Рентабельность инвестиций в товарные запасы

Андрей Стыгарь: Как сделать прибыльными товарные запасы?

Сконцентрируйте своё внимание для прочтения данной статьи, так как показатель РТЗ является ключевым не только отдела закупок, но и для всей компании.

Данная статья будет структурирована по таким пунктам:

1. определение рентабельности товарных запасов,
2. виды рентабельности товарных запасов,
3. расчётные формулы рентабельности товарных запасов,
4. пример расчёта рентабельности товарных запасов,
5. возможные нормативы рентабельности товарных запасов.

Определение рентабельности товарных запасов

Рентабельность (она же прибыльность) товарных запасов – это соотношение валовой или чистой прибыли компании за определённый период времени к среднему значению себестоимости складских запасов за этот же период.

Другими словами, берём из отчёта по продажам сумму прибыли компании за месяц, например, и делим её на среднемесячную себестоимость товарных запасов. Таким образом мы получаем процентное соотношение, которое показывает, как эффективно используются денежные средства инвестированные в товарные запасы.

Для торговой компании, на мой взгляд, рентабельность товарных запасов – это важнейший показатель, который отображает эффективность её деятельности. Почему? Смотрите, около 80% капитала в торговых компаниях может находится в товарных запасах. Поэтому от того, как качественно товарные запасы созданы, и зависит эффективность использования денежных средств, за которые мы их приобрели.

Рентабельность товарных запасов показывает хозяевам компании, её инвесторам, как эффективно используются деньги, которые они инвестировали в компанию. Или по-другому, сколько денег компания заработала, например, с 1 000 000 у.е. вложенных инвестиций в товарные запасы.

Виды рентабельности товарных запасов

Рентабельность товарных запасов может быть двух видов:

1. валовая рентабельность товарных запасов,
2. чистая рентабельность товарных запасов.

В чём отличие? Отличие лишь в том, какую сумму прибыли вы делите на себестоимость складских запасов. Деление валовой прибыли на себестоимость запасов даёт валовую рентабельность товарных запасов, а деление чистой прибыли на себестоимость запасов – чистую рентабельность товарных запасов.

Какой вид РТЗ применяется чаще на практике? Конечно же, чаще используется показатель валовой РТЗ. И это не удивительно, так как для расчёта чистой РТЗ необходимо иметь доступ к показателям чистой прибыли компании. Как вы понимаете, доступ к такой информации имеется исключительно у финансового отдела и у руководства компании. А вот торговый отдел и отдел закупок могут владеть цифрами о валовой прибыли компании, поэтому ими и используется показатель валовой рентабельности товарных запасов.

Расчётные формулы рентабельности товарных запасов

Стоит сказать, что существует две основные формулы расчёта РТЗ. Первая формула применяется, если необходимо рассчитать показатель РТЗ за целый год, вторая формула – если расчёт РТЗ происходит на основании месячных данных.

Важно ещё понимать то, что рентабельность товарных запасов можно посчитать, как для отдельной товарной позиции, так и для определённой товарной категории, бренда. Чаще расчёт РТЗ производится для категории товаров.

Формула расчёта РТЗ (период – 1 год) (Ф.1)

Как мы уже говорили, в числителе приведённой выше формулы может быть либо валовая прибыль компании, либо чистая прибыль.

Как рассчитывать среднемесячную себестоимость товарных запасов в течении 1 года? Здесь имеется 3 варианта расчёта:

1. Берём цифры себестоимости складских запасов на начало года и на конец года – и выводим среднее значение между ними. Но это очень «грубый» способ, так как здесь не учитывается статистика себестоимости товарных запасов на протяжении всего года. Не рекомендую таким образом рассчитывать среднюю себестоимость складских запасов, так как показатель РТЗ может быть очень искажённым.
2. Собираем информацию о себестоимости товарных запасов на начало каждого месяца в течении всего года. И определяем среднее значение между имеющимися данными. Этот способ определения среднемесячной себестоимости товарных запасов является оптимальным, так как учитывается динамика себестоимости складских запасов на протяжении всего года. Рекомендую использовать данную методику в своей практике.
3. Рассчитываем среднюю себестоимость складских запасов в течении всего года с учётом каждого рабочего дня компании. Например, компания отработала в анализируемом году 240 рабочих дней. Суммируем себестоимость товарных запасов на начало каждого рабочего дня и делим получившуюся сумму на 240 дней. Этот метод является наиболее точным, но зачастую и более трудозатратным.

Формула расчёта РТЗ (период – 1 месяц) (Ф.2)

В данной формуле среднемесячная себестоимость товарных запасов рассчитывается, как среднее значение между показателями на начало и на конец месяца, либо как среднее значение между показателями себестоимости товарных запасов на начало каждого рабочего дня месяца.

Для чего мы умножаем получившийся результат на 12 месяцев? Таким образом мы приводим показатель рентабельности товарных запасов к годовому выражению. Для чего? Тоже всё довольно просто. Инвесторам легче сравнивать отдачу от денежных средств в годовом выражении (будь то вложение в бизнес, приобретение недвижимости или депозит в банке). Например, инвестор знает, что может положить 100 000 у.е. на депозит в банк, и в конце года он получит 20% годовых, то есть 20 000 у.е. Либо он купит недвижимость и будет сдавать её в аренду под 10% годовых, что даст ему 10 000 у.е. заработка в конце года.

Когда мы приводим рентабельность товарных запасов к годовому выражению, то мы имеем ввиду, что такого показателя мы добъёмся, если в течении всего года будем иметь такую же себестоимость складских запасов и темп продаж будет аналогичным текущему месяцу.

Стоит отметить, что чаще в работе используемся формула расчёта РТЗ на основании месячных данных, так как компания в течении всего года ежемесячно анализирует достижение поставленных плановых показателей РТЗ.

Ещё стоит обратить внимание на тот факт, что рентабельность товарных запасов в течении года при ежемесячном анализе не может быть постоянной и находиться на одном и том же уровне. Поведение показателей РТЗ будет колебаться с учётом сезонности продаж компании (смотрите рисунок 4 ниже). Наша задача изучить данное поведение и планировать возможную рентабельность товарных запасов с учётом сезонных колебаний.

Пример расчёта рентабельности товарных запасов

В качестве примера для расчёта показателей рентабельности товарных запасов давайте используем статистику представленную на рисунке 1.

На рисунке 1 вы видите таблицу, в которой имеются строки «Валовая прибыль, у.е.», «Себестоимость товарных запасов, у.е.» и «Рентабельность товарных запасов, %». В первых двух строках мы имеем статистику, которая была снята с учётной программы компании. В строке «Рентабельность товарных запасов, %» нам необходимо рассчитать показатели валовой рентабельности товарных запасов. Для каждого месяца мы будем рассчитывать РТЗ в годовом выражении, а для всего года (ячейка О7) мы посчитаем РТЗ, используя уже итоговые данные таблицы.

Итак, давайте изначально рассчитаем РТЗ для 1 месяца 2012 года (смотрите рисунок 2).

Как вы видите, в ячейке С7 мы ввели формулу «=С5/СРЗНАЧ(С6:D6)*12». Значение ячейки С5 – это сумма валовой прибыли за январь 2012 года в у.е. Часть нашей формулы «СРЗНАЧ(С6:D6)» – это расчёт среднемесячной себестоимости товарных запасов для января 2012 года в у.е. Стоит уточнить, что в таблице себестоимость товарных запасов отображена на начало каждого месяца. И в конце формулы идёт умножение на число 12 – это и есть приведение результата к годовому выражению. Таким образом мы получаем валовую рентабельность товарных запасов для января 2012 года на уровне 51,6%. Этот показатель говорит нам о том, что к концу года компания выйдет на рентабельность товарных запасов 51,6%, если уровень продаж и средняя себестоимость склада на протяжении всего года будет такой же, как в январе анализируемого периода. Получившуюся формулу мы копируем для каждого месяца 2012 года и имеем такой вид таблицы (смотрите рисунок 3).

Если построить график на основании данных строки «Рентабельность товарных запасов, %», то вы увидите следующую картину (смотрите рисунок 4).

Данный график показывает, что на протяжении года валовая рентабельность товарных запасов анализируемой группы товаров колеблется от 50% до 110%. И это связано в первую очередь с поведением продаж компании в течении года, то есть с сезонным фактором.

Теперь давайте рассчитаем годовую рентабельность товарных запасов в ячейке О7 (смотрите рисунок 5).

Как вы видите, в ячейке О7 мы ввели формулу «=О5/О6», где значение ячейки О5 – это сумма валовой прибыли за весь 2012 год, а значение ячейки О6 – это среднемесячная себестоимость складских запасов, рассчитанная на основании себестоимости товарных запасов на начало каждого месяца 2012 года (в ячейке О6 введена такая формула «=СРЗНАЧ(C6:N6)»). В конечном итоге мы получили результат валовой РТЗ на уровне 85,0%.

Возможные нормативы рентабельности товарных запасов

В конце данной статьи хочется сориентировать вас по нормативам, которые встречались в моей практике на различных торговых компаниях (непродовольственные группы товаров). Стоит сказать, что я увидел закономерности между платежеспособностью компаний в Украине (и других странах СНГ) и их чистой рентабельностью товарных запасов.

Так компании, у которых чистая рентабельность товарных запасов ниже 50% в год, часто испытывают трудности в оплатах по своим обязательствам перед поставщиками, сотрудниками и т.д. И это не удивительно, так как компании не хватает денежных средств не то что для дальнейшего развития, а даже для погашения текущих долгов. Компании, у которых чистая рентабельность товарных запасов находится выше 50%, чувствуют себя финансово устойчивыми. Я же в свою очередь приверженец того, чтоб чистая рентабельность товарных запасов стремилась к 100% в год и выше.

P.S.1. Как быть сотрудникам среднего звена, которые не владеют информацией о чистой прибыли компании? Обычно для сотрудников отдела закупок руководство устанавливает такой оптимальный уровень валовой рентабельности товарных запасов, который позволяет компании получить необходимый уровень чистой РТЗ.

P.S.2. Прошу обратить ваше внимание на тот факт, что рентабельность товарных запасов можно расписать на два компонента, два показателя – рентабельность продаж компании (маржу) и оборачиваемость товарных запасов. Об этом детальней читайте в статье «Анализ эффективности направлений и брендов компании».

Орфография и пунктуация в данном тексте сохранены в том виде, в котором они были предложены автором.

Рентабельность запасов

С момента оплаты поставщику до момента получения денег от потребителя товар в системе образует запас. Стоимость запаса равна сумме вложенных в приобретение денег плюс совокупные затраты на логистику. Таким образом, скорость оборота денежных средств, вложенных в товар, характеризуется в логистике коэффициентом оборота запасов (КОЗ):

Конечно, это важный логистический показатель, характеризующий продолжительность функционального цикла движения товара по логистической цепочке и оборачиваемость денежных средств. Однако так ли он важен сам по себе, без других параметров? Предположим, что единственная наша задача — это сокращение этого показателя, т.е. повышение оборачиваемости денег. Тогда возникает необходимость доставлять все товары транспортными самолетами или торговать «с колес». Функциональный цикл ускорится, деньги, вложенные в товар, будут быстро оборачиваться. Но получим ли мы в этом случае прибыль?

Есть еще один логистический показатель — коэффициент прибыльности товара (КП):

В логистике собранная наценка равна объему реализации минус стоимость товара у поставщика и минус все логистические затраты, включая затраты на связанный в запасах капитал. Тоже важный логистический показатель, но, опять же, не сам по себе. Предположим, что есть два товара, имеющих одинаковую прибыльность, но оборачиваемость запасов первого товара в два раза выше, чем второго. Понятно, что инвестиции в первый товар предпочтительнее.

Наиболее полным финансовым и логистическим показателем является рентабельность запасов (РЗ):

Максимальное значение этого коэффициента соответствует оптимальному запасу товаров в системе и оптимальному размещению в них денежных средств соответственно. На самом деле, если уровень запасов в системе недостаточен, падает объем продаж, появляются потери на недополученную прибыль, себестоимость товара повышается за счет роста доли косвенных затрат, т.е. уменьшается коэффициент прибыльности товара. Если уровень запасов больше оптимального, снижается оборот запасов, т.е. уменьшается коэффициент оборота запасов. Если функциональный цикл меньше оптимального, увеличиваются затраты, например, на транспортировку и снижается уровень собранной наценки, если же функциональный цикл больше оптимального — повышаются затраты на связанный капитал, что также снижает собранную наценку; в обоих случаях это приводит к уменьшению коэффициента прибыльности товара.

Таким образом, именно рентабельность запасов является наиболее емким логистическим и одновременно финансовым показателем, характеризующим эффективность инвестиций в запасы.

Оптимизация управления запасами

В жизни предприятия розничной торговли, как впрочем, и любой другой компании, оборотные активы занимают очень важное место и имеют достаточно большой удельный вес. По нашим оценкам, удельный вес этих активов в общей стоимости экономических ресурсов сетевого оператора розничной торговли составляет от 18% до 37%. Поэтому, вопрос эффективного управления рабочим капиталом, вложенным в оборотные активы, имеет первостепенное значение для повышения эффективности бизнеса компании в целом. Кроме того, не будем забывать, что в отличие от проекта по приобретению нового универсама или поглощению целой сети, управление рабочим капиталом имеет длящийся характер и ведется в компаниях постоянно. Это ежедневная работа финансистов, снабженцев, логистов, сбытовиков и других специалистов компании. И только концентрация усилий этих работников на достижении общекорпоративных, и что не менее важно, правильно выстроенных целей позволит генерировать продуктивные для бизнеса решения и существенно повысить их эффективность.

Структура отдельных элементов оборотных активов торговой компании неоднородна, также неравнозначна важность совершенствования их управления. Наверное, не актуален такой элемент, как дебиторская задолженность. Поскольку магазины торгуют через кассу, дебиторской задолженности у предприятия либо нет, либо она есть, но небольшая и связана с оптовыми продажами. Если говорить про управление денежными средствами, то это отдельный, в определенной степени, технический вопрос краткосрочной финансовой политики: деньги должны максимально быстро инкассироваться и далее либо использоваться для текущих платежей, либо временно инвестироваться в краткосрочные финансовые инструменты.

Гораздо интереснее, разнообразнее и сложнее в торговой сети работа с такими активами, как товарные запасы и предоплата за них. От качества управления этими активами зависит их оборачиваемость и, соответственно, рентабельность вложенного в них капитала.

Однако, перед рассмотрением практики управления рабочим капиталом, вложенным в товарные запасы и товарную предоплату, целесообразно обратиться к уравнению Du Pont. Это уравнение, изобретенное еще в начале прошлого века в одноименной корпорации, по-прежнему в экономике значит не меньше, чем в физике — теоремы Ньютона.

Уравнение Du Pont

Как известно, уравнение Du Pont показывает, какова рентабельность капитала собственников, то есть сколько рублей прибыли менеджмент компании зарабатывает на каждый вложенный рубль владельцев бизнеса. Но главное другое, пофакторное разложение этого уравнения на множители позволяет получить зависимость рентабельности капитала от других важнейших экономических показателей:

Первый из этих факторов (и, соответственно, первый множитель уравнения) — это операционная эффективность, или рентабельность продаж, равная отношению прибыли к продажам и показывающая сколько рублей прибыли в каждом рубле проданного товара. К примеру, сколько рублей прибыли в пакете проданных сливок.

Второй фактор — это эффективность использования активов, то есть как быстро они оборачиваются, или, что тоже самое, на сколько рублей менеджмент компании продает товара с имеющихся в его распоряжении активов (зданий, оборудования, товарных запасов и т. д.). Другими словами, с какого количества молока сняты эти сливки, сколько молока потрачено на этот пакет.

И, наконец, третий фактор — это финансовый рычаг, то есть сколько заемных средств сумел привлечь менеджмент на финансирование активов компании и сколько он финансирует деньгами собственников. Другими словами, за чей собственно счет это молоко куплено, чьи деньги заморожены в этом молоке.

Если выделить первые два множителя уравнения Du Pont и произвести элементарные сокращения (сократить показатель «продажи» в числителе и знаменателе), то мы получим отношение прибыли к активам, то есть рентабельность активов. Одновременное сокращение показателя «активы» второго и третьего множителей приведет нас к рентабельности капитала.

Обычно, в подавляющем большинстве российских компаний, для оценки качества менеджмента и мотивации менеджеров используется показатель прибыли или, в лучшем случае, первый из рассмотренных нами факторов — рентабельность продаж (сколько прибыли в пакете сливок). Остальные факторы игнорируется. На практике это приводит к ошибочным управленческим решениям, часто с негативными для компаний последствиями.

Убедиться в этом можно, рассмотрев условную ситуацию на примере трех региональных компаний одного и того же торгового оператора (таблица 1). Перед нами упрощенная управленческая отчетность этих компаний. Отчет показывает, что прибыль каждой из трех компаний равна 30 рублям, при этом рентабельность продаж в компании «С» ниже, чем у других, поскольку прибыль она заработала на гораздо больших объемах продаж (150 рублей против 100 рублей).

Как правило, на этом уровне анализ результатов деятельности в отечественных компаниях прекращается, и принимаются управленческие решения, например, по мотивации менеджмента в зависимости от величины прибыли или рентабельности продаж. В последнем случае руководство компании «С», очевидно, пострадает. Возможно, не заслужено, поскольку в данному случае оценка действий менеджмента не учитывает, какими ресурсами та или иная компания достигла полученных результатов (с какого количества молока сняты сливки).

Выполнение дальнейшего анализа показывает, что менеджмент компании «А» оперирует активами, которые в два раза превышают активы других компаний. Причины могут быть разные: возможно на складах компании самые большие товарные запасы, в которых заморожены денежные средства; возможно закуплено современное капиталоемкое оборудование, приобретено дорогостоящее офисное здание или РЦ и т. д. То есть молока потрачено гораздо больше, чем другими компаниями. В результате, рентабельность активов (съем сливок с молока) составила всего 15%. Выходит, что именно эта компания сработала хуже?

Однако, делать выводы преждевременно, поскольку анализ все еще не завершен. Действительно, в компании «А» активов больше, чем у других. Остается открытым вопрос — какой ценой достигнуто это «изобилие»? Если все активы профинансированы деньгами собственников, это одно дело. А что, если все обстоит иначе? К примеру, в нашем случае руководитель компании «А» большую часть активов финансирует за счет заемных средств, возможно товарного кредита поставщика (это следует из приведенных данных, согласно которым в компанию капитала собственников вложено всего на 60 рублей при активах в 200 рублей). Именно такое активное применение финансового рычага позволило руководителю компании обеспечить сравнительно высокую для анализируемой сети рентабельность собственного капитала (50%) 1 .

Как показал этот пример, истинным аутсайдером этой сети является компания «В». Однако, собственники торговой сети и топ-менеджмент головного офиса, возможно об этом даже не догадываются. Вот, к таким ошибочным решениям может привести игнорирование уравнения Du Pont и замыкание внимания менеджмента на прибылях или рентабельности продаж.

Из практики Wal-Mart

В середине 90-х годов деятельность этого крупнейшего мирового оператора розничного рынка пошла на спад по двум причинам: во-первых, увеличились операционные расходы, во-вторых, выросли инвестиции в товарные запасы, а также во внеоборотные активы. Последнее обстоятельство было обусловлено тем, что именно на 90-е годы прошлого века пришлась широкомасштабная экспансия этой корпорации на рынки развивающихся стран. Соответственно, значительно возросли затраты на строительство и приобретение объектов недвижимости.

Как следствие, кривые рентабельности активов и собственного капитала компании в первой половине девяностых годов имели резко ниспадающую тенденцию. Именно в эти годы Wal-Mart был вынужден признать важность такого показателя как отношение чистой прибыли к активам.

Понимая, что отказ от инвестирования в объекты недвижимости означает отказ от политики завоевания новых рынков, корпорация сконцентрировала свое внимание на текущих активах и приступила к реализации трехлетней акции по снижению инвестиций в товарные запасы.

В результате предпринятых шагов отношение рабочего капитала к продажам с 1995 года постоянно снижалось и достигло к 1998 году значения в 3% — против 6,3% на начало этой акции. Однако, несмотря на весьма впечатляющие результаты, финансистам корпорации было над чем задуматься. Дело в том, что если рассматривать группу мировых лидеров розничной торговли, то положение Wal-Mart по этому показателю по-прежнему оставалось не самым лучшим. Конкуренты, такие как Ahold и Carrefour работали на отрицательном рабочем капитале. То есть, наращивая товарные запасы, сами в них не вкладывались, а требовали кредитования со стороны поставщиков. Высвобожденные при этом средства успешно использовались на покрытие ценовых скидок, кредитование покупателей, краткосрочные финансовые вложения и строительство новых магазинов. У Carrefour, к примеру, сумма таких средств, ежегодно составляет более $3 млрд.

Поэтому Wal-Mart продолжает решать стратегическую задачу повышения эффективности использования инвестиций в товары. Основные направления этой стратегии: нацеленность на ускорение оборачиваемости запасов и усиление акцента на увеличение срока оплаты поставщикам. В целом следует отметить, что управление запасами — международная проблема этой корпорации. Добившись значительных успехов в управлении скоростью оборота запасов, Wal-Mart по прежнему не продлевает сроки оплаты большинству поставщиков, то есть не генерирует денежных потоков от продаж прежде чем расплатиться за покупки.

Справедливости ради надо также отметить отличие корпоративных стратегий таких мировых гигантов как Wal-Mart и Carrefour. Первая из них поддерживает широкий ассортимент товарных позиций, особенно медленно оборачиваемых категорий, в то время как вторая традиционно ориентируется на более узкий ассортимент быстро оборачиваемых товаров. Поэтому, следует признать, что финансисты этих корпораций играют не в равных условиях.

Одновременно сейчас наблюдается интересная новая тенденция. Carrefour переживает спад в оборачиваемости запасов, поскольку в конкурентной борьбе c Wal-Mart и другими глобальными сетями вынужден увеличивать свой ассортимент. Поэтому Wal-Mart, который в результате своей трехлетней акции успешно научился ускорять оборот запасов и продолжает реализовывать эту стратегию, имеет шанс переломить ход борьбы в свою пользу. Тем более, что у корпорации есть удачный опыт управления отрицательными чистыми запасами в Мексике и ничто не мешает распространить эту практику на другие, по крайней мере, развивающиеся страны.

Из российской практики

В начале 2000-х управляющая компания одного из лидеров российского розничного рынка, обеспокоенная падением показателя валовой рентабельности своих продаж на полпроцента за год на фоне процветания и бурного роста сети, решила провести аналитическое исследование. Цель анализа — выявить, не стоят ли за этими 0,5% какие-то более серьезные изменения. Уже на первоначальном этапе анализа выяснилось, что в компании ухудшилась не только рентабельность продаж (первый множитель уравнения Du Pont), но и существенно снизилась оборачиваемость товарных запасов (второй множитель уравнения). В результате рентабельность запасов (произведение этих двух множителей) постоянно, за исключением периода февраль–апрель анализируемого года, снижалась и к концу года достигла 40% в месяц против 47% на начале, то есть за год снизилась на 84 пункта годовых (рис. 1).

Рис.1. Динамика валовой рентабельности товарных запасов

Поскольку негативные тенденции приобрели очевидный устойчивый характер, аналитики стали искать причины, и в процессе обсуждений с менеджментом компании обратили внимание на то, что момент «скатывания» эффективности рабочего капитала, вложенного в товарные запасы, совпал с моментом ввода в действие первого большого «нестандартного» универсама, площадью около 5000 м 2 (корпоративный стандарт этого торгового оператора на тот момент соответствовал 800–1000 м 2 ). Также в эти месяцы на вновь открытых площадях компания стала активно торговать non food.

Расчет валовой рентабельности продаж показал, что товарная группа non food по этому показателю является безусловным лидером: 20% против 16% рентабельности группы food. Кстати, именно высокая торговая наценка непродуктовых товаров являлась основным аргументом маркетологов перед запуском этого проекта. Однако, дальнейший анализ стал вскрывать интересные факты. Группа non food существенно проигрывала food по оборачиваемости. Период времени от закупки до продажи по non food достигал 34 дня, против продуктов питания, которые оборачивались за 11 дней (рис. 2).

Рис.2. Рентабельность продаж и оборот запасов (по товарным группам)

Как следствие такой низкой ликвидности рентабельность инвестиций в non food составила всего 22% против 55% по food (рис.3). Так была выявлена первая причина падения валовой рентабельности оборотных активов этой компании.

Рис.3. Рентабельность запасов (по товарным группам)

В процессе анализа также были определены аналогичные показатели по всем товарным подгруппам и отдельным, наиболее существенным, позициям товарной номенклатуры сети. Это позволило выявить низколиквидные, нерентабельные, а порой и убыточные товары.

Помимо экономического анализа линейки товаров, соответствующие расчеты по уравнению Du Pont были проведены в разрезе форматов универсамов. Эти расчеты показали, что рентабельность товарных запасов стандартного дискаунтера существенно превышает аналогичный показатель большого супермаркета: 75,6% против 45,6%. Так была установлена вторая причина падения рентабельности торговой сети — это новый «нестандартный» универсам, открытый в апреле. По результатам анализа, руководством компании были сделаны определенные выводы и приняты соответствующие управленческие решения.

1 Вопрос баланса рентабельности и ликвидности компании, т. е. нахождения оптимального соотношения экономических выгод от привлечения заемных средств, с одной стороны, и издержек банкротства, с другой, в настоящей статье не рассматривается.

Источники: http://www.e-xecutive.ru/community/magazine/1878364-andrei-stygar-kak-sdelat-pribylnymi-tovarnye-zapasy, http://znaytovar.ru/s/Rentabelnost_zapasov.html, http://www.cfin.ru/management/finance/cost/stock_optimization.shtml

Источник: invest-4you.ru