Как провести оценку эффективности инвестиций

СПРАВОЧНИК

ДЛЯ ЭКОНОМИСТОВ

Эффективность инвестиционного проекта. Оценка эффективности инвестиционного проекта

Инвестиционные проекты можно оценивать по многим критериям – с точки зрения их социальной значимости, по масштабам воздействия на окружающую среду, по степени вовлечения трудовых ресурсов и т.п. Однако центральное место в этих оценках принадлежит эффективности инвестиционного проекта.

Под эффективностью в общем случае понимают соответствие полученных от проекта результатов – как экономических (в частности прибыли), так и внеэкономических (снятие социальной напряженности в регионе) – и затрат на проект.

Эффективность инвестиционного проекта – это категория, отражающая соответствие проекта, порождающего этот ИП, целям и интересам участников проекта, под которыми понимаются субъекты инвестиционной деятельности (рассмотрены выше) и общество в целом. Поэтому термин «эффективность инвестиционного проекта» понимается как эффективность проекта. То же относится и к показателям эффективности.

Среди адаптированных для условий перехода к рыночной экономике основных принципов и подходов, сложившихся в мировой практике к оценке эффективности инвестиционных проектов, можно выделить следующие:

• моделирование потоков продукции, ресурсов и денежных средств;
• учет результатов анализа рынка, финансового состояния предприятия, претендующего на реализацию проекта, степени доверия к руководителям проекта, влияния реализации проекта на окружающую природную среду и т.д.;
• определение эффекта посредством сопоставления предстоящих результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и иных критериев;
• приведение предстоящих разновременных расходов и доходов к условиям их соизмеримости по экономической ценности в начальном периоде;
• учет влияния инфляции, задержек платежей и других факторов на ценность используемых денежных средств;
• учет неопределенности и рисков, связанных с осуществлением проекта.

Предлагается оценивать следующие виды эффективности:

1) эффективность проекта в целом;

2) эффективность участия в проекте.

Эффективность проекта в целом. Она оценивается для того, чтобы определить потенциальную привлекательность проекта, целесообразность его принятия для возможных участников. Она показывает объективную приемлемость ИП вне зависимости от финансовых возможностей его участников. Данная эффективность, в свою очередь, включает в себя:

• общественную (социально-экономическую) эффективность проекта;

• коммерческую эффективность проекта.

Общественная эффективность учитывает социально-экономические последствия реализации инвестиционного проекта для общества в целом, в том числе как непосредственные затраты на проект и результаты от проекта, так и «внешние эффекты» – социальные, экологические и иные эффекты.

Коммерческая эффективность инвестиционного проекта показывает финансовые последствия его осуществления для участника ИП, если предположить, что он самостоятельно производит все необходимые затраты на проект и пользоваться всеми его результатами. Иными словами, при оценке коммерческой эффективности следует абстрагироваться от возможностей участников проекта по финансированию затрат на ИП, условно полагая, что необходимые средства имеются.

Эффективность участия в проекте. Она определяется с целью проверки финансовой реализуемости проекта и заинтересованности в нем всех его участников. Данная эффективность включает:

• эффективность участия предприятий в проекте (его эффективность для предприятий – участников инвестиционного проекта);

• эффективность инвестирования в акции предприятия (эффективность для акционеров АО – участников инвестиционного проекта);

• эффективность участия в проекте структур более высокого уровня по отношению к предприятиям – участникам ИП (народнохозяйственная, региональная, отраслевая и другие эффективности);

• бюджетная эффективность ИП (эффективность участия государства в проекте с точки зрения расходов и доходов бюджетов всех уровней).

Общая схема оценки эффективности инвестиционного проекта. Прежде всего, определяется общественная значимость проекта, а затем в два этапа проводится оценка эффективности ИП. На первом этапе рассчитываются показатели эффективности проекта в целом. При этом:

• если проект не является общественно значимым (локальный проект), то оценивается только его коммерческая эффективность;
• для общественно значимых проектов оценивается сначала их общественная эффективность (способы подобной оценки в общих чертах изложены в «Методических рекомендациях»).

Если такая эффективность неудовлетворительная, то проект не рекомендуется к реализации и не может претендовать на государственную поддержку. Если же общественная эффективность оказывается приемлемой, то оценивается коммерческая эффективность. При недостаточной коммерческой эффективности общественно значимого ИП необходимо рассмотреть различные варианты его поддержки, которые позволили бы повысить коммерческую эффективность ИП до приемлемого уровня. Если условия и источники финансирования общественно значимых проектов уже известны, то их коммерческую эффективность можно не оценивать.

Второй этап оценки осуществляется после выработки схемы финансирования. На этом этапе уточняется состав участников и определяются финансовая реализуемость и эффективность участия в проекте каждого из них. Можно сформулировать основные задачи, которые приходится решать при оценке эффективности инвестиционных проектов:

1. Оценка реализуемости проекта – проверка удовлетворения его всем реально существующим ограничениям технического, экологического, финансового и другого характера. Обычно все ограничения, кроме финансовой реализуемости, проверяются на ранних стадиях формирования проекта. Финансовая реализуемость инвестиционного проекта – это обеспечение такой структуры денежных потоков, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для осуществления проекта, порождающего этот ИП. Соответственно, денежные потоки инвестиционного проекта понимаются как денежные потоки проекта, связанного с этим ИП.

2. Оценка потенциальной целесообразности реализации проекта, его абсолютной эффективности, то есть проверка условия, согласно которому совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты всех видов.

3. Оценка сравнительной эффективности проекта, под которой понимают оценку преимуществ рассматриваемого проекта по сравнению с альтернативным.

4. Оценка наиболее эффективной совокупности проектов из всего их множества. По существу, это задача оптимизации инвестиционного проекта, и она обобщает предыдущие три задачи. В рамках решения этой задачи можно провести и ранжирование проектов, то есть выбор оптимального проекта.

Основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов

Различают две группы методов оценки инвестиционных проектов:

1. простые или статические методы;

2. методы дисконтирования.

Простые, или статические методы базируются на допущении равной значимости доходов и расходов в инвестиционной деятельности, не учитывают временную стоимость денег.

К простым относят: а) расчет срока окупаемости; б) расчет нормы прибыли.

Норма прибыли показывает, какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли. Она рассчитывается как отношение чистой прибыли к инвестиционным затратам:

Норма прибыли = Чистая прибыль / Инвестиционные затраты.

Дисконтированные методы оценки эффективности инвестиционного проекта характеризуются тем, что они учитывают временную стоимость денег.

При экономической оценке эффективности инвестиционного проекта используются широко известные в мировой практике показатели:

• приведенная стоимость (PV);

• чистая приведенная стоимость (NPV);

• срок окупаемости (PBP);

• внутренняя норма доходности (IRR);

• индекс рентабельности (прибыльности) (PI).

Приведенная стоимость (PV). Задача любого инвестора состоит в том, чтобы найти такое реальное средство, которое принесло бы в конечном итоге доход, превосходящий расходы на его приобретение. При этом возникает сложная проблема: деньги на приобретение реального средства необходимо расходовать сегодня (в момент t = 0), отдачу же инвестиция обычно дает не сразу, а по прошествии какого-то промежутка времени (в момент t = 1). Следовательно, для решения поставленной задачи необходимо определить стоимость реального средства с учетом отдаленности во времени будущих поступлений (доходов) от его использования.

В общем случае, чтобы найти приведенную стоимость PV любого средства (реального или финансового), используемого в течение определенного холдингового (инвестиционного) периода, необходимо величину ожидаемого потока дохода от данного средства (С) умножить на величину 1/(1 + r):

где r определяет доходность наилучшего альтернативного финансового средства с таким же холдинговым периодом и аналогичным уровнем риска.

Величину 1/(1+r) называют фактором дисконта (коэффициентом дисконтирования). Доходность альтернативного финансового средства r называется нормой (ставкой) дисконта. Ставка дисконта определяет издержки упущенной возможности капитала, поскольку характеризует, какую выгоду упустила фирма, инвестируя деньги в реальные активы, а не в наилучшее альтернативное финансовое средство.

Чтобы определить целесообразность приобретения реального средства стоимостью C0 руб., необходимо:

а) оценить, какой денежный поток С1 за весь холдинговый период он ожидает от реального средства;

б) выяснить, какая ценная бумага с таким же холдинговым периодом имеет тот же уровень риска, что и планируемый проект;

в) определить доходность r этой ценной бумаги в настоящее время;

г) вычислить приведенную стоимость PV планируемого денежного потока C1 путем дисконтирования будущего потока доходов:

д) сравнить инвестиционные затраты С0 с приведенной стоимостью PV:

если PV > C0, то реальное средство можно покупать;

Источник — Максимова В.Ф. Инвестиционный менеджмент: Учебно-практическое пособие. – М.: Изд. центр ЕАОИ. 2007. – М., 2007. – 214 с.

Оценка эффективности инвестиций

Вчера опубликовал статью «Особенности формирования инвестиционного портфеля», а сегодня опишу процесс выбора актива с экономической точки зрения.

Основная часть реального инвестирования обычно осуществляется в виде определенных инвестиционных проектов. По сути, современный инвестиционный проект представляет собой обоснование желаемой экономической целесообразности, времени и объема осуществления личных капитальных вложений. Это важная проектная документация, которая обычно разрабатывается в полном соответствии с современным законодательством и всеми установленными правилами и нормами. Проект – это описание определенных действий, направленных на реализацию инвестиции.

Содержание:

Цели инвестирования могут быть разными, они меняются в прямой зависимости от основных требований инвестора. Составление проекта осуществляется посредством следующих трех этапов:

1. Определяется направление и цели инвестирования.
2. Сам процесс вложения средств.
3. Период окупаемости проекта.

При удачном инвестировании можно достигнуть всех поставленных целей, а также полностью окупить инвестиционные расходы.

Все инвестиционные проекты можно классифицировать на несколько определенных видов. Распределение может быть осуществлено по масштабу инвестиций – традиционные, мелкие, крупные и особые мегапроекты. По поставленным целям – значительное снижение издержек и показателей риска, получение дохода от запланированного расширения, получение социального эффекта, выход на совершенно новые рынки сбыта товаров и услуг и так далее. инвестиционные проекты могут различаться по взаимосвязи – альтернативные, независимые и полностью взаимосвязанные и по уровню риска – совершенно безрисковые и рискованные.

Методы оценки эффективности инвестиций

Вопрос относительно методов грамотной оценки современных инвестиционных проектов на данный момент является достаточно актуальным.

В современной экономической сфере есть достаточно много разных методов по оценке инвестиционного проекта. Среди них можно отметить:

Каждый из методов отличается своими индивидуальными недостатками и преимуществами.

Особенности статического метода

Данная методика характеризуется относительной простой производимых расчетов, а также максимальной наглядностью. Выбор основы сравнения времени окупаемости в этом случае является субъективным. Метод не подразумевает учет проекта за пределами установленного срока. По этой причине он не может быть использован в процессе сравнения проектов с равным временным периодом окупаемости, исключительно с разными. Кроме того, метод не подходит для оценки новых инновационных продуктов.

Динамический метод

Этот способ основан на концепции временных стоимостных расценок. На данный момент в практике принятия тех или иных инвестиционных решений распространены методы оценки проектов, что основаны на расчете следующих показателей:

• чистая текущая стоимость инвестиций;
• индекс рентабельности;
• внутренняя норма доходности;
• модифицированная внутренняя норма доходности.

Подобный метод характеризуется некоторыми сложностями, основная масса которых связана именно с проведением расчетов.

Альтернативные методы инвестиционной оценки

Подобный метод проведения оценки в свою очередь делится на несколько разделов – метод добавленной стоимости, скорректированной, а также особый метод, основанный на реальных опционах.

Способ скорректированной стоимости делит весь денежный поток на несколько частей, потом каждый из них рассматривает в отдельности. Это идеальный способ для оценки проектов, имеющих разные источники финансирования.

Метод добавленной стоимости заключается в том, что общая доходность вложенных средств должна значительно превышать стоимость общего капитала. Преимущество данного способа дает возможность определить все неэффективные варианты применения средств в том или ином проекте.

Метод, основанный на реальных опционах, является самым гибким. Можно приобрести или же создать активы на протяжении определенного количества времени. данный способ дает возможность грамотно оценить общую ценность проекта.

Каждый из методов характеризуется, как своими достоинствами, так и недостатками. Чтобы получить максимально точные результаты, требуется определить уровень неопределенности того или иного проекта, которая в свою очередь может иметь один исход или несколько. Все это прямо связано с рисками, которые обычно оказывают влияние на общую оценку проекта.

Критерии оценки эффективности инвестиций

Основным критерием оценки общей эффективности разных инвестиционных проектов является именно доходность инвестора. Данный показатель обычно выражается в виде обычных денежных средств и определенными относительными в виде специальных коэффициентов или процентов.

Кроме этого, в качестве критерия оценки эффективности проекта инвестиции могут быть использованы параметры окупаемости вложений, которые измеряются на протяжении месяцев или нескольких лет. В качестве косвенной оценки вложений входят также показатели риска, так как все иные критерии будут напрасными, если данные инвестиции будут очень рискованными.

Критерии в денежном выражении

Критерий в денежном эквиваленте обычно определяет общие показатели доходности от вложений в валюте его полного расчета, которая приводится к ранее определенной дате проводимого расчета. Данный критерий просто незаменим в случае, если требуется сравнить ряд вариантов вложения для выбора какого-то конкретного, более прибыльного.

Критерии в относительном выражении

Подобных критериев намного больше, чем описанных выше. Основным достоинством их является наглядность, а также возможность отражения многообразия возможных результатов.

Одним из важных критериев оценки является жизненный цикл того или иного проекта. Он требуется в условиях оперативного обновления основного производственного аппарата компании, которая следует за современным научно-техническим прогрессом.

Процесс оценки эффективности инвестиций

Процесс оценки заключается в проведении нескольких этапов:

1. Проводится сравнение общей рентабельности проекта со средними банковскими процентами по кредитам. Это необходимо для поиска альтернативных более выгодных вложений. Если полученный результат оказался ниже среднего банковского кредита, проект отклоняется, так как выгоднее просто положить деньги на депозит.
2. Осуществляется сравнение уровня рентабельности проекта инвестиции с показателями среднего темпа инфляции. Данные вычисления необходимы для сведения к минимуму возможных потерь средств при инфляции. Если темпы немного выше общей рентабельности, то капитал фирмы с течением времени не будет воспроизведен и довольно быстро обесценится.
3. Проекты сравниваются между собой относительно объема вложений. Основной целью подобного сравнения является минимизация потребности в кредитах. Здесь выбирается проект с меньшим капиталовложением.
4. Проводится грамотная оценка проектов относительно выбранных критериев и эффективности с целью выбора того или иного варианта, полностью удовлетворяющего по основным условиям эффективности.
5. Оценивается общая стабильность квартальных и ежегодных поступлений от работы конкретного проекта. В этот период критерии оценки неоднозначны.

К основным показателям оценки эффективности инвестиционного проекта

можно отнести такие параметры, как:

• Чистый дисконтированный доход;
• Внутренняя норма уровня дохода;
• Индекс доходности;
• Модифицированная внутренняя ставка доходности;
• Время окупаемости вложений;
• Средневзвешенная ставка по рентабельности.

Разнообразные критерии грамотной оценки предоставляют возможность менеджерам использовать разного плана аналитическую информацию.

Дисконтированный и стандартный срок окупаемости дают информацию относительно степени риска, а также общей ликвидности проекта. Настоящая текущая ценовая расценка обычно показывает параметры величины увеличения материального потока. Все это оптимально характеризует отдачи от вложенного капитала.

Срок окупаемости проекта

Общий срок окупаемости внесенных инвестиций – это время, которое обычно требуется для того, чтобы та или иная инвестиция обеспечила приличное поступление средств, что предназначены для полного возмещения всех основных расходов по инвестиции. Время окупаемости одновременно с чистой стоимостью, актуальной на тот или иной период и с внутренним коэффициентом окупаемости, оно используется, как эффективный инструмент грамотной оценки инвестиций.

Срок окупаемости представляет собой идеальный показатель. Он предоставляет возможность определить, сколько времени может потребоваться для полного возмещения всех понесенных первоначальных материальных трат. Это особо важно для всех форм бизнеса, для предпринимательской деятельности, которая ведется в странах, для которых характерна достаточно неустойчивая финансовая система. Также подобная система подойдет для бизнеса, который связан с передовыми технологиями, при которых стремительный процесс устаревания товара является нормой. Это в состоянии превратить быстрый процесс возмещения всех инвестиционных расходов в очень важную проблему.

Расчет срока окупаемости

Чтобы определить общее время окупаемости внесенных инвестиций стоит воспользоваться специальной формулой. Чтобы понять, как грамотно провести расчет окупаемости, можно подробно рассмотреть один из примеров. Общий размер внесенных инвестиций составил 115000$. Доходы от инвестиций за первый год равен 32000$, второй 41000$, третий год 43750$, за четвертый год было получено 38250$.

На основании данных показателей можно определять временной отрезок, по истечении которого будут окуплены все инвестиции. Общая сумма доходов за первые два года – это 32000 + 41000 = 73000$. Это немного меньше размера ранее внесенных инвестиций, то есть 115000$. Сумма доходов за первые три года составила 73000 + 43750 = 116750, то есть на порядок больше, чем первоначальный показатель, который составлял 115000. Это говорит о том, что полное возмещение всех внесенных первоначальных расходов произойдет примерно через 3 года или немного раньше.

Если предположить, что поступление средств осуществляется обычно максимально равномерно на протяжении всего временного периода, можно без проблем вычислить остаток от третьего года. Расчет будет следующий — (1 — (116750 — 115000)/43750) = 0,96 года. Итак, общий период окупаемости составит 2,96 года.

Подобная формула будет работать только в том случае, если будут выполнены следующие важные требования:

1. Все инвестиции, которые сопоставляются в данном показателе, имеют равный срок своего существования в экономике.
2. Инвестиционные дела предполагают исключительно однократное вложение первоначальных средств.
3. После того, как будет полностью завершен процесс вложения средств, инвестор все еще будет продолжать получать равные по размеру суммы денежных средств, причем на протяжении всего экономического существования проекта.

Срок окупаемости – это важный показатель, который позволяет адекватно оценить общую эффективность того или иного инвестиционного проекта, в который вкладываются деньги, в соответствии с личным финансовым планом. Он показывает время, на протяжении которого сумма чистой прибыли и амортизация направляются исключительно на возвращение капитала, ранее инвестированного в дело.Использование подобного метода расчета времени окупаемости обычно оправдано тем, что итоговый результат можно достаточно легко и просто просчитать без каких-либо усилий. Стоит знать, что данная форма расчета имеет один недостаток – полное игнорирование неравноценности во времени равных денежных потоков. Именно по этой причине общее время окупаемости не должно быть основным критерием для выбора инвестиционных дел. Его можно применять только для ограничения в принятии тех или иных решений.

Оценка инвестиционных проектов — 5 простых шагов как оценить эффективность и чувствительность проекта + профессиональная помощь в оценке

Приветствую читателей сайта «ХитёрБобёр». С вами снова Мария Даровская, и сегодня мы поговорим об оценке эффективности инвестиционных проектов.

У любых вложений есть разные аспекты: технические, коммерческие, социальные, экологические и другие. Но сегодня мы поговорим о финансовом аспекте оценки, как решающем факторе при принятии решений куда и как вкладывать деньги.

В конце статьи я поделюсь с вами советами, полезными для начинающих инвесторов. Итак, начнём!

1. Что такое оценка инвестиционных проектов и для чего она проводится?

Каждое предприятие решает, вкладывать ли деньги в тот или иной проект, чтобы получить прибыль.

Чтобы инвестировать эффективно, нужно тщательно проанализировать предстоящие траты и доходы при реализации проекта. Это и называется оценкой инвестиционных проектов. Инвестициями выступают денежные активы, банковские депозиты, акции, оборудование, техника, ценные бумаги, права собственности, кредиты, паи, интеллектуальные ценности.

Перед финансовым менеджером ставится задача: выбрать проект с максимальной приведенной стоимостью в сравнении с объемом вложений.

Приведенная стоимость — текущая стоимость ожидаемых в будущем поступлений средств.

Методов оценки существует множество, подробнее о каждом из них мы поговорим далее. Но важно понимать, что принцип, объединяющий все методы один — после реализации проекта капитал предприятия должен возрасти.

При оценочных работах анализируют финансовую ситуацию на предприятии, исследуют условия внешней среды с точки зрения пригодности для инвестирования, прогнозируют денежный поток, планируют стратегию развития, ставят цели, формируют инвестиционную политику предприятия, выбирают ставку дисконтирования, рассчитывают показатели эффективности.

Все это делается с учётом рисковых факторов. В процессе реализации проекта принятые инвестиционные решения постоянно пересматривают.

Давайте разберемся с термином денежного потока: его за эту статью вы увидите еще много раз.

Денежный поток — количество денег и их эквивалентов, а также платежей, которые поступят во время воплощения проекта в жизнь. Определяется на весь расчетный период.

Важно понимать, что инвестиционная деятельность всегда приводит к оттоку денег. Ответ на вопрос, стоит ли реализовывать проект, зависит от величин денежных потоков на каждом из этапов реализации.

Потоки бывают:

• ординарными — денежный поток всегда идет вслед за оттоком;
• неординарными — когда потоки чередуются с оттоками в свободной последовательности.

Дисконтирование — определение стоимости денежного потока с помощью приведения стоимости выплат к определенному времени. Используется для расчёта изменений стоимости денег из-за временного фактора.

Больше о дисконтировании денежных потоков вы узнаете в видео.

Выбирая критерии, чтобы оценить проект, нужно понимать, какие именно потоки предстоят.

Рекомендуем также ознакомиться с материалом «Оценка бизнеса».

2. По каким критериям оценивается эффективность инвестиционного проекта — 5 главных критериев

Практика такова, что вкладывают деньги ближе к концу года перед годом реализации проекта. Что касается притока, его ожидают в конце года реализации.

Оценки и прогнозы для расчета многообразны, то есть основные параметры и критерии варьируются. Критерии анализа разделяют на два типа — статические, в которых не учитывают временной параметр, и динамические, в которых время учитывают.

Прочтите статью об оценке нематериальных активов, если хотите углубиться в тему.

Также проводят анализ чувствительности проекта, то есть оценивают влияние каждого из входных параметров, чтобы предусмотреть худшие варианты развития ситуации.

Помните, что наиболее простые критерии оценки — это срок окупаемости и показатели прибыли. Начинать оценивать проект нужно именно с них.

Каждый показатель одновременно становится критерием при выборе проекта: показатели разных проектов сравнивают и выбирают самый привлекательный.

Критерий 1. Чистый доход

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) определяет ценность проекта. Определяется он как сумма поступлений после вычета ежегодных затрат. Подсчитываются затраты на весь срок осуществления проекта.

Чтобы признать проект прибыльным, чистый доход должен быть положительным. Если сравнивают аналогичные проекты, то чем выше положительное значение ЧДД, тем большее предпочтение отдают проекту.

Критерий 2. Внутренняя норма доходности

Технически это такая ставка дисконтирования, которая приводит к безубыточности проекта.

Когда рассматривают эффективность проекта, показатели внутренней нормы доходов сопоставляют с нормой дисконтирования. Внутренняя норма доходов влияет на дисконтированный доход. Если ВНД превышает норму дисконтирования, то значит ЧДД положительный, а проект эффективный, и наоборот.

Критерий 3. Потребность в дополнительном финансировании

Потребность в дополнительном вложении средств — величина абсолютная. Это отрицательное сальдо по инвестиционным и операционным показателям в его предельном значении.

Эта величина показывает минимум денежных затрат, нужных, чтобы обеспечить проект.

Критерий 4. Индексы доходности затрат и инвестиций

Эти индексы показывают отдачу от вложений. Если проект доходный, то значения индекса всегда больше 1. Когда оценивают эффективность проекта, обращаются к индексу доходности, как обычному, так и дисконтированному.

Затратный индекс показывает, как дисконтированные денежные потоки относятся к сумме дисконтированных финансовых отчислений. Инвестиционный индекс равняется отношению чистого дохода к общему объему инвестиций, увеличенному на 1.

Критерий 5. Дисконтированный срок окупаемости

Дисконтированный срок окупаемости показывает, сколько длится минимальный срок, за который ЧДД станет положительным и продолжит им оставаться. Это практически аналогичный обычному сроку окупаемости термин, разница в том, что значения берут дисконтированные.

Срок окупаемости не должен превышать длительность самого проекта. Заметьте, что если проект финансируют несколько предприятий, то эффективность участия рассчитывают для каждого отдельно в соответствии с долей участия.

Чтобы узнать о вложениях больше, прочтите статью «Оценка акций».

3. Какие методы используются при оценке инвестиционных проектов — 5 основных методов

Мы не будем углубляться в сложные экономические расчеты. Это работа экономистов и финансовых консультантов. Гораздо актуальнее и эффективнее методы, которые вы сможете применить самостоятельно при оценке проекта. Давайте разберем их подробнее.

К слову, ваши финансовые консультанты работают с этими же методами в том числе, но учитывают больший массив информации. Самостоятельный просчет не даст таких точных результатов, но позволит увидеть общую картину. Станет ясно, углубляться ли в оценку проекта или его стоит отмести уже на стадии предварительного рассмотрения.

1) Метод условного выделения

Если проект изолирован от предприятия, то этот метод эффективен. Работает он так: представьте проект в качестве отдельного юрлица, владеющего активами и пассивами, получающего выручку, несущего затраты. А теперь оцените финансовую состоятельность этого лица, ответьте себе на вопрос, имели бы вы с ним дело.

Этот метод поможет оценить финансовую состоятельность проекта, но имеет погрешности. Ведь проект и самостоятельное юрлицо все же не тождественны. Но увидеть картину со стороны вы сможете.

2) Метод объединения

Для воплощения этого плана постройте финансовый план компании, реализующей проект. Спрогнозируйте прибыль, баланс, движение денежных средств в виде отчёта.

Чтобы сделать это, нужно хорошо понимать работу компании, обладать информацией. Если такая информация о компании в вашем распоряжении отсутствует и получить её в достоверном виде невозможно, этот метод вам не подходит.

3) Метод сравнения

Чтобы применить этот метод, нужно описать план бюджета предприятия, реализующего проект. После этого опишите действующее производство без учета проекта. Оцените, насколько финансово состоятельна фирма, занимающаяся этим проектом. Сравните доходы с проектом и без него.

4) Метод анализа изменения

Просчитайте приращения, который привнесет реализация проекта в деятельность компании. Вам предстоит сравнить прирост чистой выручки с объемом инвестиций, требуемых для увеличения прибыли. Преимущество метода — в простоте получения нужных данных.

5) Метод наложения

Изучите проект, определите его состоятельность. Затем подготовьте финансовый план компании, не учитывая инвестиционный проект. Как и предполагает название метода, наложите полученные результаты друг на друга. Результаты этого просчета покажут вам финансовую состоятельность компании с учетом реализации нового проекта.

Советуем ознакомиться с материалами «Независимая оценка» и «Независимая экспертиза», чтобы понимать нюансы этих процедур.

4. Как оценить эффективность инвестиционного проекта — пошаговая инструкция для новичков

Для выяснения состоятельности проекта анализируют отчёты о движении денежных средств предприятия. Этот позволяет подробнее оценить экономический статус предприятия, определить, хватит ли средств для реализации проекта.

Если недостаточно, рассматривают варианты с кредитованием или привлечением дополнительного инвестора, оценивают, выгодно ли использование кредитных или партнерских средств для этого проекта с учетом существующей процентной ставки и процента рентабельности проекта.

Только после такого просчета приступают к оценке инвестиционной привлекательности.

Шаг 1. Прогнозируем возможный уровень дохода проекта

Основной показатель эффективности — . Под прибылью подразумевают не прирост капитала сам по себе. Важен прирост с учетом компенсации постоянного обесценивания денег в течение всего срока проекта.

То есть фактически надо предугадать, какие новые для вас товары или услуги будет поставлять предприятие, какие новые технологии будут внедряться благодаря инвестиционному проекту и что это даст в денежном эквиваленте с учетом инфляции.

Важно учитывать, что риск в инвестициях есть всегда. И он довольно велик. Инвестиционная работа практически всегда происходит в условиях частичной неопределенности: конъюнктура рынка постоянно меняется, нельзя знать наверняка, какова будет судьба того или иного проекта.

По этой причине решения об инвестировании часто принимаются интуитивно. Но это не отменяет необходимости экономического просчёта.

Пример

При инвестициях в сферу строительства, торговли или услуг предприятие вкладывает средства в выбранный проект, обладающий привлекательными перспективами и широким рынком сбыта.

Однако финансовый кризис резко снижает потребность рынка в такой продукции/услуге, что приводит к отрицательной рентабельности проекта. Или в результате девальвации национальной валюты импортные составляющие резко возрастают в цене, делая производство не рентабельным.

Учет объективных и субъективных рисков, выработка мер их упреждения, позволяют компании увеличить свои доходы. В свою очередь, непродуманный оптимизм в оценке рисков и возможностей может привести к банкротству.

Главная цель — понять, какую прибыль с учетом рисков и инфляции принесет проект предприятию при его реализации.

Шаг 2. Анализируем текущие затраты

При расчете притоков нельзя не учитывать оттоки средств. Ведь если затраты превысят поступления, проект окажется убыточным.

К относят заработные платы сотрудников, содержание помещений и производства, закупку товаров, материалов, оборудования и другие траты. Относят сюда и расходы, связанные с обеспечением активов.

Не стоит пренебрегать в расчетах эксплуатационным расходами. Тем более, что в силу специфики, рассчитать объем трат на них можно заранее.

— регулярные (ежегодные) издержки на использование активов.

Капитальный ремонт — затраты на обеспечение активов. Потребность в нем нерегулярна и возникает с неопределённой периодичностью. Поэтому к эксплуатационным расходом он не относится.

Амортизационные издержки, напротив, регулярны и направлены на поддержание рабочего состояния оборудования, а потому относятся к эксплуатационным тратам.

Шаг 3. Учитываем инвестиции, которые могут понадобиться в будущем

Наиболее распространенная ошибка, ведущая к банкротству, — оптимистичное занижение будущих расходов при предварительной анализе проекта. Для объективной оценки необходимо учесть не только первоначальные капитальные расходы, но и все последующие системные и разовые расходы.

В том числе непредвиденные (в зависимости от сферы реализации проекта они могут составлять от 5% до 20%). Важно учесть расходы связанные с налогообложением, а также неоднозначные статьи расходов, которые всё же нельзя исключить.

В ходе реализации проекта часто нужны дополнительные инвестиции. Обычно они требуются на такие опции, как строительство, подводка коммуникаций, дополнительные вложения в оборотный капитал. Заранее продумайте, где будете брать эти деньги. Отсутствие средств на покрытие непредвиденных расходов сведёт на нет весь проект.

Шаг 4. Внимательно изучаем источники финансирования

Помните золотое правило инвесторов — .

Вы должны знать откуда поступят деньги на реализацию проекта и быть уверены в источниках финансирования. Если один из источников финансирования отпадёт, реализация проекта остановится и не принесёт ничего, кроме убытков.

В таблице вы увидите упрощенную картину статей расходов и потенциальных выгод при производстве:

Шаг 5. Обращаем внимание на учет основных налогов

При просчете эффективности проекта обязательно учитывайте объем налогов, которые придется отдать с прибыли. Заранее проконсультируйтесь с юристами и выясните, какие налоги и в каком объеме придется отдать с проекта в казну. Иногда выгодный на первый взгляд проект при просчете «чистыми» оказывается убыточным при просчете с уплатой налогов.

Консультация юриста не помешает и на предыдущих стадиях оценки. Не поленитесь обратиться к юристу заранее. Получить ответы на вопросы у профильного юриста можно даже не выходя из дома. Достаточно зайти на сайт Правовед.ру.

Ресурс обеспечивает клиентов профессиональной юридической помощью онлайн и по телефону. Доступны консультации (бесплатные и платные), заказы на оформление документов и даже представительство в суде.

Все юристы Правоведа имеют большой стаж и профильное образование. Цены на консультации ниже очных альтернатив по причине удобства и уменьшения временных затрат не только для клиента, но и для самого юриста.

5. Профессиональная помощь в оценке инвестиционного проекта — обзор ТОП-3 оценочные компании

Если в инвестициях и финансовом прогнозировании вы новичок, то безопаснее всего будет обратиться в специализированную компанию перед принятием решения.

Мы подготовили для вас обзор трёх оценочных компаний, которые помогут в вашей инвестиционной деятельности.

1) Атлант Оценка

Компания «Атлант Оценка» занимается оценками имущества, юридическим сопровождением, финансами, бухгалтерской отчетностью, аудитом, консалтингом, страхованием, торгами, тендерами и аукционами.

Предприятие аккредитовано в коммерческих и государственных банках России. Активно использует опыт работы иностранных специалистов. Компания представлена по всей России, представители есть во всех крупных городах страны, по сути это крупнейшая оценочная компания на территории РФ. Ответственность «Атлант Оценки» застрахована на 550 млн рублей.

Опыт фирмы насчитывает 70 кейсов по оценке инвестиционных проектов, причем анализ компания проводит не только на местном уровне, но и в международном секторе.

2) Русфининвест

Компания «Русфининвест» работает в Москве. Занимается оценкой в различных сферах, в том числе в сфере инвестиций. Оценивая инвестиционную привлекательность, фирма анализирует финансовую ситуацию предприятия, проводит маркетинговые исследования, рассчитывает производственные затраты, подбирает подрядчиков, оборудование, разрабатывает планы реализации, составляет рекламные планы.

Также в сферу деятельности «Русфининвеста» входит определение схем финансирования, финансовое моделирование, оценка рисков и расчет ключевых показателей эффективности. Благодаря помощи сотрудников «Русфининвеста», вы сможете определить целесообразность финансирования проекта.

3) Новые горизонты

Компания «Новые горизонты» существует уже 7 лет и занимается оценкой, консалтингом, инжинирингом, экспертизами. Ответственность компании застрахована. Консалтинговая группа «Новые горизонты» состоит в саморегулируемых организациях, зарегистрирована на портале поставщиков.

Оставляйте заявку на получение услуг онлайн, прямо на сайте. Либо делайте заказ по телефону. Офис компании расположен в центре Москвы.

О том, как выбрать оценочную компанию вы узнаете в нашем материале.

6. На что обращать внимание при оценке инвестиционных проектов — 4 полезных совета для начинающего инвестора

Если вы начинающий инвестор, прежде всего разберитесь, куда вы собираетесь вложить средства — в единоразовый проект или инвестиционный портфель.

Учтите, что для оценки единоразового проекта вам, скорее всего, хватит простейших методов и собственных сил, если вы учли все риски и затраты. Если же речь идёт об инвестиционном портфеле, то вам понадобится помощь финансового консультанта.

Но сейчас мы разберем несколько простых советов, которые помогут во всех случаях.

Совет 1. Знакомьтесь с отзывами других инвесторов

Перед тем как вложить свои средства, тщательно изучите всё, что можете узнать о проекте.

Обязательно найдите отзывы других инвесторов. Предпочтения отдавайте отзывам из первых рук. Ведь, как известно, умные люди учатся еще и на чужих ошибках, а не только на собственных.

Совет 2. Анализируйте оригинальность идеи проекта

Если в проекте главное — идея, изучите её с точки зрения уникальности.

Если что-то подобное уже придумали и реализовали на той территории, где это собираетесь делать вы, то это добавит палок в колёса. Оцените опыт реализации подобных идей в других странах или регионах.

Совет 3. Обращайте внимание на рекламную кампанию

Обратите внимание на позиционирование проекта в рекламе.

Стоит посмотреть и на то, как качественно выполнена реклама, насколько обещания соответствуют реальному положению дел, насколько серьезно предприятие отнеслось к рекламной кампании в целом.

Совет 4. Проводите анализ динамики роста компании

Посмотрите, как развивалось предприятие за весь период существования.

Спады и подъемы это нормальное положение дел. Но если упадок сопровождает фирму постоянно или она находится в депрессивном состоянии уже долгое время, то возможно не стоит иметь с ней дела, даже если ее владельцы или руководители ссылаются на «объективные» причины проблем.

7. Заключение

Итак, друзья, теперь вы знаете, зачем нужна и как проводится оценка инвестиционных проектов.

Не забывайте о золотых правилах инвестиционной политики:

1. Сохранение денег важнее, чем их приумножение. Популярный слоган про риски и шампанское подходит для казино, а не для бизнеса.
2. Как использование, так и получение средств должно совершаться в установленные сроки. А значит, долгосрочные инвестиции финансируют за счет долгосрочных финансов.
3. Инвестиции нужно планировать так, чтобы платежеспособность предприятия сохранялась в любое время.
4. Оценивайте рынок сбыта важных товаров и услуг без ложного оптимизма, проанализируйте, насколько он подходит для вашей продукции/услуг.
5. Заранее старайтесь для каждого решения найти страховочный вариант. Это касается запасного поставщика нужных вам товаров/услуг, запасного заказчика вашей продукции/услуг, запасного источника кредитования и т.д.

Вопрос к читателям

Приходилось ли вам оценивать инвестиционные проекты? И если да, какие трудности возникали в процессе этой процедуры?

Источники: http://www.catback.ru/articles/theory/invest/efinvproject.htm, http://investobox.ru/ocenka-effektivnosti-investicij/, http://hiterbober.ru/legal-assistance/ocenka-investicinnyh-proektov.html

Источник: invest-4you.ru