Рентабельность инвестиций выше уровня инфляции

Норма рентабельности в условиях инфляции

Вопросы инфляции широко освещаются самыми разными институтами государства, начиная от средств массовой информации, заканчивая правительством и различного рода аналитиками. Но это в большей степени теоретические рассуждения, направленные на решение определенных задач отдельной группы людей. Более серьезно этот вопрос интересует обычных граждан не в макроэкономическом плане, а в повседневном, можно сказать, бытовом. Не обходит стороной этот вопрос и представителей среднего и малого бизнеса. Так в чем же, собственно, этот показатель экономики столь важен, ведь обычно люди воспринимают инфляцию лишь как фактор повышения цен?

Оценка инфляционного ожидания

Дело в том, что инфляция в значительной степени способна влиять на такой показатель как норма рентабельности. Начнем с того, что в условиях инфляции ценовая политика любого предприятия не может быть спрогнозирована без учета инфляционного ожидания, проще говоря, без адекватной оценки возможных изменений цен, как на рынке предоставляемых услуг или производимой продукции, но и на рынке исходного материала, комплектующих и т.д. Особенно трудно прогнозируется финансовая рентабельность в условиях так называемой нестабильной инфляции, изменения которой трудно предугадать. И если в условиях краткосрочного прогноза эта задача может быть решена с большей долей точности, то в долгосрочной перспективе получение правильного результата весьма затруднительно – норма рентабельности становится практически непредсказуемой. Для того чтобы правильно оценить инфляционное ожидание в области ценовой стратегии предприятия или иного субъекта хозяйствования целесообразно использовать так называемые индексы цен. Эти индексы приняты в социальных и экономических расчетах, а также в практике статистических исследований.

На практике расчет инфляционного ожидания включает в себя пять основных этапов. Во-первых, финансовая рентабельность в будущем зависит от грамотного и полного уточнения динамики цен, особенно тех, которые подлежат прогнозированию. Необходимо также определиться и собственно с периодом прогнозирования, как то долгосрочный, краткосрочный или среднесрочный. Если рентабельность показывает на определенном промежутке прогнозирования неэффективность производства, то необходимо вносить ряд изменений в бизнес-планирования самого предприятия. Во-вторых, стоит проанализировать самым внимательным образом то, как выглядела норма рентабельности за предыдущий период, а также все аналитические показатели инфляции, вплоть до факторов, ее обусловивших. В-третьих, стоит определить и учесть все факторы, которые в будущем смогут влиять на темпы инфляции с учетом их процентного воздействия. Далее идет непосредственно сам расчет возможной инфляции. И последней этап – это вероятностная оценка всех возможных вариантов развития конкретной ситуации – от пессимистичной до, соответственно, оптимистичной.

Инфляция, безусловно, — процесс неизбежный в любом обществе. Она лишь подтверждает правило временной ценности любых денег. Это означает, что одна и та же сумма денег в большей степени ценна сегодня, нежели завтра или, особенно, послезавтра. Отсюда следует, что если на том или ином предприятии рентабельность показывает низкие темпы роста, то в будущем эффективность производства будет неизменно снижаться за счет обесценивания активов. Как вывод, норма рентабельности любого предприятия должна планироваться с учетом всех возможных факторов риска, в том числе и с учетом темпов инфляции, а также ее объективных показателей. Стоит помнить, что правильный расчет инфляционного ожидания может позволить в большей степени адекватно спрогнозировать дальнейшую ценовую политику.

Рентабельность инвестиций выше уровня инфляции

Принцип финансового соотношения срока. «Золотое банковское правило»: получение и использование средств должно происходить в установленные сроки; капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочные банковские кредиты и облигационные займы с длительными сроками погашения);

Принцип сбалансированности рисков. Особенно рисковые инвестиции рекомендуется финансировать за счет собственных средств (чистая прибыль и амортизация);

Правило предельной рентабельности. Целесообразно выбирать такие капитальные вложения, которые обеспечат инвесторам максимально предельный доход (рентабельность);

Чистая прибыль от вложения капитала должна превышать ее величину от помещения средств на банковский депозит;

Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции;

Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени, т.е. дисконтирования, должна быть всегда больше доходности альтернативных проектов;

Рентабельность активов предприятия после реализации проектов увеличивается и должна превышать среднюю ставку банковского кредита по заемным средствам;

Инвестиции в проект должны привести к формированию рациональной структуры производства, рациональной ассортиментной структуре, должна сформировать надежные финансовые источники покрытия издержек производства.

Инвестиции в реальные проекты – это длительный по времени процесс, поэтому при оценки инвестиционного проекта необходимо учитывать:

Рискованность проекта: чем длительнее срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск;

Необходимо учитывать временную составляющую стоимости денег, т.е. процесс дисконтирования;

Должна быть обеспечена привлекательность проекта по сравнению с альтернативными вариантами вложения капитала, как с точки максимизации дохода, так и сточки роста курсовой стоимости акций при минимальном уровне риска (для акционерных обществ).

Такие обобщающие показатели, как чистые денежные поступления, максимальный денежный отток, срок окупаемости капиталовложений, интегральный экономический эффект, внутренняя норма доходности получают с помощью финансового профиля проекта наглядную графическую интерпретацию (см. рис.1). 8

Рис. 1 Финансовый профиль проекта

Общая величина средств, которые следует уплатить за использование определенного объема финансовых ресурсов, выпаженная в процентах к этому объему называется ценой капитала.

На практике следует различать два понятия:

цена капитала данного предприятия;

цена действующего предприятия в целом как хозяйствующего субъекта на рынке капитала.

Первое понятие количественно выражается в сложившихся на предприятии относительных годовых расходах по обслуживанию долга перед собственниками и кредиторами.

Второе понятие выражается различными параметрами, в частности, стоимостью активов, объема собственного капитала и т.д. Средневзвешенная стоимость капитала представляет собой минимальную норму прибыли, которую ожидают инвесторы от своих вложений. Выбранные для реализации проекты в финансовой политике фирмы должны обеспечивать не меньшую рентабельность, чем средневзвешенная стоимость капитала.

Этот показатель определяется следующим образом:

ССК = Σ Yi*Ki, где

Yi– ценаi-источника средств;

Ki– удельный весi-источника средств в общем объеме.

Этот показатель необходим для того, чтобы сделать вывод о рентабельности проекта.

Если внутренняя норма прибыли ССК, то проект может быть осуществлен.

С переходом России на рыночные отношения та методологическая база, которая была наработана и широко применялась в бытность плановой экономики морально устарела, и не может быть использована для экономического обоснования инвестиций. В основу их могут быть положены методические подходы по определению выгодности вложений, разработанные в развитых странах с рыночной экономикой. Одним из основных базовых принципов является оценка возврата инвестируемого капитала на основе денежного потока кэш-фло, формируемого за счет сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений.

Вторым принципом оценки является обязательное приведение к настоящей стоимости, как инвестируемого капитала, так и сумм денежного потока.

Третьим принципом оценки является выбор дифференцированной ставки процента в процессе дисконтирования денежного потока для различных инвестиционных проектов.

Размер дохода от инвестиций формируется с учетом следующих факторов:

средняя реальная депозитная ставка;

премия за низкую ликвидность.

Поэтому при сравнении двух инвестиционных проектов с различными уровнями риска при дисконтировании должны применяться различные ставки, более высокая става применяется для проектов с более высоким уровнем риска.

Аналогично при сравнении двух инвестиционных проектов с различными периодами инвестирования (т.е. ликвидностью инвестиций) более высокая ставка применяется для проектов с большей продолжительностью реализации. Четвертым принципом оценки является вариация форм используемой ставки процента для дисконтирования в зависимости от цели оценки. 9 При расчете различных показателей эффективности инвестиций в качестве ставки процента, выбираемой для дисконтирования, могут быть использованы: средняя депозитная или кредитная ставка, индивидуальная норма доходности с учетом уровня инфляции, уровня риска, уровня ликвидности, альтернативная норма доходности по другим возможным видам инвестиций, норма доходности по текущей хозяйственной деятельности, что в свою очередь очень важно для финансовой политики предприятия реализующей инвестиционный проект.

В мировой практике наибольшее распространение получили следующие методы оценки:

1. чистая дисконтированная стоимость.Наиболее распространенным методом экономического обоснования инвестиций является метод на основе сопоставления чистой дисконтируемой стоимости и реальных инвестиций. Критерием для экономического обоснования служит чистая дисконтируемая стоимость (NPV). 10

Если NPV>K, то проект следует принять. ЕслиNPV=K, то проект безубыточный. ЕслиNPV 0.

Другие авторы предлагают определять будущий дисконтированный доход на основе сумм чистой прибыли и амортизационных отчислений.

П1+А1 П2+А2 Пn+ Аn

NVP= -К + 1 + 2 +. +n

Основой для исчисления чистой текущей стоимости является план денежных потоков.

В приведенных выражениях и прибыль, и амортизационные отчисления продисконтированы, при этом особая роль уделяется правильному выбору величины ставки.

2. индекс доходности. Этот показатель является следствием предыдущего и рассчитывается поформуле:

Как рассчитать рентабельность инвестиций

Инвестиции – это вложения определенной денежной суммы в проект с целью реализовать его и преобразовать в постоянную прибыль. Главной целью инвесторской деятельности считается постоянное получение дохода от вложенных средств, который должен превышать первоначальный капитал в разы. Каждый инвестор осознает, что рентабельность инвестиций – залог благополучного ведения дел, а также отличный показатель эффективности инвестируемого проекта. Если вкладчик, имея ограниченную сумму капитала, имеет несколько предложений по вложению в проекты, он остановится на лучшем варианте, который выделяется за счет такого показателя как индекс рентабельности инвестиций.

Рентабельность финансовых вложений

Первым делом необходимо понять, как рассчитать экономическую выгоду по абсолютным и относительным показателям. Для этого следует хорошо разбираться в вопросе о том, какой проект при минимальных вложениях и затратах принесет большую прибыль.
Давайте изучим аналитический индекс доходности инвестиций, научимся применять для расчета рентабельности инвестиций формулу, а также теоретически разберем необходимые формулы для оценки рентабельности.

Формула рентабельности инвестиций

Рентабельность инвестиционного проекта определяется как показатель, за счет которого инвестор понимает, насколько эффективны его капиталовложения. Его можно использовать не только в инвестиционной деятельности, но и при оценке уровня дохода предприятия или для сравнения доходности разных продукций от предпринимательской деятельности. Индекс доходности инвестиций считается универсальным, а значит, применяется для сравнительной характеристики продуктивности разного масштаба производств или проектов. Если выражаться математически, рентабельность инвестированного капитала определяется как отношение чистой прибыли к первоначальному капиталу.

Как рассчитать рентабельность инвестиций?

Эффективность расчета достигается с помощью формулы, которая выступает как метод рентабельности инвестиций.

Разобрались в коэффициентах? Рассчитанная таким образом рентабельность будет оправданной. Для этого вкладчику необходимо знать изначальную стоимость всей продукции, доход предприятия, а также вложения в маркетинг. При получении значения > нуля индекс прогрессивности от инвестиций будет оптимальным.

Высчитывать рентабельность вложенного капитала необходимо, так как:

• учитывается распределение потоков денежных средств во времени;
• конкретизируется сумма, полученная в течение всего инвестиционного проекта;
• анализируется, какой из предложенных проектов может оказаться более выгодным для инвестора.

Методы расчета рентабельности инвестиций сводятся к вычислению прибыльности проекта и к оценке увеличения капитала. Для выделения золотой середины прибыли необходим коэффициент рентабельности инвестиций, который может достигаться за счет соотношения чистой прибыли к объему акционерного капитала организации.

Важно понять, что для определений рентабельности инвестиционного проекта мало знать качественность вложений. Показатель ROI указывает лишь на эффективность инвестиций, отображая возврат затраченных денежных средств. Для того чтобы произвести вычисление соотношения капитала и полученного дохода, необходимо ознакомиться с таким понятием как индекс доходности инвестиций (pi).

Расчет индекса доходности инвестиций формула

Profitability Index (pi) – коэффициент, полученный путем расчета относительной доходности инвестиций. Формула расчета:

Анализируя соотношения чистой стоимости инвестиций в денежном эквиваленте и общей суммы инвестиций, вложенной в проект, мы получаем показатель выгодности инвестиции.

Значение показателя pi невозможно отобразить без коэффициента Net Present Value. Этот норматив возможно обратить через определенное выражение:

Попробуем разобраться в понятиях всех перечисленных значений:

• n – период времени, исчисляемый в годах, за который инвестиционный проект существует;
• r – ставка, которой необходимо пользоваться при пересчете планируемых доходов в единый объем с уже имеющейся стоимостью;
• cf – денежные средства, поступающие каждый год для содержания, развития и поддержания инвестиционного проекта.

Как правильно оценить рентабельность инвестированного капитала?

Уровень рентабельности инвестиций условно обозначается как pi. Целесообразен инвестиционный проект или нет — решится только после того, как показатель индекса рентабельности окажется в нужном диапазоне:

• индекс рентабельности > 1 (лучший показатель для инвесторского проекта, так как он принесет большую прибыль);
• показатель = 1 (стоит задуматься о его выгодности, некоторые показатели прогрессивности вложенных денежных средств могут оказаться ничтожными);
• индекс рентабельности

Источники: http://fb.ru/article/4441/norma-rentabelnosti-v-usloviyah-inflyatsii, http://studfiles.net/preview/399918/page:4/, http://investorgold.ru/rentabelnost-investitsij.html

Источник: invest-4you.ru