В помощь студентам и аспирантам
Процесс инвестирования — сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, знание которых имеет важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом.
Необходимо отметить, что в научной литературе недостаточно изучены и освещены факторы, влияющие на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций. Кроме того, среди авторов нет единого взгляда при исследовании данного вопроса.
На основе обобщения литературных источников, а также личных исследований автора все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно классифицировать по следующим признакам.
В зависимости от масштабности влияния их можно разделить на три уровня:
· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на макроуровне;
· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на региональном уровне;
· факторы, влияющие на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации).
Рассмотрим классификацию факторов, влияющих на эффективность инвестиций на уровне предприятия более подробно.
Факторами, влияющими на эффективность инвестиций на уровне предприятия (организации), являются:
· эффективность проводимой предприятием экономической и социальной политики;
· наличие эффективной инвестиционной политики;
· качество и конкурентоспособность выпускаемой продукции;
· уровень использования основных производственных фондов и производственных мощностей;
· степень рациональности использования имеющихся ресурсов на предприятии;
· компетентность руководителей предприятия и степень совершенства управления предприятием;
· качество и эффективность реализуемых инвестиционных проектов и др.
В зависимости от направленности воздействия на эффективность инвестиций все факторы можно объединить в две группы:
· позитивные, которые положительно влияют на эффективность инвестиций;
· негативные, которые отрицательно влияют на эффективность инвестиций.
Например, к позитивным факторам можно отнести снижение уровня инфляции, налогового бремени, ставки рефинансирования ЦБ РФ и др., а к негативным — обострение экономического кризиса в стране; нестабильная социальная и политическая обстановка в стране, повышение уровня инфляции и др
В зависимости от характера возникновения все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, можно объединить в две группы:
· объективные, т. е. факторы, возникновение которых не связано с человеческой деятельностью, а обусловлено природными или подобными явлениями;
· субъективные, т. е. факторы, возникновение которых связано и обусловлено человеческой деятельностью, в частности управленческой и созидательной деятельностью.
Все факторы, влияющие на эффективность инвестиций, в зависимости от времени их возникновения можно разграничить на временно действующие и постоянно действующие.
В зависимости от степени влияния на эффективность инвестиций все факторы можно разделить на три группы:
· оказывающие существенное влияние;
· оказывающие менее существенное влияние;
· оказывающие слабое влияние.
Эта классификация правомерна только для небольшого отрезка времени, так как с изменением ситуации изменяется и степень влияния отдельных факторов.
Необходимо отметить, что между эффективностью инвестиций, инвестиционной привлекательностью и инвестиционной деятельностью существует тесная взаимосвязь, т.е. эффективность инвестиций приводит к инвестиционной привлекательности, что влечет за собой организацию инвестиционной деятельности.
Таким образом, эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность — инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот.
Под инвестиционной привлекательностью предприятия (организации) понимается обобщенная характеристика с точки зрения перспективности, выгодности, эффективности и минимизации риска вложения инвестиций в его развитие за счет собственных средств и средств других инвесторов.
Инвестиционную привлекательность предприятия (организации) характеризуют следующие факторы:
· показатели эффективности работы предприятия в динамике;
· показатели ликвидности, платежеспособности и финансовой устойчивости предприятия в динамике;
· перспективы развития предприятия и возможности сбыта продукции;
· репутация предприятия (имидж) на внутреннем и международном рынке;
· рыночный курс акций предприятия;
· величина чистой прибыли, приходящаяся на одну акцию, и др.
В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25.02.99 № 39-ФЗ (в ред. Федерального закона от 02.01.2000 № 22-ФЗ) понятие «инвестиционная деятельность» трактуется следующим образом: «Инвестиционная деятельность — вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта». Это официальная трактовка понятия «инвестиционная деятельность». В научной литературе приводятся и другие определения этого понятия.
Под инвестиционной деятельностью необходимо понимать деятельность юридических, физических лиц и государства, направленную на привлечение и увеличение средств для реализации инвестиционного процесса с целью получения экономического и (или) социального эффекта.
Из этого определения следует, что чем больше средств направляется на инвестиции, тем выше уровень инвестиционной деятельности [26].
Масштабы инвестиционной деятельности на микроуровне характеризуют следующие показатели:
· капитальные вложения в динамике, направленные на развитие производства;
· доля чистой прибыли, направляемая на развитие производства;
· масштабы деятельности предприятия в динамике;
· ввод в действие производственных мощностей в динамике;
· темпы ввода и выбытия основных производственных фондов;
· величина долгосрочной кредиторской задолженности;
· величина инвестиций в сопоставимых ценах в динамике;
· величина привлеченных иностранных инвестиций и др.
В связи с тем, что между инвестиционной деятельностью, инвестиционной привлекательностью и эффективностью инвестиций существует довольно тесная связь, что естественно, то те факторы, которые влияют на эффективность инвестиций и инвестиционную привлекательность, в значительной мере влияют и на инвестиционную деятельность.
Таким образом, инвестиционный процесс играет значительную роль в экономике страны, региона, предприятия и поэтому необходимо обеспечение активного функционирования всех участников данного процесса и достижение сбалансированности их интересов. Развитие предприятий и их эффективная деятельность напрямую зависит от обеспеченности инвестиционными ресурсами, поиск которых необходим как внутри страны, так и за рубежом.
Таким образом, изучив теоретические основы инвестиционной деятельности можно сделать следующие выводы:
1. На инвестиционном рынке России есть активность, есть соответствующие рейтинги. Кроме того, наблюдается увеличение иностранного присутствия, причем не только в сырьевых отраслях, но и в строительстве, торговле, сельском хозяйстве, даже в машиностроении. Все говорит о том, что инвестиционный климат в России сложился. Для улучшения инвестиционного климата РФ необходимо привлечение в российскую экономику иностранных инвестиций.
2. Все инвестиции можно классифицировать по следующим критериям:
· по объектам вложений средств;
· по характеру участия в инвестировании;
· по периоду инвестирования;
· по формам собственности инвестиционных ресурсов;
· по региональному признаку;
· по отраслевому признаку;
· по характеру использования.
3. Для привлечения инвестиций необходимо провести финансово-экономическую оценку инвестиционного проекта. Такая оценка позволит сделать вывод о возможности возмещения вложенных средств за счет доходов от реализации товаров и услуг, получения прибыли не ниже желательного для фирмы уровня, окупаемости инвестиций в пределах срока, приемлемого для фирмы. Для этого рассчитываются показатели экономической эффективности проекта. Основными характеристиками являются: срок окупаемости, чистый дисконтированный доход, внутренняя норма доходности, рентабельность. Все эти показатели инвестиционного проекта тесно связаны между собой. Поэтому эффективность инвестиционного проекта следует оценивать, рассматривая эти показатели в совокупности. Необходимо также иметь представление об экономической конъюнктуре, непосредственно связанной с производством и сбытом продукции.
4. При оценки эффективности инвестиционных проектов в энергетике следует учитывать ряд технологических особенностей:
· непрерывность процессов производства и потребления энергии;
· невозможность складирования энергетической продукции;
· необходимость наличия резервных мощностей;
· невозможность отбраковки энергетической продукции.
Библиографический список
1. Инвестиции: учебное пособие. Чиненов М.В. – М.: КНОРУС,2009.–248 с.
2. Инвестиции: Учебник. Вахрин П.И., Нешитой А.С. – М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и Ко», 2009. – 380 с.
3. Коммерческая оценка инвестиций. Бузова И.А.и др. – СПб.: Питер, 2010. – 432 с.
4. Методы оценки инвестиционных проектов. Ковалев В.В. – М.: Финансы и статистика, 2009. – 144 с.
5. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика: Учеб.пособие. Виленский П.Л. и др. – М.: Дело, 2008. – 888 с.
6. Сборник бизнес-планов: с рекомендациями и комментариями: учебно-методическое пособие. Попов В.М. и др. – М.: КНОРУС, 2010. – 336 с.
7. Сборник бизнес-планов реальных организаций: практ.пособие. Лапыгин Ю.Н. – М.: Омега-Л, 2009. – 310 с.
ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ И НЕКОТОРЫЕ ПУТИ ИХ СНИЖЕНИЯ
В результате изучения данной главы студент должен:
знать
- o сущность инвестиционных рисков и их классификацию;
- o методы определения инвестиционных рисков;
- o пути снижения инвестиционных рисков;
уметь
- o оценивать инвестиционные риски;
- o находить возможные пути снижения инвестиционных рисков;
владеть
- o понятийным аппаратом в рамках данной главы;
- o методикой оценки инвестиционных рисков.
Инвестиционные риски и их классификация
Любая коммерческая деятельность сопряжена с определенным риском. Это в полной мере относится и к инвестиционной деятельности.
Инвестиционный риск — это вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск, и наоборот.
Инвестиционная деятельность как разновидность коммерческой имеет ряд особенностей, которые необходимо учитывать при определении инвестиционного риска, это:
- 1) инвестиции могут направляться в самые различные инвестиционные мероприятия, которые существенно разнятся как по степени доходности, так и по риску, поэтому возникает необходимость оптимизации портфеля инвестиций но этим критериям;
- 2) па результаты инвестиционной деятельности влияют самые разнообразные факторы, которые отличаются друг от друга как по степени влияния на уровень риска, так и по неопределенности;
- 3) жизненный цикл инвестиционного проекта может быть довольно значительным, исчисляемым несколькими годами, и в этих условиях очень трудно учесть все возможные факторы и их влияние на доходность и величину риска инвестиций;
- 4) для определения инвестиционного риска в большинстве случаев отсутствует представительная статистическая информация за предшествующий период, на основе которой можно было бы его спрогнозировать при реализации аналогичного инвестиционного проекта.
Любая коммерческая организация в своей деятельности должна учитывать возможность появления инвестиционного риска и предусматривать меры по его снижению или недопущению, т.е. организация должна управлять рисками.
В общем плане управление рисками сводится к выполнению следующих действий:
- o анализ рисков за предшествующий период (частота и вероятность их появления, математическое ожидание);
- o анализ складывающихся экономических тенденций на макро- и микроуровне и научное предвидение их развития;
- o выявление возможных рисков при реализации того или иного инвестиционного проекта и их экономических последствий;
- o оценка чувствительности проекта к возможному изменению важнейших факторов и их влияния на финансовое состояние предприятия.
Для учета, анализа и управления рисками необходима их классификация по определенным признакам. В научной литературе приводится достаточно много классификаций рисков, но единая, общепринятая, в том числе и по инвестиционным рискам, к сожалению, отсутствует.
Наиболее распространена классификация рисков, предложенная И. Т. Балабановым (рис. 9.1). Достоинство этой классификации, во-первых, заключается в том, что все риски приведены в определенную логическую систему; во-вторых, удачно выбраны признаки классификации рисков:
- o в зависимости от последствий рисков;
- o в зависимости от основной причины возникновения рисков;
- o по структурному признаку;
- o в зависимости от покупательной способности денег.
Рис. 9.1. Классификация инвестиционных рисков
В зависимости от последствий риски подразделяют на две большие группы: чистые и спекулятивные. Чистые риски означают возможность получения отрицательного или нулевого результата. Спекулятивные риски выражаются в возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.
В зависимости от степени влияния на финансовое положение предприятия выделяют допустимый, критический и катастрофический риск. За допустимый риск обычно принимают угрозу полной потери предприятием прибыли. Критический риск сопряжен с утратой предполагаемой выручки. Самым опасным является катастрофический риск, который приводит к потере всего имущества и банкротству предприятия.
На наш взгляд, наиболее удачная классификация инвестиционных рисков приводится в книге В. Л. Чернова.
В ней для классификации инвестиционных рисков использованы два признака:
- 1) источники возникновения рисков;
- 2) причины возникновения и возможности устранения.
В зависимости от источника возникновения инвестиционного риска их подразделяют: на деловой риск; финансовый риск; риск, связанный с покупательной способностью; процентный риск; риск ликвидности; рыночный и случайный риск.
Деловой риск — степень неопределенности, связанная с созданием доходов от инвестиций, достаточных, чтобы расплатиться со всеми инвесторами, предоставившими средства.
Финансовый риск — степень неопределенности, связанная с комбинацией заемных и собственных средств, используемых для финансирования компании или собственности: чем больше доля заемных средств, тем выше финансовый риск.
Риск, связанный с покупательной способностью, обусловлен инфляционными процессами и снижением покупательной способности национальной валюты.
Процентный риск — степень неопределенности в уровне курсов ценных бумаг, вызванная изменением рыночных процентных ставок; с ростом процентных ставок курсы ценных бумаг, особенно с фиксированным доходом, снижаются, и наоборот.
Риск ликвидности связан с невозможностью продать за наличные деньги инвестиционный инструмент в подходящий момент и по приемлемой цене.
Рыночный риск — изменчивость курсов ценных бумаг под влиянием факторов, не зависящих от деятельности компаний-эмитентов (политическая, экономическая и социальная нестабильность и др.).
Случайный риск — риск, проистекающий из события, большей частью или целиком неожиданного, которое имеет значительное и обычно немедленное воздействие на стоимость соответствующих инвестиций.
В зависимости от причин возникновения и возможности устранения различают диверсифицированный (несистематический) и недиверсифицированный (систематический) риск, сочетание которых дает совокупный риск
Диверсифицированный риск связан, как правило, с внутренними факторами, т.е. зависит от деятельности самой организации. Он может быть устранен в результате диверсификации. Диверсификация означает сознательный и обоснованный подбор инвестиций в такие проекты, которые обеспечат их приемлемую доходность.
Недиверсифицированный риск обусловлен внешними факторами (война, инфляция, политические события и т.п.), т.е. не зависит от деятельности организации.
Инвестиции. Виды инвестиций и факторы, влияющие на их величину;
Дж. М. Кейнс придавал большое значение инвестициям как одному из главных компонентов совокупного спроса. Рост инвестиций ведет к увеличению занятости, приросту дохода и, в конечном итоге, к повышению потребительского спроса.
Инвестиционный спрос осуществляют фирмы с целью увеличения основного капитала, технологического обновления производства, а также создания товарных запасов. В экономической теории существуют несколько концепций, касающихся принятия фирмами инвестиционных решений. Объем инвестиций прежде всего зависит от ожидаемой нормы чистой прибыли oт инвестиций, реальной ставки банковского процента, экономических ожиданий.
В кейнсианской модели инвестиции, как и в классической, есть убывающая функция от ставки процента: I = I(r) (рис. 17.11). В зависимости от факторов, определяющих объем спроса на инвестиции, их подразделяют на автономные и индуцированные.
Под автономными инвестициями понимают затраты на образование нового капитала, не зависящие от изменений национального дохода. График автономных инвестиций имеет вид горизонтальной линии (рис. 17.12).
Индуцированные инвестиции зависят от величины прироста национального дохода.
Кейнсианская модель макроэкономического равновесия исключает автоматическую связь между инвестициями и сбережениями. По Кейнсу, сбережения – это функция дохода. Инвестиции – это функция процентной ставки. Кейнсианская модель макроэкономического равновесия означает, что сбережения приспосабливаются к инвестициям через модификацию национального дохода: прирост инвестиций приводит к росту дохода, который дает импульс сбережениям в объеме, соответствующем этому росту.
Располагаемый доход при его использовании равен сумме расходов на потребление С и инвестиции I:
Y = C + I.
Произведенный доход представлен потреблением С и сбережениями S: сбережения – функция дохода S(Y); инвестиции — функция процентной ставки I(r):
Y = C + S.
Если С + I = С + S, то I (r) = S (Y)
Соблюдение равенства между инвестициями и сбережениями является необходимым условием для равновесия между совокупным спросом и совокупным предложением.
Таким образом, совокупный спрос можно определить как:
AD = Са + C (Y) + I
График совокупных расходов сдвигается на величину автономных инвестиций, равновесный уровень дохода повышается от Y1 до Y2 (рис. 17.13).
Планируемые инвестиции отличаются от фактических инвестиций на величину товарно-материальных запасов.
В кейнсианской модели (рис. 17.14) величина национального дохода Y1, соответствует равновесию между сбережениями и планируемыми автономными инвестициями. Однако величина дохода Y1 не означает полной занятости ресурсов. В точке E3, сбережения выше инвестиций, а в точке Е2 инвестиции выше сбережений. Если сбережения выше планируемых инвестиций, то часть товарной продукции не находит сбыта и превращается в товарно-материальные запасы. Фирмы начнут сокращать производство до точки Y1.
Если планируемые инвестиции выше сбережений, то незапланированные инвестиции в товарно-материальные запасы начнут сокращаться. Таким образом, планируемые инвестиции отличаются от фактических инвестиций на величину товарно-материальных запасов.
Фактические инвестиции представляют суммированную величину планируемых и непланируемых инвестиций, т.е. это не что иное, как сбережения.
К частным автономным инвестициям могут добавиться государственные. Автономные инвестиции исходящие от государства, являются проявлением экономической политики. Политика вмешательства государства через прирост инвестиций ΔG может способствовать стабилизации, достижению желаемого объема выпуска, установлению краткосрочного равновесия.
Условие краткосрочного равновесия означает, что при данных инвестициях нужно найти значение дохода, которое стимулирует эффективный спрос, равный этому доходу.
Прирост государственных инвестиций вносит изменения в условия равновесия. Условием равновесия становится:
AD = Са + C(Y) + I +ΔG.
В график (рис. 17.15) добавляется параметр ΔG. Совокупные расходы возрастают на величину ΔG (рис. 17.15).
Наращивание любого из компонентов автономных расходов, в том числе чистого экспорта Хп, обеспечивает рост национального дохода и способствует достижению полной занятости. Между изменением автономных инвестиций и национальным доходом существует устойчивая связь.
Расчет равновесного дохода осуществляется введением мультипликатора.
Мультипликатор-«множитель» (multiplication – умножение).
Статическая модель мультипликатора была предложена в 1931 Г. Р.Ф. Капом, детально разработана Дж. М. Кейнсом. Впоследствии модель мультипликатора получила развитие в трудах П. Самуэльсона, Ф. Маклупа и др. В модель был введен фактор времени. Так возникла динамическая модель мультипликатора.
В модели Кейнса мультипликатор показывает влияние прироста инвестиций на прирост дохода. Если происходит прирост объема инвестиций, то доход возрастает на величину, большую относительно прироста инвестиций, т.е.
ΔY = km * ΔI
km – мультипликатор; ΔI – прирост инвестиций.
Практическая значимость мультипликатора заключается в том, что он позволяет установить необходимую величину прироста инвестиций, чтобы получить заданный прирост национального дохода. Например, для, получения прироста национального дохода на 100 единиц достаточно привлечь 25 единиц автономных инвестиций при коэффициенте мультипликатора равном 4 единицам.
Следует иметь в виду, что эффект мультипликатора Кейнс объясняет цепной реакцией увеличения доходов и расходов. Автономные инвестиции дают первоначальный импульс для активизации экономической деятельности.
Предположим, что прирост инвестиций составил 100 тыс. долл. Мультипликационный эффект вовсе не связан с отдачей от инвестиций в виде производства дополнительных благ и услуг. Дополнительные инвестиции будут направлены на покупку инвестиционных товаров. Соответственно они cтaнут доходами тех агентов рынка, у которых эти товары будут приобретены. Получатели доходов (заработной платы, прибыли, ренты, процента) увеличат свое потребление в соответствии с предельной склонностью к потреблению. Предположим, МРС = 0,75. Это означает, что 75 % прироста дохода (100 х 0,75), или 75 тыс. долл. будут израсходованы на потребительские товары и услуги. В результате увеличится доход в отраслях, производящих потребительские блага. Получатели этого дохода в свою очередь израсходуют 56,25 тыс. долл. (75 х 0,75) на потребление и т.д.; в результате общий доход возрастет на 400 тыс. долл. Расширение производства захватывает все более отдаленные друг от друга отрасли. Возникает эффект «камешка, брошенного в озеро», т.е. эффект кругов на воде.
По мере расширения производства эффект возмущения (мультипликации) становится менее интенсивным. Это объясняется тем, что часть дохода сберегается и тем самым исключается из дальнейшего доходообразования. Эффект мультипликатора тем интенсивнее, чем больше дохода поступит на следующую стадию, т.е. зависит от предельной склонности к потреблению (МРС = ΔС / ΔY).
В нашем примере сумма увеличивающегося дохода составит:
100 тыс. + 75 тыс. + 56,25 тыс. + 41,81 тыс. + .
Предел суммы убывающей геометрической прогрессии будет выглядеть следующим образом:
100 + 100×0,75 +100х0,75 2 + 100х0,75 3 +. т.е. эта сумма равна;
100 / (1 — 0,75) = 100 / 0, 25 = 400 тыс.
От чего же зависит величина мультипликатора? От предельной склонности к сбережению. Чем ниже предельная склонность к сбережению, тем сильнее эффект мультипликатора. Можно выразить это формулой:
Мультипликатор автономных расходов – это отношение изменения равновесного дохода к изменению любого компонента автономных расходов.
Дж. М. Кейнс исследовал влияние мультипликатора в депрессивной экономике, характерной особенностью которой является циклическая безработица и недоиспользованные производственные мощности. В условиях полной занятости мультипликационный рост расходов выразится в росте цен, поскольку будет иметь место превышение совокупного спроса над совокупным предложением.
Парадокс бережливости.
Дж. М. Кейнс пришел к выводу о том, что эффект мультипликатора может оказать дестабилизирующее влияние на экономику при условии роста сбережений. С ростом доходов увеличивается доля сбережений в используемом доходе. В результате в экономике развитых стран наблюдается эффект бережливости. Суть его, по мнению Кейнса, заключается в том, что стремление людей сберегать может опережать стремление предпринимателей инвестировать. В результате прирост дохода сокращается. Объясняется эффект бережливости тем, что увеличение сбережений означает сокращение потребительских расходов. В силу эффекта мультипликатора сокращение дохода произойдет на большую величину по сравнению с первоначальным сбережением (рис. 17.16).
Сбережения, образовавшиеся в условиях оживления деловой активности, служат источником производных или индуцированных инвестиций, поскольку они зависят от возросшего дохода.
На графике сдвиг вверх линии сбережений от S1 до S2 при неизменном уровне автономных инвестиций I приведет к тому, что экономика будет функционировать на уровне меньшего объема выпуска Y2.
На рис. 17.17 приведен график парадокса бережливости с учетом производных инвестиций. Линия 1 имеет положительный наклон, поскольку инвестиции находятся в зависимости от дохода. Новому равновесию (Е2) соответствует доход в размере Y2 – доход сократился. Однако в случае с производными инвестициями после сдвига линии сбережений от S1 до S2 инвестиции сократились (от E1Y1 до E2Y2).
Следует учесть, что рост сбережений в условиях высокой деловой активности служит основой новых, индуцированных инвестиций, способствует экономическому росту. Возникает эффект акселератора, который представляет собой отношение прироста инвестиций к вызвавшему его относительному приросту дохода:
где kа – коэффициент акселератора; t – время; I – индуцированные инвестиции.
В макроэкономических моделях процесс мультипликативного роста рассматривается во взаимосвязи с коэффициентом акселератора.
Разработанная Дж. М. Кейнсом модель макроэкономического равновесия была принята за основу государственной политики в западных странах, имела непререкаемый успех на протяжении нескольких десятилетий. Наряду с мерами денежно-кредитной политики Кейнс большое внимание уделял активной бюджетно-налоговой политике. Налоговые поступления в государственный бюджет должны использоваться для стимулирования инвестиционной деятельности и обеспечения полной занятости.
В 1970-е гг. в ряде стран произошел экономический спад производства, который сопровождался инфляцией и безработицей. Начался экономический кризис 1973-1974 гг. Это был кризис, вызванный переходом экономических систем на новую стадию развития, обусловленную достижениями научно-технического прогресса, внедрение которых потребовало активизации предпринимательской деятельности. Изъятие значительной части прибыли в государственный бюджет подрывало основы развития предпринимательства, инвестиционную активность.
Начался поиск новых направлений развития рыночных отношений. Результат поиска был не безуспешным. Постепенно сформировалась модель неконсервативного направления, главной идеей было провозглашение невмешательства государства в экономическую деятельность.
Контрольные вопросы
1. Каково содержание современных подходов к анализу макроэкономического равновесия?
2. Какова сущность и основной вывод модели общего равновесия Л. Вальраса?
3. На каких основных положениях строилась классическая макроэкономическая модель?
4. Какие основные положения кейнсианской модели вы знаете?
5. В каких условиях (стадиях) экономического развития используется модель Дж. М. Кейнса «доходы – расходы»?
6. Каковы причины появления кейнсианской модели?
7. В чем смысл графической интерпретации модели равновесия «доходы – расходы»?
8. Что лежит в основе принятия инвестиционных решений?
9. Какие вы знаете стимулы к инвестированию?
10. Какие факторы определяют функцию инвестиций и функцию сбережений?
11. Почему возможна разница между планируемыми и фактическими инвестициями?
12. Может ли быть оправдано стремление любой ценой добиться макроэкономического равновесия?
13. Имеет ли практическую значимость мультипликатор?
14. Какие экономические условия стали причиной распространения монетаризма?
15. Как оценивается роль государства в экономике в кейнсианской и монетаристской концепциях?
Источники: http://www.goodstudents.ru/invest-projects/820-process-investirovaniya.html, http://studme.org/113701226865/investirovanie/investitsionnye_riski_nekotorye_puti_snizheniya, http://studopedia.su/5_25469_investitsii-vidi-investitsiy-i-faktori-vliyayushchie-na-ih-velichinu.html
Источник: