Виды рисков в финансовых инвестициях

Финансовые инвестиционные риски

Инвестиционная деятельность всегда сопряжена с риском. Он, увы, неотъемлемый ее спутник. Но если знать своего врага в лицо, то можно предпринять и определенные действия, направленные на минимизацию возможного вреда. И тогда встает вопрос – что собой представляют инвестиционные риски?

Общая информация

Первоначально давайте разберемся с терминологией. Что такое инвестиционные риски? Это вероятность понести непредвиденные финансовые потери в ситуации, когда существует неопределенность условий вложения. Что же может поспособствовать утрате денег? В качестве ответа на этот вопрос выделяют целый ряд групп факторов и источников. К тому же, риски проявляются в разных формах. И если есть предположение о возможных потерях, то это не значит, что они обязательно произойдут и будут в точно таком же объеме. Ведь и у инвестора есть множество путей по их минимизации (например, с помощью страхования). Но давайте обо всем по порядку, не будем слишком уж спешить.

О видовом разнообразии

Существует множество вариантов возникновения финансовых потерь. На практике выделяют такие виды инвестиционных рисков:

1. Инфляционный.
2. Рыночный.
3. Операционный.
4. Функциональный.
5. Селективный.
6. Риск ликвидности.
7. Кредитный.
8. Государственный.
9. Риск упущенной выгоды.

Все эти виды инвестиционных рисков будут детализировано рассмотрены. И начнем с инфляционных. Под ними понимают вероятность возникновения потерь, которые могут быть понесены из-за обесценивания реальной цены инвестиций, потери первоначальной реальной стоимости (даже если номинальная оценка сохраняется или растет), уменьшения размеров ожидаемых доходов и получаемой прибыли. И виной здесь всему инфляция. Кстати, существует еще один интересный момент, которому почти не уделяется внимания. Это дефляционный риск. Простыми словами, это вероятность возникновения потерь в случае уменьшения количества денежной массы. Это может быть из-за изъятия части средств через повышение налогов, сокращение расходов бюджета, роста сбережений, учетной процентной ставки и тому подобное. Говоря про инвестиционные риски, нельзя обойти вниманием рынок и его влияние. В чем оно заключается? Под рыночным риском подразумевается вероятность корректировки стоимости активов из-за колебания курсов валют, цены облигаций и акций, товаров (в которые вложены инвестиции), процентных ставок. Поэтому, если предприятие пользуется финансовыми инструментами, необходимо быть очень внимательными с ними. Ведь это потенциально как фронт роста, так и падения.

О работе предприятия

Давайте рассмотрим остальные виды рисков. Они в значительной мере завязаны на предприятии, в которое были вложены финансовые средства. И это:

1. Операционный риск. Он представляет собой вероятность понести инвестиционные потери из-за технических ошибок при осуществлении деятельности: вследствие не/умышленных действий работников; аварийных ситуаций; нарушении безопасности; сбоев компьютерной техники, аппаратуры и информационных систем и тому подобное.
2. Функциональный риск. Это вероятность понести денежные потери из-за ошибок, которые были допущены во время формирования/управления собранным портфелем финансовых инструментов.
3. Селективный риск. Под ним подразумевается вероятность сделать неправильный выбор при выборе объекта инвестирования по сравнению с другими вариантами.
4. Риск ликвидности. Под этим подразумевается вероятность возникновения потерь, что вызваны невозможностью освобождения инвестиционных средств в необходимом размере без потерь за небольшой период времени из-за состояния рыночной конъюнктуры. Также под ним понимают возникновение дефицита средств, которые нужны для выполнения обязательств перед контрагентами.
5. Кредитный риск. Возникает в случае, если для инвестирования используются заемные средства. Проявляется себя в виде вероятности изменения цены активов/утрате ними первоначального качества из-за невозможности исполнять взятые на себя обязательства.
6. Государственный риск. Это вероятность возникновения потерь инвестированных средств что находятся в юрисдикции определенной страны, которые связано с неустойчивым экономическим и социальным положением.
7. Риск упущенной выгоды. Под этим подразумевается вероятность наступления побочного (косвенного) финансового ущерба (выражается в недополученной или неполученной прибыли) из-за не проведения определенного мероприятия. Например – страхования.

Еще немного о классификации

Необходимо понимать, что подобное разделение является весьма условным. Ведь провести четкие границы между ними довольно сложно. Многие инвестиционные риски коррелируют между собой, то есть, находятся во взаимосвязи. Также существует классификация зависимо от сферы их возникновения, представленной формы и источников. Это тоже заслуживает внимание. Но классификация проводится не только для четкого понимания с чем приходится иметь дело, но и для принятия определенных решений, которые позволят минимизировать негативное влияние. В этом случае очень полезно понимать, с чем имеешь дело. В противном случае – могут возрасти потери. А ведь они нежелательны для каждой структуры, которая заинтересована в развитии и процветании.

О сфере возникновения

Финансовые инвестиционные риски могут появляться в шести группах факторов. В первую очередь необходимо вспомнить о технико-технологической сфере. Что здесь необходимо знать? В ней наибольший интерес предоставляют факторы неопределенности, которые оказывают влияние технико-технологическую компоненту деятельности во время реализации проекта. В качестве примера можно привести надежность оборудования, уровень автоматизации, предсказуемость производственных процессов, темпы усовершенствования оборудования и тому подобное. Затем следуют риски экономической сферы. Они связаны с факторами неопределенности, что оказывают влияние на хозяйственную составляющую инвестиционной деятельности в рамках государства и целевой установки. При этом влияние может оказать:

• ускорение/замедление темпов роста ВВП;
• состояние экономики;
• осуществляемая государством бюджетная, инвестиционная, налоговая и финансовая политика;
• конъюнктура;
• регулирование;
• стабильное развитие и независимость;
• не/выполнение государством своих обязательств, дефолты, частичное или полное присвоение капитала и много других моментов.

И возникает вопрос – а это оправдано? Может некоторые моменту лучше рассматривать как риски политической сферы? Нет. И давайте разберем почему. Дело в том, что к ним относят исключительно те риски, которые влияют на политическую составляющую при ведении инвестиционной деятельности. А именно – проведение выборов различного уровня, изменения ситуации в эшелонах власти, выбранного курса развития, внешнеполитическое давление, сепаратизм, свобода слова, ухудшение отношений между разными территориями и тому подобное.

О «человеческих» сферах

Три мы уже рассмотрели. Еще столько же осталось. И следующая сфера рисков – социальная. Она связана с факторами, которые влияют на человеческую составляющую. В качестве примера можно привести социальную напряженность, выполнение программ помощи, забастовки. Эта сфера может генерировать и позитивные моменты, как-то создание связей между отдельными индивидуумами, взаимопомощь, соблюдение взятых обязательств, служебные отношения, материальные и моральные стимулы. Хотя они же могут одновременно становиться и вредными. В качестве примера – решение про повышение сотрудника из отдела принимается не на основании его качеств, а личной расположенности. Отдельно стоит упомянуть о личностном риске. Он базируется на том, что нельзя точно предсказать поведение определенных личностей в процессе деятельности. Следующая сфера рисков – законодательные. В нее относят факторы, которые могут повлиять на реализацию инвестиционных проектов. К таковым можно отнести изменения действующего законодательства; неадекватность, противоречивость, незавершенность, неполнота нормативно-правовой базы; отсутствие независимого арбитража и судопроизводства; некомпетентность людей, принимающих документы (или лоббирование интересов со стороны определенной группы лиц) и прочее.

Об экологической сфере

Она, безусловно важна, ведь мы живем в условиях природы. И одновременно она настолько большая, что ее нельзя было впихнуть в часть с человеческими сферами. Так что это за экологические факторы инвестиционных рисков? Дело в том, что есть определенные моменты, которые влияют на окружающую среду в регионе, государства, и на деятельность инвестируемых объектов. Что именно? Это и загрязнение окружающей среды, экологические катастрофы, программы, движения, радиационная обстановка. Условно здесь можно выделить три подгруппы рисков. Это:

1. Техногенные риски. К ним относятся чрезвычайные ситуации, что возникают вследствие катастроф на предприятиях, а также заражение отравляющими, радиоактивными и другими вредными веществами.
2. Природно-климатические риски. Сюда относят различные катаклизмы (вроде наводнения, землетрясения, штормов); специфика условий, в которых находится объект (засушливость, горная, морская, континентальная местность); лесные и водные ресурсы; полезные ископаемые.
3. Социально-бытовые риски. Это подгруппа, в которую входят факторы, что могут повлиять на процесс реализации инвестиционного проекта. К таковым относится заболеваемость населения/животных инфекционными заболеваниями; анонимные звонки про минирование объектов; массовое распространение сорняков.

Инвестиционный риск региона может значительно вырасти, если в нем есть опасное производство. Хотя для его качественной оценки необходимо брать во внимание множество различных моментов.

И теперь переходим к следующему набору. И сейчас мы поговорим о том, как они представлены на практике. Управление инвестиционными рисками выделяет два важных момента. А конкретно:

1. Риски реального инвестирования. Это рост цен на необходимые товары, перебои в поставках оборудования и материалов, выбор недобросовестных и/или неквалифицированных подрядчиков и иные факторы, из-за которых задерживается введение объекта в эксплуатацию или уменьшает получаемый ним доход.
2. Риски финансового инвестирования. К ним относят непродуманный выбор финансовых инструментов, а также непредвиденные изменения условий вложения.

Вот, в общем, и все.

Об источниках возникновения рисков

Анализ инвестиционных рисков начинается именно с этого. Условно, их можно разделить на:

1. Систематический (недиверсифицируемый, рыночный) риск. Он возникает у всех, кто ведет инвестиционную деятельность. Его вероятность зависит от стадии экономического цикла, уровня платежеспособного спроса, изменений налогового законодательства и иных факторов, на которые повлиять не предоставляется возможным.
2. Несистемный (диверсифицируемый, специфический) риск. Его особенностью является то, что он характерен исключительно для определенного объекта (или инвестора). К примеру, он может быть связан с усилением конкуренции в выбранном сегменте рынка; профессионализмом руководящего персонала; нерациональной структурой капитала и прочее. Его можно предотвратить благодаря выбору оптимального инвестиционного портфеля, диверсификации проектов, эффективного управления.

Минимизация

Как видите, потенциальных проблем великое множество. Но можно ли обеспечить их устранение? Увы, нет. А вот снижение инвестиционных рисков вполне можно реализовать. Что способствует этому? Эффективное управление, квалифицированный персонал и страхование позволят минимизировать риски по максимуму. И если первые два момента во многом зависят от подхода к организации и от качеств самого инвестора, то третьему следует уделить больше внимания. Ведь в современном мире сложно представить управление инвестиционными рисками без страхования. Но этот подход имеет и негативную сторону – цену. Если говорить о сделках и инвестициях, то сумма страхового платежа будет колебаться в диапазоне от 1% до 9%. Более точное значение зависит от того, какие условия инвестиционных рисков. К примеру, если вложения планируются в страну, к которой нет претензий в плане соблюдения частной собственности, независимости судопроизводства и прочее – то ставка будет низкой. В случае печальных обстоятельств она будет расти, а возможно, что страхование вообще не будет производиться. В целом, применяются различные методы оценки инвестиционных рисков, которые позволяют создать более точную картину. Ведь задача страховых компаний – заработать на потенциальной опасности, а не компенсировать чьи-то потери. Если говорить о странах, то практикуется подход, когда для каждой формируется уровень инвестиционного риска. Это рассматривается как первоначальная оценка. Она может влиять, к примеру, на максимальную страховую сумму вложений. Затем подбираются отдельные условия для конкретной ситуации.

Заключение

Вот, в общем, и весь теоретический минимум про инвестиционные риски. Хотя статья получилась и так довольно большой, но на много больше можно было бы рассказать еще! И оценка инвестиционных рисков, и конкретные примеры их влияния на организационные структуры в определенных условиях, и много чего другого. Кстати, еще несколько слов про управление. Как уже известно, выделяется девять видов рисков (пускай даже такое разделение и является весьма условным). Если идет разговор о небольшом вложении в малый бизнес, то тут вполне может хватить имеющегося опыта и оценить, как говорят, ситуацию на глаз. Но если обговариваются значительные инвестиции, да еще в зарубежный бизнес, то не лишним будет очень подробное изучение возможностей и рисков. Причем желательно привлечь специалиста. И очень нужно, чтобы он специализировался на управлении рисками в определенной стране, в которую и планируются вложения. Ведь даже если он умелец своего дела, незнание всей подноготной может сыграть злую шутку, которая обернется финансовыми потерями.

Инвестиционные риски. Классификация

Риски являются неотъемлемой частью инвестиционного процесса. Чаще всего инвестиционный риск упоминают при вложении средств, поскольку всегда есть вариант получения убытков вместо ожидаемой прибыли. Но реже слышны высказывания, что риски возникают и при простом хранении денег, потому что сбережения обесцениваются в результате инфляции. Не все знают и о том, что банковский вклад на дистанции дает лишь сопоставимый с инфляцией доход.

Риск пропорционален доходности, однако принятие высокого риска отнюдь не означает конечной прибыли. Риски бывают разными и только понимание того, как риск конвертируется в доходность, ведет к желаемому результату. Например, высокий доход обещают финансовые пирамиды или ПАММ-счета. Что нужно сделать, чтобы действительно получить этот доход? Угадать момент ввода и вывода денег. Что происходит в случае ошибки? Вы терпите необратимый убыток. И чем дольше вы пытаетесь угадывать, тем больше вероятность, что ошибетесь. Время работает против вас .

Риск инвестирования в акции (в индексный фонд из множества акций) совсем другого рода. Акции — это фактически бизнес: вы владеете малой частью Apple, McDonalds или другой компании, на чьи товары есть спрос каждый день. Компания продает и совершенствует свои товары, развивается и делится с вами доходностью. Акции порой могут сильно падать в цене, но в диверсифицированном фонде акций вы никогда не потеряете капитал полностью. И пока вы не продали акции, вы не приняли убыток.

В итоге рынок всегда восстанавливается и идет вверх, т.е. риск акций снижается с увеличением времени. Иначе говоря, время работает на вас . За 10 лет в большинстве случаев рынок акций (США, России и других стран) давал положительную доходность. За любые 30 лет на рынке США доходность (с учетом дивидендов) была не ниже 8% годовых.

Инвестиционные риски. Классификация

На глобальном уровне все инвестиционные риски подразделяются на системные и частные (несистемные). Два этих крупных раздела состоят из нескольких подразделов:

Системные риски

Системный риск — это инвестиционный риск, распространяющийся полностью на весь рынок. Касаясь рынка, он неизбежно отражается и на всех составляющих его компаниях. Системный риск можно подразделить на несколько составляющих и таким образом говорить о системных рисках. Уменьшить уровень опасности системных рисков можно с помощью диверсификации своих вложений. То есть, необходимо максимально «разнообразить» свои инвестиции различными вариантами:

вложение в активы разных стран — Японии, США, Австралии, России, стран Европы, Китая;

вклады в разнообразных валютах — фунты стерлинги, рубли, франки, доллары, йены, евро. При этом фонд европейских акций может быть номинирован в долларах, однако конечная доходность будет пересчитана с учетом изменения курса евро/доллар;

инвестирование в разные по классам ценные бумаги и активы — акции, золото, объекты недвижимости, облигации, активы денежного рынка. Например, золото часто растет в кризисы, так что его добавка нередко позволяет сократить убытки при падении акций;

приобретение акций различных по уровню капитализации компаний, начиная с мелких организаций, и заканчивая крупнейшими корпорациями. Практика рынка показывает, что в разные периоды времени успешнее могут быть как малые, так и крупные компании;

вложение в акции компаний из разных сфер деятельности — нефть, электроэнергия, газ, машиностроение и пр. Хотя цена на сам актив (такой, как нефть) непредсказуема, однако бизнес может оставаться доходным и при падении стоимости сырья.

Валютный риск

Инвестиционный риск валютного типа возникает при приобретении иностранной валюты. Большинство читателей живет в России и тратит деньги в рублях. Поэтому повышение или понижение рублевого курса к валюте может спровоцировать получение дохода или убытков. Популярная в конце 90-х годов стратегия — покупка долларов — на дистанции заметно проигрывает инфляции:

При укреплении курса рубля уровень доходности акций заграничных компаний (в рублях) падает, а при его ослаблении — возрастает. Слабость рублевого курса выгодна для зарубежных инвесторов, поскольку она прямо влияет на удешевление активов России. За последние 20 лет рубль ослабел к доллару почти в 10 раз. Но не следует путать простую покупку долларов с инвестициями в долларах — это полностью различные понятия.

Риск процентных ставок

На доходность тех или иных инвестиций оказывают колебания процентных ставок. В РФ эталоном является ключевая ставка Центробанка России — это тот процент по кредиту, под который он дает средства остальным банкам.

Изменение ключевой ставки сильно влияет на рынок ценных бумаг. Ее часто понижают в периоды экономической стагнации, пытаясь активизировать займы для развития бизнеса. Так, в США ставка стала почти равна нулю в кризисном 2009 году. Этот процесс нередко сопровождается активной покупкой акций, а держатели долгосрочных купонных облигаций могут получить повышенный доход либо по прежнему (т.е. более высокому относительно новой ставки) купону, либо продать облигацию с выгодой, поскольку при падении ставки цена облигаций растет. Повышение ставки используют в кризисные периоды для подавления инфляции — в России последний резкий подъем ставки произошел в декабре 2014 года на фоне девальвации рубля. В США период максимальной ставки пришелся на начало 80-х годов.

Ключевая ставка РФ

За 2017 год ключевая ставка ЦБ РФ была понижена 6 раз, и варьировалась от 10% в начале отчетного периода, до 7,75% — в конце года. Статью о ключевой ставке смотрите здесь.

Инфляционный риск

Этот инвестиционный риск возникает из-за превышения денежной массы над товарной. Основными последствиями при этом могут быть обесценивание денежного капитала компании, а также падение доходности и прибыльности предприятия.

Такой риск, однако, отличается противоречивым характером, поскольку в зависимости от повышения или понижения уровня инфляции, у предприятий может возникнуть как вероятность потери дохода, так и его дополнительного получения. Например, акции довольно быстро индексируются на величину инфляции — ведь компании обычно производят товар, который при инфляции растет в цене.

Уровень инфляции в РФ

Риск ликвидности

Данный вид инвестиционного риска возникает при неспособности инвестора быстро и прибыльно сбыть имеющиеся активы, либо сделать это без значимых потерь. Статью про ликвидность я писал здесь.

Высоколиквидные активы имеют большое количество потенциальных покупателей. В отличие от низколиквидных, сделки по продаже которых могут длиться неделями и даже месяцами. Примером здесь может служить недвижимость. Для ее сбыта потребуется много времени, уходящего на многоэтапный бюрократический механизм, а быстро найти покупателя получится лишь при сильном снижении рыночной стоимости. Риск ликвидности может коснуться и отдельной компании, но для основных игроков ликвидность близка к ликвидности рынка в целом. Наиболее ликвиден американский рынок.

Уровень ликвидности тех или иных ценных бумаг зависит от разности между стоимостью их покупки и продажи, то есть размера финансового спреда. Самым легким способом проверить ликвидность бумаг является сверка с объемом торгов (чем он ниже, тем менее ликвидна ценная бумага). Определить объем торгов тех или иных акций помогут такие специализированные российские ресурсы, как finam.ru, rbc.ru, moex.com. В последнем случае торговый объем можно видеть в виде красных и зеленых столбиков внизу котировок:

Случайные риски

К числу инвестиционных рисков случайного типа относят природные катаклизмы, государственные перевороты и революции, военные и политические конфликты, то есть все неожиданные события, которые по последствиям часто близки к катастрофическим. В классификации книги Н. Талеба такие события названы «Черный лебедь».

Рыночный риск

Этот вид рисков основан на изменении стоимости актива. Для оценки рискованности используют понятие волатильность — уровень колебания цены того или иного актива на рынке. При этом высчитывается среднестатистическая стоимость объекта и показывается, насколько от нее отдаляются рыночные значения. Для этих расчетов используют формулу стандартного отклонения и коэффициент бета.

При небольших колебаниях цен актив не считается рискованным. Напротив, сильно упавший актив обладает высоким риском, с чем несогласен У. Баффет — ведь если известная акция стала очень дешевой, то наступил выгодный момент для ее покупки. Иначе говоря, с падением цены акция (и тем более фонд акций, где нет риска банкротства) становится все менее рискованной для своего нового владельца. Редкая компания может игнорировать рынок в целом — в 2008 году очень немного американских компаний смогли избежать убытков.

Риски портфелей из акций и облигаций США:

Несистемные риски

Эти инвестиционные риски являются диверсифицируемыми, т.е. они характерны для отдельных отраслей и компаний.

Операционный риск

Возникновение операционного риска обусловлено производимыми на рынке операциями с активами. В большинстве случаев за подобные сделки отвечают банки, брокеры, либо управляющие компании. Операционные риски появляются при нарушении договорных отношений, а также при осуществлении мошеннических махинаций со стороны вышеуказанных лиц и организаций. Например, осенью 2016 года была лишена лицензии брокерская компания «Элтра» за манипуляции с котировками акций «Живой офис». За полгода до этого в похожей ситуации оказалась компания «Энергокапитал». Потери в такой ситуации несут все — как минимум своей репутацией.

Деловой риск

Финансовые опасности такого типа возникают в организациях, в основном, из-за некачественного и неэффективного менеджмента управленцев. Если предыдущий риск можно назвать внешним, то тут речь идет о внутреннем риске. Допущение определенных ошибок при организации работы компании может вызвать снижение стоимости акций этой организации на рынке ценных бумаг, а также количественное падение уровня их продаж. Примеров тут огромное множество — например, когда компания с целью диверсификации своего бизнеса пытается вкладывать деньги в другие направления и терпит убыток. Или же такой риск постиг многих продавцов традиционных товаров в конце прошлого века, когда они не смогли вовремя разглядеть перспективы онлайн-покупок и перестроить бизнес.

Кредитный риск

Зачастую у компаний существуют разнообразные долговые обязательства, по которым они обязаны платить — проценты по кредитам и облигациям, задолженности перед поставщиками, и другие. Кредитные риски возникают при неспособности организации оплачивать эти обязательства. Постепенное увеличение долга компании в скором времени может привести к дефолту, и дальнейшему банкротству предприятия. В частности, массовое банкротство российских банков 2014-16 годов было не в последнюю очередь вызвано кредитным риском — из-за девальвации рубля резко выросла нагрузка на валютные кредиты, а санкции мешали дешевым займам для исправления ситуации.

Проверить организацию на кредитоспособность можно, качественно проанализировав ее бухгалтерскую отчетность, либо проверив ее финансовое состояние на специализированных рейтинговых аналитических ресурсах, таких как Fitch, S&P, Moody’s. Подробную статью о рейтинговых агентствах можно найти здесь.

Способы снижения инвестиционных рисков

Анализ прибыльности облигаций и акций за последние несколько десятилетий показывает, что инвестирование в акции наиболее рискованно на коротких временных отрезках. Облигации при кратковременном инвестировании менее волатильны и нередко прибыльнее акций. Противоположные результаты получаются при изучении долгосрочного инвестирования — прибыль от акций при вложении на длительные сроки выше, чем при вкладах активов в облигации, и ни одно долгосрочное инвестирование в акции не закончилось убыточным результатом.

Эти наблюдения помогают сформулировать важные принципы, помогающие избежать некоторых ошибок при вложении средств, а также сократить инвестиционные риски:

Эффективное распределение активов в своем портфеле. Это поможет уменьшить риски при инвестировании, а также может способствовать росту прибыльности портфеля (история показывает, что приобретение равного количества акций и облигаций на длинном горизонте скорее всего принесет меньшую доходность, чем портфель, полностью основанный на инвестировании в акции — но колебания доходности при этом будут заметно ниже).

Выбор правильных инструментов, в том числе в зависимости от срока вложений. При инвестировании на длинные периоды времени наиболее эффективно вкладывать денежные средства в акции, тогда как при краткосрочном инвестировании лучше отдать предпочтение облигациям и депозитам. О классах активов написано здесь.

Один из известных примеров эффективного долгосрочного распределения:

Здесь видно, как портфель из 50% золота и 50% американских акций (ежегодно ребалансируемый, т.е. приводимый к соотношению 50 на 50) не только показал меньший риск, чем американские акции и золото по отдельности — но и принес большую доходность! Это стало возможно благодаря росту золота в кризисные периоды американского рынка и росту рынка в неблагоприятный для золота период. Однако этот пример не стоит рассматривать как вариант своего портфеля — резкий рост золота в 2000-е годы был вызван скорее спекулятивным настроем инвесторов, чем рыночными закономерностями.

Заключение

Инвестиционные риски классифицируются на системные и несистемные, хотя есть и другие системы — например, по величине риска, возможности его страхования и пр. Помимо перечисленных выше опасностей, каждого инвестора поджидают и психологические проблемы — например, подверженность информационному шуму, попытка скопировать чужие успешные действия и т.д.

Для избежания описанных проблем стоит качественно изучить всю необходимую информацию касаемо всех инвестиционных инструментов, с которыми предстоит работать. Один из неплохих практических методов работы с рисками состоит в том, чтобы найти собеседника с точкой зрения, противоположенной вашей, и внимательно выслушать его. Если вы строите инвестиции в ожидании подъема процентных ставок, то полезно послушать, почему оппонент считает иначе. Закончить обзор хочу цитатой из книги «Покер лжецов», которая хорошо объясняет, насколько меняется отношение к риску, когда вы можете рисковать не своими, а чужими деньгами:

Мой клиент любил риск. Риск, как выяснялось в нашей беседе, сам по себе является биржевым товаром. Риск можно закатывать в банки и продавать, как кетчуп. Каждый инвестор оценивает риск по-своему. Если ты можешь купить риск у одного инвестора по дешевке и продать другому подороже, можно зарабатывать деньги безо всякого риска для себя.

Риски финансовых инвестиций

Финансовые инвестиции сопровождаются следующими видами рисков: (общий риск на все вложения в ценные бумаги, риск того, что инвестор не сможет их вернуть, не понеся потерь), (риск неправильного выбора ценных бумаг для инвестирования в сравнении с другими видами бумаг, риск, связанный с неверной оценкой инвестиционных качеств ценных бумаг), (риск, связанный с возможностью потерь при реализации ценной бумаги из-за изменения оценки ее качества), (риск того, что при высокой инфляции доходы, получаемые инвесторами от ценных бумаг, обесценятся с точки зрения реальной покупательной способности быстрее, чем вырастут), (риск, связанный с вложениями в валютные ценные бумаги, обусловленный изменениями курса иностранной валюты) и ряд других видов.

Все риски инвестирования можно разделить на две группы:

· риски общеэкономические, связанные с экономическим и политическим положением страны инвестора. Сюда входит вероятность правительственных жестких экономических мер, существенно ограничивающих или вовсе прекращающих право частной собственности, развитие неконтролируемых инфляционных процессов, возможность политических потрясений и другие форс-мажорные обстоятельства;

· коммерческие риски, связанные с конкретным объектом инвестирования, в том числе возможность понижения курсовой стоимости; отсутствие прибыли и (или) дивидендов; в связи с несовершенным законодательством вероятность нечистоплотности и прямого мошенничества со стороны организаторов комиссии; банкротство фирмы или ликвидация объекта инвестирования и т.д. Для погашения таких рисков используется .

Портфель ценных бумаг

Главной целью формирования инвестиционного портфеля является максимально возможное взаимопогашение рисков, связанных с той или иной формой вложения капитала, обеспечивая, таким образом, надежность вклада и получение наибольшего гарантированного дохода.

Для создания портфеля ценных бумаг достаточно инвестировать денежные средства в какой-либо один вид финансовых активов. Но на практике такой тип портфеля встречается довольно редко; гораздо более распространен , т.е. портфель, состоящий из нескольких видов ценных бумаг.

Такой тип портфеля стал преобладающим благодаря своему свойству приносить стабильный положительный результат.

Можно выделить 3 основных свойства диверсифицированного портфеля:

1. Под диверсификацией понимается инвестирование средств в несколько видов активов.

2. Диверсифицированный портфель представляет собой комбинацию разнообразных ценных бумаг, составленную и управляемую инвестором.

3. Применение диверсифицированного портфельного подхода к инвестициям позволяет максимально снизить вероятность неполучения дохода.

Диверсификация портфеля снижает риск в инвестиционном деле, но не исключает его полностью. Последний остается в виде так называемого недиверсифицированного риска, который исходит из общего состояния экономики.

Важным моментом получения прибыли из инвестированных средств является успешное управление портфелем. подразумевает искусство распоряжаться набором различных видов ценных бумаг, чтобы они не только сохраняли свою стоимость, но и приносили постоянный доход, не зависящий от каких-либо рисков.

Все составные части процесса управления, портфелем тесно связаны между собой; изменение какой-либо одной из них неизменно приведет к изменению остальных.

Как правило, выделяют два основных способа управления портфелями – активный и пассивный.

характеризуется прогнозированием размера возможного дохода от инвестированных средств. Активная тактика предполагает, с одной стороны, пристальное отслеживание и приобретение высокоприбыльных ценных бумаг, а с другой – максимально быстрое избавление от низкоэффективных активов. Такой тактике соответствует метод активного управления, получивший название , что обозначает постоянный обмен ценных бумаг через финансовый рынок.

Суть состоит в создании хорошо диверсифицированных портфелей с заранее определенным уровнем риска и продолжительном удерживании портфелей в неизменном состоянии. Пассивные портфели характеризуются низким оборотом, минимальным уровнем расходов и низким уровнем специфического риска.

Также немаловажную роль играет процесс управления . Среди факторов, анализ которых влияет на принятие решения о проведении обновления портфеля, можно выделить следующие:

· цикл и конъюнктура рынков ценных бумаг и альтернативных вложений;

· фундаментальные макроэкономические изменения (ожидаемый уровень роста капитала, инфляции, процентных ставок, курсов валют, промышленный рост или спад);

· финансовое состояние конкретного эмитента;

· требования инвесторов по изменению управления предприятием, выплате дивидендов, погашению кредитов и т.д.;

· политические и психологические аспекты инвестирования. После определения структуры портфеля необходимо выбрать схему ее дальнейшего изменения. Для этого может быть выбрано несколько подходов. Рассмотрим наиболее часто используемый.

Определяется удельный вес каждого типа ценных бумаг в портфеле и поддерживается постоянным в течение последующего времени. Например, для активного портфеля: акции – 60%, корпоративные облигации – 30%, государственные и муниципальные краткосрочные ценные бумаги – 10%. При пассивной стратегии управления: акции – 15-20%, государственные и муниципальные краткосрочные обязательства – 60-80%, валютные фьючерсы – до 10%. Поскольку происходят колебания стоимости того или другого вида ценных бумаг, наступают сроки их погашения, то необходимо периодически просматривать портфель, чтобы сохранить в нем первоначальное соотношение финансовых инструментов.

Особенности развития отечественной экономики позволили подойти к определению портфельных инвестиций с двух различных сторон:

· формирование инвестиционного портфеля на основе классического подхода;

· формирование инвестиционного портфеля с учетом реального состояния экономики.

Важно сравнить эти два подхода, чтобы показать их свойства и различия. Сначала сформулируем положения :

1. Инвестор в течение определенного периода располагает ресурсами, которые должны быть наиболее оптимально инвестированы и получены вместе с прибылью в конце периода.

2. Изменение структуры портфеля в течение этого периода не предусматривается.

3. Портфель всегда дивидендный (что не исключает роста его курсовой стоимости).

4. Включенные в портфель ценные бумаги характеризуются двумя параметрами; ожидаемым доходом и стандартным отклонением, показывающим диапазон расхождения ожидаемого и реального дохода.

Теперь рассмотрим отличительные черты :

Портфель курсовой, т.е. доход по нему складывается из роста курсовой стоимости входящих в него бумаг.

Если в классическом портфеле возврат вложенных средств считается событием почти достоверным, то в реальном весьма вероятно их уменьшение, что и повышает значимость портфельного подхода как метода снижения риска.

Структура портфеля может меняться. При этом применяется метод долгосрочного планирования, т.е. цель управления таким портфелем – получение прибыли не от ежедневных колебаний, а на основе долгосрочных тенденций.

Для промышленного предприятия инвестиционный портфель, хотя и не является самоцелью, но может принести довольно большую прибыль.

Инвестиционный портфель для промышленного предприятия является эффективным инструментом реструктурирования оборотных средств (части оборотных средств, находящихся в форме свободных денежных активов и ценных бумаг предприятия). Это уже и есть готовый инвестиционный портфель, состоящий из акций приватизированных предприятий (рискованная часть), государственных ценных бумаг и денежных средств (резерва). В таком виде портфель является , т.е. сочетающим в себе элементы рискованного и традиционного консервативного портфеля.

Промышленное предприятие должно решить, какой результат оно желает получить, и в течение какого срока будут «свободны» денежные средства, составляющие резерв. Ответы на эти вопросы позволяют выделить, какой из следующих трех типов инвестиционных портфелей характерен для предприятия: рискованный, консервативный, комбинированный, и определить продолжительность «жизни» этого портфеля. Важным фактором для определения типа портфеля является также оценка текущей конъюнктуры фондового рынка в целом и бумаг, уже имеющихся у предприятия.

Довольно сложно определить, какой из типов портфелей может оказаться выгодным при нынешней нестабильности фондового рынка, но специалисты придерживаются следующих мнений по вышеперечисленным трем типам портфелей:

· вложения в в настоящий момент могут оказаться неоправданными. Рискованный портфель создается обычно на срок не менее шести месяцев, и вложения в него должны составлять несколько сот тысяч долларов, при том, что риск вложения средств в этот портфель компенсируется возможностью получения высокой прибыли. С точки зрения специалистов, сейчас инвестиции в рискованный портфель не могут быть оптимальным вложением, так как есть большая возможность потери части или даже всех этих средств;

· вложения в (сочетающий в определенной пропорции государственные и корпоративные ценные бумаги) являются менее рискованными, но срок его «жизни» также должен быть достаточно продолжительным;

· вложения в краткосрочный . Основными составляющими для консервативного портфеля являются высоколиквидные государственные ценные бумаги, которые за предыдущие периоды приносили и приносят в настоящем стабильный высокий доход.

При успешном становлении фондового рынка инвестирование средств предприятиями в вышеперечисленные государственные ценные бумаги может явиться стабильным финансовым вложением, гарантирующим довольно высокий доход. И приоритетным в этом плане будет являться именно консервативный финансовый портфель.

Выводы

1. Инвестиции – вложение капитала как внутри страны, так и за рубежом с целью получения прибыли (дохода) и положительного социального эффекта. Инвестиции могут быть в виде денежных средств, целевых банковских вкладов, паев, акций и других ценных бумаг, кредитов, займов, залогов, технологий, земли, зданий, сооружений, машин, оборудования, лицензий, товарных знаков, любого другого имущества или имущественных прав, интеллектуальных ценностей.

2. Инвестиционная деятельность – совокупность практических действий по реализации инвестиций. Она может осуществляться за счет собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов предприятия, а также заемных и привлеченных финансовых средств инвесторов, инвестиционных ассигнований из государственного бюджета, иностранных инвестиций.

3. Инвестиционная деятельность может быть в виде капиталообразующих и финансовых инвестиций. Капиталообразующие инвестиции предполагают увеличение производственных материальных и нематериальных активов предприятия. Инвестиции, направляемые на создание и воспроизводство основных фондов, имеющие обычно долгосрочный характер, называют капитальными вложениями. Финансовые (портфельные) инвестиции – помещение средств в финансовые активы предприятия в виде акций, облигаций и других ценных бумаг.

4. Прежде чем осуществлять инвестиции, предприятию необходимо провести комплексный анализ проекта, включающий технический, коммерческий, институционный, социальный, финансовый, экономический анализы, а также анализ окружающей среды.

5. Осуществление портфельных (финансовых) инвестиций предполагает анализ рисков инвестирования и доходности ценных бумаг. Главной целью формирования инвестиционного портфеля является максимально возможное взаимопогашение рисков, связанных с той или иной формой вложения капитала, что обеспечивает надежность вклада и получение наибольшего гарантированного дохода.

Источники: http://fb.ru/article/42159/investitsionnyie-riski-i-ih-vidyi, http://investprofit.info/risk-for-investor/, http://poisk-ru.ru/s14863t5.html

Источник: invest-4you.ru