнерство с иностранными компаниями может иметь первостепенное значение в тех секторах, в которых разрыв между импортом и отечественным производством должен быть сокращен, а также там, где производственные мощности недостаточны для создания приемлемого уровня занятости.

Целевое размещение ресурсов уменьшит слабые места и укрепит сильные стороны основных отраслей. Их привлекательность измеряется в рамках будущего рыночного потенциала и занятости, тогда как конкурентное положение оценивается как рыночная доля по отношению к импорту. Для оценки состояния отрасли удобно воспользоваться методикой портфельного анализа. Идея может заключаться в том, чтобы направлять ПИИ непосредственно в те секторы, которые обещают хорошие потребительские перспективы, но доля которых на российском рынке мала из-за преобладания импорта.

Экономическое значение ключевых отраслей можно оценивать по четырем критериям – долям добавленной стоимости в промышленности, промышленной занятости, зависимости от импорта и соответственно привлекательности для ПИИ, потенциалу роста и последующего экспорта (в том числе ПИИ).

На рис. 1 каждая отрасль представлена кругом и помещена в один из квадрантов матрицы (темпы роста рынка/доля импорта). Важность каждой отрасли определяется размером круга.

Для усиления воздействия на экономику ПИИ-инструменты должны быть направлены на отрасли “Звезды” и “Знаки вопроса”. “Дойные коровы” (нефтегазовый, топливный и смежные секторы) являются важными генераторами национального дохода, но они более самодостаточны и меньше зависят от ПИИ. Тем не менее отрасль, находящаяся в квадранте “Дойные коровы”, все же может нуждаться в ПИИ для развития своих поставщиков и потребителей, находящихся в квадрантах “Звезды” и “Знаки вопроса” субсекторального портфеля (например, производство пластмасс внутри нефтехимического сектора). Важнейшая задача – создание отраслевых портфелей на самом низком секторальном уровне и анализ кластеров в целом.

Стабильная конкурентоспособность стран определяется лидерством традиционных отраслей, генерирующих прибыль (посредством внутренних продаж и экспорта) для инвестирования в новые технологии. Чтобы конкурировать с ними промышленное развитие России должно идти по пути от “Знаков вопроса” к “Звездам” и “Дойным коровам”. Около 70-80% существующих заводов должно относиться к этим секторам, в то время как оставшиеся – к “Трудным детям”. Однако и их ПИИ-стратегия через инновации и внедрение новых технологий может ориентироваться на превращение в “Звезд” и “Дойных коров”.

Стадии развития отраслей

Изучение жизненного цикла каждой ключевой отрасли (рис. 2) расширяет портфельный анализ, позволяет классифицировать отрасли в соответствии с их стадией развития и конкурентной позицией на трех уровнях – в своей стране, на крупных региональных рынках и мировом рынке. Возможна группировка по пяти стадиям – зарождение, рост, зрелость, стагнация и упадок.

Пока в России нет секторов-лидеров (по отношению к крупным региональным рынкам или миру в целом), которые находились бы на начальных фазах жизненного цикла (зарождение или рост). Большинство “живых” отраслей ориентировано на внутренний рынок и находится между стадиями стагнации и упадка (секторы В, Г, Д и Е). Сложившаяся ситуация таит в себе опасность, что в будущем Россия не сумеет стать полноправным партнером клуба промышленно развитых стран.

На основе матрицы жизненного цикла отраслей промышленности выделим несколько стратегически важных моментов для оценки конкурентной позиции страны относительно остального мира:

Б. Отдельные отрасли (например, нефтяная, газовая, нефтехимическая), обладающие мажоритарными долями на отечественном рынке и имеющие хороший экспортный потенциал, занимают относительно сильную позицию в матрице жизненного цикла. Но для модернизации и повышения их международной конкурентоспособности нужны точечные инвестиции. Хотя они и не являются приоритетными при размещении ресурсов ПИИ, необходимо развитие их отраслей-потребителей (например, особая химия, производство пластмасс).

Г. Ряд отраслей (железнодорожный транспорт, автомобильная промышленность и некоторые сегменты химической) достигли стадии зрелости, но нуждаются в модернизации посредством привлечения технологий, позволяющих улучшить конечную продукцию. Национальный спрос здесь чрезвычайно высок, но с 1991 г. наблюдается значительный прирост импорта. Фокусная ПИИ-стратегия поднимет их международную конкурентоспособность, поскольку новая продукция будет производиться на основе современных технологий.

Д. Продукция машиностроения, отдельных сегментов пищевой, нефтехимической промышленности и большинство статей потребительских товаров имеют очень маленькие доли на отечественном рынке и считаются низкоконкурентными. Субсидии не могут компенсировать недостаток средств, и побудительные механизмы для ПИИ могли бы привлечь инвестиции для укрепления производства этих товаров на стадии зрелости и создания новых заводов в России.

Е. Часть предприятий текстильной и обувной промышленности, по пошиву одежды, производству игрушек вошла в стадию упадка. Особенно ощутимо давление на них международной конкуренции, главным образом со стороны производителей из других крупных региоальных рынков – Китая, Индии и прочих “дешевых” рынков. Государственные субсидии и привлечение ПИИ могут реактивировать субгруппы внутри целевых секторов. Тем не менее часть рабочей силы все же необходимо переместить в более перспективные отрасли.

Стратегические альтернативы для промышленной модернизации – распределение ресурсов, диверсификация, уменьшение издержек и “снятие сливок” – могут быть определены на основе четырех квадрантов отраслевых портфелей и кривой жизненного цикла.

Выгодно создать баланс традиционных и высокотехнологичных секторов. Привлекательность развития традиционных трудоемких отраслей (пищевая, легкая промышленность и др.) не может оцениваться лишь с точки зрения трудозатрат. Имея новые технологии, эти секторы составят конкуренцию даже товарам, произведенным в менее развитых странах.

ПИИ желательно направлять в перспективные секторы, в которых есть предпосылки для глобального конкурентного преимущества, но они не могут эффективно использовать имеющиеся ресурсы для производства продукции с высокой добавленной стоимостью.

Многие из базовых отраслей на протяжении десятилетий были на положении “пасынков”, утратили технологическую и рыночную конкурентоспособность в ходе экономической трансформации. В их число входят высокая химия и фармацевтика, разработка новых материалов, промышленное и транспортное оборудование, телекоммуникации, кораблестроение, пищевой сектор, строительное оборудование и материалы. В группе высокотехнологичных секторов перспективно развитие природоохранных, информационных и медицинских технологий.

Кластерный анализ

Конкретная отрасль, привлекающая ПИИ, не может рассматриваться отдельно от остальных и должна развиваться внутри кластера вертикально взаимосвязанных секторов. Крупные и диверсифицированные экономики быстрее повысят конкурентоспособность, если сумеют улучшить состояние отраслей-поставщиков. Для удовлетворения возросшего спроса вырастут новые формы распространения и реализации продукции. Становление базовой отрасли послужит толчком к развитию отраслей-поставщиков и отраслей-потребителей, а также сегментов услуг, принадлежащих кластеру.

Внутри кластеров сильные предприятия могут повышать эффективность производства, используя стратегии вертикальной интеграции, выражающиеся в приобретении мажоритарных пакетов акций смежников. Вертикальные макросекторальные связи существуют также между промышленностью, сельским хозяйством и сферой услуг, поддерживая и развивая друг друга. Кластерный анализ вводит вертикальный подход к промышленному мониторингу и обогащает результаты портфельного анализа, определяя конкурентоспособность и потребности в ПИИ отраслей, принадлежащих к тем же или смежным секторам (горизонтальный подход).

Крупные развитые страны дают много примеров, высвечивающих социально-политическое и экономическое значение кластеров. С началом формирования ключевых промышленных кластеров в ведущих экономиках, как, например, в Германии (химия, машиностроение) и Франции (производство продуктов питания, косметики) в 50-60-е годы, целые группы отраслей стали взаимодействовать внутри кластеров, способствуя мультипликативному эффекту в отношении занятости и трансфертов технологий в национальной экономике.

Американские ноу-хау в секторе производства потребительских товаров обеспечили лидерство страны в сельском хозяйстве, производстве упаковки и средствах механизации (отрасли-поставщики) наряду с успехами в области рекламы и финансовом секторе (отрасли-потребители). Японская мощь в секторе бытовой электроники позволила успешно развивать производство чипов памяти и микросхем, в то время как США сохраняли лидерство в изготовлении логических микрокомпонентов, используемых в компьютерах, телекоммуникационном оборудовании и военной электронике.

Никакая страна не может быть конкурентоспособной во всех сферах. В развитых странах международная конкурентоспособность изначально развивалась вокруг отдельных кластеров. Конкурентоспособность Швеции в целлюлозно-бумажном секторе распространяется на оборудование по деревообработке и производству бумаги, конвейерные линии и некоторые смежные отрасли-потребители (например, производство спичек). Дания разработала специфические промышленные технологии для агробизнеса и пищевой промышленности. Подобным же образом немецкие машиностроители и автомобилестроители выигрывают от того, что в Германии есть высокоразвитое производство компонентов для этих отраслей. В Италии специальные кластеры сформировались в промышленных районах, в которых сложились отраслевые комбинации: металлообработка – режущий инструмент, мода – дизайн, кожа – обувь, деревообработка – мебель.

За 70 лет плановой экономики в СССР практика кластеризации была забыта. В советское время сформировано несколько небольших кластеров, в основном вокруг монополистов-поставщиков, но в целом промышленное разнообразие было подавлено монокультурной практикой.

Сегодня в России существует несколько кластеров, образованных вокруг ключевых отраслей (химической, нефтегазовой, автомобилестроения, металлургии, машиностроения и судостроении), но часть оборудования, узлов и компонентов приобретается у иностранных поставщиков. Эти структуры еще очень хрупки и вряд ли сравнятся с настоящими кластерами, состоящими из хорошо отлаженной системы множества конкурентоспособных поставщиков и клиентов. России понадобится много времени, чтобы создать в ключевых секторах конкурентоспособные на мировом уровне отрасли поставщиков и потребителей. Формирование высокоэффективных индустриальных кластеров значительно ускорилось бы с помощью целевых инвестиций. Богатая сырьевая база – основа для интеграции многих важнейших отраслей, таких как машиностроение, химическая, производство транспортного оборудования, целлюлозно-бумажная и полиграфия.

Кластеры могут формироваться на региональной основе, где наблюдается высокая географическая концентрация взаимосвязанных отраслей (например, машиностроение в Москве и Санкт-Петербурге, автомобилестроение вокруг Тольятти, химическое производство вокруг Москвы, Тулы и Нижнего Новгорода). Это позволит увеличить впрыск капитала и технологий при помощи ПИИ.

Другой путь – придание основным экономическим регионам, городам или агломератам статуса особых зон, где иностранным инвесторам предоставят особые льготы, если они будут развивать специфические промышленные кластеры. ПИИ могут способствовать созданию в стране здорового соперничества между местными и иностранными фирмами, что зародит конкуренцию и промышленную модернизацию благодаря новым идеям, профессионализму, разнообразию стратегий и поддержке НИОКР.

При группировании кластеров следует проанализировать вертикальные (поставщик/потребитель) и горизонтальные связи (общая база потребления, технологии) на региональном уровне. На первом этапе надо привлекать важнейшие ноу-хау и технологии из других стран. В России необходимо сформировать конкурентоспособные отрасли-поставщики вокруг промышленных столпов и секторов экономики (агробизнес, автомобилестроение, кораблестроение, машиностроение, здравоохранение, коммуникации, туризм, образование). Китаю понадобилось почти 15 лет для создания конкурентоспособных кластеров вокруг ориентированных на экспорт текстильной промышленности, фабрик спорттоваров, одежды, игрушек, посуды и др.

Опыт показывает, что некоторые высококонкурентные ключевые отрасли в результате внутрикластерного взаимодействия способствуют развитию своих поставщиков и клиентов. Средние и мелкие предприятия формируют сателлитные образования вокруг крупных групп и становятся их поставщиками на мировых рынках. Диверсификация ключевых предприятий позволяет создать новые отрасли, используя технологии и ноу-хау материнских компаний.

В мировой практике появилась тенденция, характерная даже для крупных компаний, – концентрироваться на главных направлениях, отдавая другим производство промежуточных продуктов и сферу ключевых услуг. По этой причине создание кластеров оказывает мощное влияние на малый бизнес. Сильные международные позиции местных потребителей выгодны для местных поставщиков, стимулируют их выдвижение на те рынки, где функционируют потребители. Примером могут служить немецкие и японские производители автомобильных компонентов, которые продвигаются вслед за национальными автогигантами, открывая свои предприятия в развитых и развивающихся странах.

Поскольку конкурентоспособность передовых экономик связана с наличием тесных межсекторальных связей, целесообразно системное формирование кластеров вокруг ключевых отраслей. Они должны включать в себя сферу услуг (современные дистрибьюторные и банковские системы), позволяющую приблизить продукцию и технологии к конечному потребителю.

ПИИ-политика для России

Преодоление социально-экономического кризиса в России предполагает разработку пакета конкретных инструментов для возрождения промышленности, используя ПИИ и учитывая потенциал страны и его расширение в мировом контексте. Успех стратегии будет зависеть от выбора приоритетных секторов и эффективных инструментов для их развития (табл. 1). Конкретные меры должны утверждаться на высшем уровне. Это повлияет на региональные, государственные и международные организации и придаст позитивный импульс активизации финансовых средств, чтобы модернизировать основные секторы, а потом абсорбировать технологии для создания новых производств.

Страны-источники ПИИ отбираются после тщательного анализа информации относительно секторальной конкурентоспособности, уровня используемых технологий, состояния экспорта и оттоков ПИИ. Передовые экономики Франции, Германии, Италии, Японии, США, Великобритании имеют наилучшие перспективы и им должен быть присвоен приоритет АА/А (табл. 2). Два основных конкурента России по крупным региональным рынкам – Китай и Индия – должны ориентироваться на В; это связано с их быстрым экономическим развитием. Долгосрочное планирование может затронуть и прочие относительно преуспевающие экономики (например, Чехию, Польшу, Венгрию, Южную Корею, Тайвань) – приоритет С.

Страны приоритета АА представляют собой рынки, где промоутерские и PR-действия необходимо предпринимать немедленно. Они являются главными инвесторами и экспортерами. Почти все ТНК происходят из этих стран. Даже их технологические лидеры среднего размера, так называемые скрытые чемпионы, начали развертывать инвестиционную деятельность за пределами национальных рынков.

Улучшение социально-экономического климата является предпосылкой для разработки конкретных политических инструментов в рамках инвестиционной ПИИ-политики. Наиболее важной задачей становится определение оптимальной комбинации макроэкономических и ПИИ-механизмов для достижения желаемых результатов при минимальных ресурсах и сроках. Временной фактор является ключевым, поскольку определяет успех.

Создание результат-ориентированной ПИИ-политики зависит от оптимизации национальной макросистемы, что затрагивает законодательство, политическую стабильность, оптимизацию административного аппарата, образование и подготовку кадров.

Для улучшения рейтинга России по отношению к другим крупным региональным рынкам желательно определить пакет мероприятий, воздействующий как на макросреду, так и на предприятия непосредственно (микросреда). Микроинструменты должны привязываться к стратегической инвестиционной и ПИИ-политике. Они включают:

• побудительные механизмы для компаний, заинтересованных в строительстве и модернизации заводов в приоритетных отраслях;

• развитие и оптимизацию особых экономических зон;

• создание информационной системы для инвесторов (динамика отраслей, потенциальные партнеры, перспективные региональные проекты, законодательства и финансирование);

• коммуникационные кампании для улучшения имиджа России и ее регионов;

• консультативные службы, ориентированные на топ-менеджмент ведущих компаний;

• финансовый инжиниринг и привлечение иностранных банков и ЕБРР;

• создание постоянной координационной структуры для сопровождения инвестиционных проектов в регионах.

Важнейшим аспектом успешной реализации инвестиционной и ПИИ-политики становится создание детального мастер-плана с четко поставленными целями, мероприятиями и сроками. Его должна осуществлять мультикультурная команда специалистов, имеющая политический мандат и международный бизнес-опыт и включающая представителей тех стран, которые вместе с российскими властями имеют реальный стратегический интерес к поддержанию Россию на пути укрепления экономики.

Сегодня Россия стоит перед выбором стратегии экономического роста. Эффективная ПИИ-политика позволит привлечь перспективные и экологически чистые инвестиционные проекты от тех корпораций, которые смогут способствовать быстрому технологическому развитию.

Пути привлечения инвестиций в промышленность Власов Андрей Владимирович

Данный автореферат диссертации должен поступить в библиотеки в ближайшее время
Уведомить о поступлении

Диссертация — 480 руб., доставка 10 минут , круглосуточно, без выходных и праздников

Автореферат — 240 руб., доставка 1-3 часа, с 10-19 (Московское время), кроме воскресенья

Власов Андрей Владимирович. Пути привлечения инвестиций в промышленность : Дис. . канд. экон. наук : 08.00.10 : Москва, 2001 152 c. РГБ ОД, 61:02-8/161-6

Содержание к диссертации

Глава І. Привлечение инвестиций в условиях современной экономики 8

1.1. Необходимость и сущность инвестиций в промышленность 8

1.2. Способы привлечения инвестиций 25

Глава II. Специфика и проблемы привлечения инвестиций в России 49

2.1. Развитие рынка капиталов в 1996— 1997 годах 49

2.2. Анализ причин и последствий финансового кризиса конца 90-х годов. 60

2.3. Особенности инвестиционных процессов с развитием рыночной экономики 87

Глава III Использование информационных технологий в инвестиционном процессе

3.1. Выявление и анализ оптимальных путей привлечения инвестиций 111

3.2. Программа, облегчающая процесс поиска способов привлечения инвестиций 126

Список литературы ; 142

Введение к работе

В настоящее время промышленность в России находится в тяжелом состоянии. Неожиданное, во многих случаях полное лишение бюджетного финансирования и неподготовленность руководителей предприятий к работе в условиях рыночной экономики привели к резкому снижению объемов производства, сильному уменьшению заработной платы, задержкам в ее выплате, увольнениям, устареванию основных фондов, ухудшению финансового состояния предприятий вплоть до банкротства. Устаревшие физически и морально здания, оборудование, во многих случаях срок износа в несколько раз превышает сроки амортизации, не позволяют выпускать качественную продукцию. Тем самым, отечественная продукция не в состоянии конкурировать с аналогичной продукцией западных предприятий. Основными причинами, которые не позволяют предприятиям быстро и успешно решить проблемы обновления основных фондов, являются: слишком высокие проценты по кредитам, неразвитость фондового рынка, что мешает привлечению средств через эмиссию ценных бумаг, недоверие иностранных инвесторов к государству, что в большинстве случаев не позволяет привлекать долгосрочные иностранные инвестиции. Есть еще одна не менее важная причина, которой мало уделяют внимания — перестройка умов не поспевает за оказавшимся слишком быстрым переходом от планового к рыночному механизму регулирования. Многие руководители предприятий не знакомы с существующим многообразием способов привлечения финансовых средств на реконструкцию производства, реструктуризацию долгов, расширение производства и осуществление различных проектов. В результате этого в России, несмотря на огромные, требующие реконструкции, производственные мощности, спрос на инвестиции характеризуется только спросом на кредиты с невысокими процентными ставками, а прочие способы привлечения финансовых средств остаются не востребованными.

В текущем 2001 году, в отличие от предыдущих лет, наблюдается общая стабилизация экономики, в результате чего увеличивается количество как иностранных, так и российских потенциальных инвесторов, которые видят в инвестировании в российскую промышленность большую вероятность получения высоких прибылей при сопоставимом риске. Прогнозы на этот и следующий год предполагают благоприятный экономический и политический климат для привлечения инвестиции. Прирост валового внутреннего продукта в I квартале 2001 года составил, по предварительным оценкам, 4,2%. Экономический рост поддерживался сохранением положительной динамики производства практически во всех отраслях экономики. Выпуск продукции и услуг базовых отраслей по сравнению с январем — мартом 2000 года увеличился на 3,6%. Определяющее воздействие на динамику макроэкономических показателей продолжает оказывать сложившаяся в 2000 году тенденция к росту инвестиционного и потребительского спроса. По итогам I квартала 2001 года инвестиции в основной капитал увеличились на 6,7%, оборот розничной торговли — на 8,2% и платные услуги населению на -6,5%. При накопленном потенциале экономического роста доля инвестиций в основной капитал в ВВП составила 13,0% против 11,9% в I квартале 2000 года. После традиционного падения деловой активности в январе 2000 г. в строительстве восстановление инвестиционного спроса в феврале — марте инициировало рост масштабов производства в машиностроении и промышленности строительных материалов. Увеличение выпуска продукции машиностроения составило 3,7% по сравнению с I кварталом 2000 года и обеспечило почти половину прироста производства в целом по промышленности.

В 2001 г. Европейский Банк Реконструкции и Развития (ЕБРР) планирует предоставить России кредитов на сумму 700 млн. долл. Фонд кредитования российского малого бизнеса, управляемый ЕБРР, за 1994-2000 гг.. выделил свыше 32 тыс. займов на общую сумму около 400 млн. долл. ЕБРР также намерен продолжать оказывать содействие России в сфере привлечения частных инвестиций. В январе 2001 г. руководство Всемирного банка сообщило о повышении кредитного лимита России. В 2001-2002 гг. Россия получит около 600 млн. долл. (вместо 150 млн. долл., о которых сообщалось в 2000 г.). 1 февраля 2001 г. компания Barings Vostok Capital Partners объявила о создании первого с 1998 года фонда прямых инвестиций для России и других стран СНГ, с начальным капиталом около 100 млн. долл. Инвестиции планируется направлять в нефтегазовый сектор, телекоммуникации, лесную промышленность, производство товаров народного потребления и сферу информационных технологий. Большинство иностранных компаний, действующих в России, за последние два года вернулись к докризисным

уровням продаж, намерены расширять свою деятельность на территории РФ и отмечают улучшение налогового режима и стабилизацию экономики в целом. Важным фактором, определяющим устойчивое функционирование инвестиционной сферы, является формирование широкого спектра нормативных актов, обеспечивающих условия для инвестиционной деятельности, гарантии стабильности прав инвесторов. Таким образом, для предприятий в текущем году сложился наиболее благоприятный за последние года климат для привлечения инвестиций.

Однако, не смотря на улучшения в инвестиционной сфере, основными причинами, которые не позволяют предприятиям быстро и успешно решить проблемы обновления основных фондов, по-прежнему остаются: слишком высокие проценты по кредитам; неразвитость фондового рынка, что мешает привлечению средств через эмиссию ценных бумаг; недоверие иностранных инвесторов к государству, что в большинстве случаев не позволяет привлекать долгосрочные иностранные инвестиции. Есть еще одна, не менее важная причина, которой мало уделяют внимания — перестройка умов не поспевает за оказавшимся слишком быстрым переходом от планового к рыночному механизму регулирования. Многие руководители предприятий незнакомы с существующим многообразием способов привлечения финансовых средств на реконструкцию и расширение производства, реструктуризацию долгов и осуществление прочих проектов. В результате зтого в России, несмотря на огромные, требующие реконструкции, производственные мощности, спрос на инвестиции характеризуется только спросом на кредиты с невысокими процентными ставками, а прочие пути привлечения финансовых средств остаются невостребованными.

Решение перечисленных проблем возможно при создании инструментов, облегчающих предварительный поиск предприятием оптимальных путей привлечения финансовых средств под определенные проекты с учетом отраслевой специфики. В данной диссертации исследуется инвестиционная специфика экономики Российской Федерации, и проводится соответствующая адаптация методик предварительного финансового анализа инвестиционных проектов, с дальнейшей автоматизацией этих методик для непосредственного использования менеджментом предприятий.

Теоретической и методологической основой исследования послужили научные труды отечественных и зарубежных авторов по проблемам привлечения инвестиций и источников их финансирования, а также статистические данные Минфина РФ, ЦБ РФ, Госкомстата РФ, Росстатагенства, РТС. В своем исследовании автор основывался на научных трудах Абалкина Л.И., Анчишкина А.Н., Барда B.C., Грязновой АХ., Львова Д.С., Овсиенко Ю.В., Хачатурова Т.С, Тумасянц СМ., Самуэльсон П., Фишер С, Ван Хорн Д.К. и многих других.

Актуальность обозначенных выше проблем, наличие ряда нерешенных и дискуссионных вопросов в области привлечения финансовых средств в современных экономических условиях, а также необходимость теоретического их исследования и обобщения методологических основ обусловили выбор темы диссертации, цель и задачи исследования.

Значение финансово-экономического анализа для планирования и осуществления инвестиционной деятельности трудно переоценить. При этом особую важность имеет предварительный финансовый анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений,

Целью данной диссертации является теоретическое исследование, анализ и раскрытие особенностей финансово-экономических процессов в России в аспекте различных путей привлечения инвестиций на предприятия, и соответствующая адаптация финансово-математического аппарата выявления оптимальных путей привлечения инвестиций, учитывающего финансовую и производственную специфику отдельного проекта и производства.

Достижение данной цели потребовало решения различных задач, из которых следует выделить следующие:

• рассмотрение классификации финансовых источников получения инвестиции и выявление роли и особенностей инвестиций в условиях развивающейся российской экономики;

• определение различных видов, способов и источников привлечения финансовых средств относительно особенностей их использования на российских предприятиях;

• исследование основных этапов и обобщение принципов и методов стратегического планирования инвестиций;

• создание финансово-математической модели предварительного планирования и анализа различных путей привлечения инвестиций с использованием минимального количества показателей;

• изучение существующих программных средств в области финансового планирования инвестиций и разработка программного алгоритма на основе созданной финансово-математической модели;

• программная реализация алгоритма выбора и финансового анализа путей привлечения инвестиций для оперативного использования менеджментом предприятий при предварительном поиске оптимальных вариантов привлечения финансовых средств.

Предметом исследования выступают финансово-экономические отношения, возникающие в инвестиционных процессах между субъектами в условиях отечественной экономики. Объектом исследования являются промышленные предприятия и отрасли в целом.

Логика исследования определила структуру работы. Диссертация состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы, приложений и программного продукта.

Необходимость и сущность инвестиций в промышленность

Под инвестициями понимают денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, в том числе и на товарные знаки, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, интеллектуальные ценности, вкладываемы в объекты предпринимательской деятельности и других видов деятельности в целях получения доходов (прибыли) и достижения положительного социального эффекта.1 При этом прирост капитала должен быть достаточным для того, чтобы скомпенсировать инвестору отказ от использования имеющихся средств на потребление в текущем периоде, вознаградить его за риск, возместить потери от инфляции в предстоящем периоде.

В коммерческой практике принято различать следующие типы инвестиций:

инвестиции в физические активы;

инвестиции в денежные активы;

инвестиции в нематериальные (незримые) активы.

Инвестиции в ценные бумаги принято называть портфельными инвестициями, а инвестиции в физические активы чаще именуют инвестициями в реальные активы. Эти оба типа инвестиций имеют большое значение в экономике. Обратим особое внимание на проблемы инвестиций в реальные активы. Все разновидности инвестиций в реальные активы можно свести к следующим основным группам.

инвестиции в повышение эффективности;

инвестиции в расширение производства;

инвестиции в новые производства;

инвестиции ради удовлетворения требований государственных органов

Причиной, заставляющей вводить такого рода классификацию инвестиций, является различный уровень риска, с которыми они сопряжены.

В условиях рыночной экономики осуществление инвестиций нельзя рассматривать как «произвольную» форму деятельности фирмы в том смысле, что фирма может осуществлять или не осуществлять подобного рода операции.

Неосуществление инвестиций неминуемо приводит к потерям конкурентных позиций. Поэтому все возможные инвестиции можно разбить на две группы:

пассивные инвестиции, т.е. такие, которые обеспечивают в лучшем случае не ухудшение показателей прибыльности вложений в операции данной фирмы за счет замены устаревшего оборудования, подготовки нового персонала взамен уволившихся сотрудников и т.д.

активные инвестиции, т. е. такие, которые обеспечивают повышение конкурентоспособности фирмы и ее прибыльности по сравнению с

ранее достигнутыми за счет внедрения новой технологии, организации

выпуска пользующихся спросом товаров, захвата новых рынков, или поглощения конкурирующих фирм.

Инвестиции, осуществляемые при основании или покупке предприятия, принято называть начальными инвестициями или нетто-инвестициями. В свою очередь брутто-инвестиции состоят из нетто-инвестиций и реинвестиций, причем последние представляют собой связывание вновь свободных инвестиционных средств посредством направления их на приобретение или изготовление новых средств производства с целью поддержания состава основных фондов предприятия (инвестиции на замену, рационализацию, диверсификацию и т.д.).

Развитие рынка капиталов в 1996— 1997 годах

Активная деятельность по привлечению иностранных инвестиций в отечественную экономику началась в СССР в годы перестройки — в 1987 году были приняты первые нормативные документы о создании и функционировании совместных предприятий российских организаций с зарубежными партнерами, которые положили начало регулированию прямых иностранных инвестиций в российскую экономику. Важнейшим законодательным актом, и по сей день регулирующим деятельность иностранных инвесторов в России, явился принятый в 1991 году закон «Об иностранных инвестициях в РСФСР». Главным результатом принятия этого закона стало предоставление предприятиям с иностранными инвестициями национального режима, при котором такие предприятия пользуются на территории страны равными юридическими правами и несут равные обязанности с чисто российскими предприятиями (за исключением деятельности в некоторых стратегических отраслях экономики). Процесс массовой приватизации в России в 1992-94 годах, стремительное развитие российского рынка ценных бумаг и создание его нормативной базы впервые в отечественной истории создали предпосылки для развития зарубежных портфельных инвестиций в России. Вместе с тем, несмотря на определенный прогресс, противоречивость, неполнота и нестабильность нормативно-правовой базы остаются одними из важнейших препятствий на пути привлечения иностранных инвестиций в Россию.

Инвестиции в основной капитал

Состояние экономики в первую очередь можно оценить по динамике инвестиций в основной капитал. В 1997 году инвестиции в основной капитал увеличились по сравнению с 1996 годом на 8% и составили 408 797 млрд. руб., что свидетельствует об улучшении ситуации. Также в 1997 году по сравнению с предыдущим незначительно, но увеличился индекс физического объема произведенной продукции в разрезе отраслей промышленности (см. Табл. 1).

Здесь сказалось влияние роста инвестиций. Индекс увеличился по добывающим отраслям, а по электроэнергетике и легкой промышленности снизился. Это свидетельствует о том, что добывающие отрасли по-прежнему остаются приоритетными. Однако, снижение данного индекса означает снижение объемов производства, что вызывает снижение уровня жизни населения, усиление теневых секторов экономики и перетекание кадров в другие области народного хозяйства. Все это негативно влияет на общую экономическую ситуацию в стране и отталкивает потенциальных инвесторов.

Выявление и анализ оптимальных путей привлечения инвестиций

Инвестиционная деятельность предприятия представляет собой довольно продолжительный процесс и поэтому должна осуществляться с учетом определенной перспективы. Формирование направлений этой деятельности с учетом перспективы представляет собой процесс разработки инвестиционной стратегии.

Понятие стратегии деятельности предприятия, включая и инвестиционную стратегию, вошло в экономическую теорию около 40 лет тому назад, когда значительно ускорились темпы общественного развития и научно-технического прогресса. В условиях более быстрого изменения внешней среды деятельности предприятий появилась необходимость не только оперативно реагировать на эти изменения, но и вырабатывать модели развития с учетом прогнозируемых изменений.

Инвестиционная стратегия — это формирование системы долгосрочных целей инвестиционной деятельности и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Процесс стратегического управления инвестиционной деятельностью компании, т.е. разработки ее инвестиционной стратегии, получает свою дальнейшую конкретизацию в процессе тактического управления этой деятельностью путем формирования инвестиционного портфеля компании. В отличие от инвестиционной стратегии формирование инвестиционного портфеля является среднесрочным управленческим процессом, осуществляемым в рамках стратегических решений и текущих финансовых возможностей предприятия. В свою очередь, процесс тактического управления инвестиционной деятельностью получает свое наиболее детальное завершение в оперативном управлении реализацией отдельных инвестиционных программ и проектов. Таким образом, разработка инвестиционной стратегии является только первым этапом процесса управления инвестиционной деятельностью предприятия.

Формирование инвестиционного портфеля, ориентируясь на направления инвестиционной стратегии и реализуя стратегические задания среднесрочного периода определяет состав основных инвестиционных проектов в рамках отдельных инвестиционных программ. Одновременно прорабатываются сроки и объемы реализации отдельных инвестиционных программ и проектов, включая и задачи их реализации в краткосрочном (текущем) периоде.

Оперативное управление реализацией инвестиционных программ и проектов, ориентируясь на сформированный компанией инвестиционный портфель и задачи его реализации в текущем периоде, предусматривает разработку мероприятий по выполнению инвестиционных программ в разрезе отдельных проектов, а в необходимых случаях — подготовку решений о «выходе» из отдельных программ или проектов.

Формирование инвестиционной стратегии предприятия является довольно сложным творческим процессом, требующим высокой квалификации исполнителей. Прежде всего, формирование стратегии базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности (инвестиционного климата) и конъюнктуры инвестиционного рынка, как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов.

Сложность этого процесса заключается в том, что при формировании инвестиционной стратегии идет обширный поиск и оценка альтернативных вариантов инвестиционных решений, наиболее полно соответствующих имиджу компании и задачам ее развития. Определенная сложность формирования инвестиционной стратегии заключается также в том, что она не является неизменной, а требует периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей роста предприятия.

Исходной предпосылкой формирования инвестиционной стратегии является общая стратегия экономического развития предприятия. По отношению к ней инвестиционная стратегия носит подчиненный характер и должна согласовываться с ней по целям и этапам реализации. Инвестиционная стратегия при этом рассматривается как один их главных факторов обеспечения эффективного развития предприятия в соответствии с избранной ею общей экономической стратегией. Процесс формирования инвестиционной стратегии предприятия проходит ряд этапов

Источники: http://tv-bis.ru/investitsii-dlya-nachinayushhih/243-privlechenie-investitsiy.html, http://vasilievaa.narod.ru/13_3_00.htm, http://www.dslib.net/finansy/puti-privlechenija-investicij-v-promyshlennost.html

Источник: invest-4you.ru