В помощь студентам и аспирантам
Рассмотрим ряд задач по анализу и оценке бизнес-проектов.
Задача. Размер инвестиции — 200 000 тыс.руб. Доходы от инвестиций в первом году: 50 000 тыс.руб.; во втором году: 50 000 тыс.руб.; в третьем году: 90000 тыс.руб.; в четвертом году: 110000 тыс.руб. Ставка дисконтирования равна 15%. Определить период по истечении которого инвестиции окупаются.
Также определить чистый дисконтированный доход (ЧДД), индекс прибыльности. Сделать вывод.
Решение задачи
Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:
Где CFi – денежные потоки по годам.
r – ставка дисконта.
t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.
Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 50000*(1+0,15) 1 =43478,26 (т.р.)
Чистый дисконтированный доход ЧДД (английское сокращение NPV) ЧДД =∑CFi/(1+r) i – I,
Где I – размер инвестиций.
∑CFi/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.
Заполним таблицу с расчетными данными.
Сальдо денежных потоков =
ЧДД=3354,76 тыс. руб.
Срок окупаемости простой равен 3+10000 /110000=3,09 ( лет).
Срок дисконтированный равен 3+ 5 9 538,09 / 62 892,86 =3, 95 ( лет).
Индекс прибыльности рассчитывается следующим образом:
(чистые денежные потоки делим на размер инвестиций).
Индекс прибыльности равен = (43478,26 + 37807,18 + 59176,46 + 62892,86) / 200000 = 1 , 02 .
Выводы:
Таким образом, ЧДД >0,
Индекс прибыльности (рентабельности инвестиций) >1.
Срок окупаемости простой и дисконтированный менее 4 лет. Что говорит о том, что проект окупается в среднесрочной перспективе, и его можно считать эффективным.
Рассмотрим следующую задачу по оценке экономической эффективности вложения денежных средств в бизнес-проект.
Задача. Требуется рассчитать значение показателя чистого дисконтированного дохода для проекта со сроком реализации 3 гола, первоначальными инвестициями в размере 10 млн. руб. и планируемыми входящими денежными потоками равными: в первый год 3 млн руб., во второй год – 4 млн руб, в третий год – 7 млн руб. Стоимость капитала (процентная ставка) предполагается равной 12%. Также определить индекс прибыльности и срок окупаемости инвестиций (простой и дисконтированный). Сделать вывод.
Решение
Рассчитаем ЧДД.
ЧДД (Чистый дисконтированный доход) рассчитывается:
Где I – размер инвестиций.
∑CFi/(1+r) i – сумма чистых денежных потоков.
Чистые денежные потоки рассчитываются следующим образом:
Где CFi – денежные потоки по годам.
r – ставка дисконта.
t – номер года, 1-й, 2-й, 3-й и т.д.
Например в первый год получим чистый денежный поток, равный 3*(1+0,12) 1 =2,679 (млн руб.).
Задача по Инвестиции (стр. 1 из 2)
Руководство фирмы хочет приобрести новую упаковочную машину. Машина стоит 90 000 руб. Затраты на установку машины составят 4 000 руб. Доход и амортизация распределяются по годам следующим образом:
Экономически оправданный срок окупаемости фирма принимает равным пяти годам. Налог на прибыль составляет 24 %.
Необходимо рассчитать срок окупаемости оборудования и ответить на вопрос о целесообразности его приобретения, исходя из экономически оправданного срока службы.
Срок окупаемости рассчитывается по формуле
Доход = 20000 + 25000 + 30000 +35000+35000 = 145000 руб.
Срок окупаемости данного оборудование составляет 4,26 лет ниже запланированного, что говорит о том что приобретение оборудование выгодно.
Объем инвестиций в основные средства составляет 80 000 руб. Целесообразный срок использования инвестиционного проекта – 5 лет. Проект позволяет получить годовые суммы доходов в следующих размерах: 24 800; 30 400; 27 600; 33 200; 36 000 руб. При этом годовая норма амортизации равна 10 %. Налог на прибыль – 24 %.
Рассчитать норму прибыли на инвестированный капитал по первому и второму способам, используя показатель чистой прибыли.
Норма прибыли рассчитывается
Амортизационные отчисления составляют 8000 руб. каждый год за пять лет 40 000 руб.
Данный проект выгоден.
Инвестиционный проект характеризуется следующими членами потока платежей, которые относятся к концу года. Ставка процентов для дисконтирования принята в размере 10 %.
Потоки платежей инвестиционного проекта
Определить дисконтированный срок окупаемости проекта.
Срок окупаемости инвестиций с учетом дисконтирования
коэффициент дисконтирования, рассчитывается по формуле
Представленная выше формула справедлива для постоянной нормы дисконта, т.е. когда
Чистый доход – показатель, характеризующий превышение суммы денежных поступлений за период реализации инвестиционного проекта над суммой инвестиций, требуемых на его реализацию:
В терминах денежных потоков чистый доход можно охарактеризовать как суммарный эффект от инвестиционной и операционной деятельности (сальдо суммарного денежного потока от инвестиционной и операционной деятельности, рассчитанное накопленным итогом за весь период реализации инвестиционного проекта):
Суммирование распространяется на все шаги расчетного периода.
Решение представим в виде таблицы:
Так как срок окупаемости с учетом дисконтирования определяется равенством:
Вывод: Из таблицы видно, что срок окупаемости с учетом дисконтирования 5лет. На пятом году суммарные доходы покрывают суммарные расходы, и предприятие начинает получать прибыль. По моему мнению нецелесообразно участвовать в данном проекте.
Требуется определить значение внутренней нормы доходности для проекта, срок реализации которого составит 3 года и требующего инвестиций в размере 20 млн. руб. Предполагаемые чистые денежные поступления в первый год составят 3 млн. руб., во второй год увеличатся до 8 млн. руб., а в третий год будут равны 14 млн. руб.
Рассчитаем дисконтированный денежный поток по каждому году
Как определить срок окупаемости проекта
Деньги с течением времени дешевеют, соответственно, будущий денежный поток, рассчитанный по текущим условиям (например, ценам на продукцию), должен дисконтироваться в будущем. Результаты подсчетов лучше оформить в виде таблицы. Дисконтированное значение дохода можно получить, разделив данное значение на (1+ставка дисконта) в степени, соответствующей числу лет, за которые мы производим дисконтирование.
Ставка дисконта зависит от многих факторов, в том числе инфляции, а потому для расчетов берется приблизительное значение в среднем диапазоне от 10 до 15%. Допустим, первоначальные инвестиции в проект составляют 200 тыс. руб., однако не стоит думать, что проект окупится за 2 года. Если взять во внимание ставку дисконта в размере 15%, то срок окупаемости проекта будет немного дольше. Если ежегодно ожидается доход в 100 тыс. руб., то дисконтированный доход в первый год работы проекта составляет 100/1,15=87 тыс. руб. Во второй год работы проекта дисконтированный доход необходимо посчитать следующим образом: 100/1,15^2=75,6 тыс. руб., и соответственно в третий год работы расчет будет таков: 100/1,15^3=50,4 тыс. руб.
Теперь необходимо понять, в какой год работы проект окупится. Для этого к значению первоначальных вложений, взятому со знаком минус, необходимо последовательно прибавлять значение дисконтированных доходов за каждый год. Как только значение станет положительным, это будет означать, что вы нашли год, когда проект стал приносить доход, а соответственно окупился.
В приведенном примере за первые 2 года на конец периода значение расчета отрицательное: -200+87+75,6=-37,4 тыс. руб., а с учетом данных за 3 года – уже положительное: -200+87+75,6+50,4=13 тыс. руб. То есть период до момента окупаемости – 2 года.
Формула расчета срока окупаемости выглядит следующим образом: Т = период до момента окупаемости + денежный поток на момент окупаемости/дисконтированный денежный поток в год окупаемости. Соответственно расчет должен выглядеть так: Т=2+37,4/50,4=2,74 года. То есть проект с учетом уменьшения стоимости денег во времени должен окупиться через 2 года 9 месяцев.
Источники: http://www.goodstudents.ru/economika-zadachi/1310-invest-zadachi.html, http://mirznanii.com/a/267780/zadacha-po-investitsii, http://www.justlady.ru/articles-147610-kak-opredelit-srok-okupaemosti-proekta
Источник: