Внешние и внутренние факторы оценки инвестиций

Методика оценки влияния внешних и внутренних факторов на развитие экономических процессов

«Экономический анализ: теория и практика», 2007, N 7

Известно, что на финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятий оказывают влияние как внутренние, так и внешние экономические факторы. К числу основных внутренних факторов можно отнести степень организации ценовой политики, качество менеджмента и маркетинга, длительность эксплуатации и степень износа основных средств, ограничения в финансовых и материальных ресурсах, уровень применяемых технологий, уровень квалификации производственного персонала, качество продукции и др. К числу основных внешних факторов можно отнести уровень госрегулирования конъюнктуры, изменения в правительственной экономической политике, платежеспособность потребительского спроса, уровень цен на сырье, полуфабрикаты, комплектующие изделия, сезонность производства и продаж, уровень конкуренции, особенно в преддверии формирования «новой конкуренции» в связи с предстоящим вступлением России в ВТО. Классификация факторов представлена в табл. 1.

Классификация экономических факторов

Внешние и внутренние факторы носят ограничительные и усилительные, случайные и регулярные воздействия. Поэтому вопросы разработки методики оценки степени влияния внутренних и внешних экономических факторов на хозяйственную деятельность предприятий являются достаточно актуальными. Изменения влияния факторов во времени характеризуют развитие экономических процессов в целом.

Отметим, что подавляющее большинство экономических процессов не является в чистом виде ни случайными, ни детерминированными. Это объясняется тем, что практически любой процесс имеет как детерминированную, так и случайную составляющие. Причем та или иная составляющая содержит информацию о степени влияния факторов (внешних и внутренних) на экономический процесс. Такую информацию можно получить, например, методами корреляционно-регрессионного анализа, построения тренда, сглаживания и др. Тем не менее существует проблема увеличения глубины и полноты анализа, заключающаяся в необходимости оценки раздельного влияния внешних и внутренних факторов на формирование и развитие характеристик экономического процесса.

Предлагаемая методика оценки влияния постоянных и переменных факторов основана на оценке уровней постоянных и случайных (переменных) составляющих, формирующих статистические характеристики (параметры) экономических процессов.

При этом учитывается, что статистические характеристики связаны известными соотношениями:

где V — коэффициент вариации;

где K- коэффициент асимметрии;

На основании формул (1) и (2) можно показать, что коэффициенты вариации и асимметрии связаны соотношением:

Из формулы (3) следует, что значения V и K связаны обратно пропорциональной зависимостью.

Также можно полагать, что среднеарифметическое значение при асимметричности характеризует уровень случайной (переменной) составляющей экономического процесса.

Рассмотрим два характерных случая.

Пример 1. В качестве объекта исследований нами были использованы данные в виде временного ряда выручки от продаж (см. рисунок), представленные в книге Н.П. Любушина [1].

Результаты расчетов по формулам (1), (2) с использованием указанного временного ряда представлены в табл. 2.

Расчетные значения параметров

Основанием для использования указанного инструментария явилось то, что сравнительный анализ коэффициента вариации и коэффициента асимметрии позволяет дать оценку постоянной и случайной составляющим экономического процесса и уровню их влияния на формирование параметров данного процесса.

Временной ряд выручки от продаж

Из анализа расчетных данных (табл. 2) можно сделать следующие выводы.

В предыдущем году на торговую деятельность предприятия ограничивающие действия в значительной степени оказали переменный фактор — сезонность продаж, а также случайные внешние факторы — действия конкурентов. В этом году K = -0,696b и он меньше нуля; V = 0,184.

В следующем году отмечается рост выручки от продаж. Рост коэффициента асимметрии от -0,696 до +2,35 может свидетельствовать о положительном влиянии внешних факторов — как переменных (сезонность продаж), так и постоянных (повышение покупательной способности потребителей и конкурентоспособности товаров). Снижение коэффициента вариации свидетельствует о снижении уровня влияния случайных факторов. Отмечается рост уровня постоянной составляющей.

Пример 2. В качестве объекта исследований случайных процессов были взяты данные 16 гистограмм распределений 16 финансовых коэффициентов российских предприятий, представленных в работе [2] за 2000 — 2003 гг., в период стабилизации. Протяженность во времени (16 кварталов) позволяет интерпретировать статистические данные как реализации совокупности случайных и детерминированных процессов — композиции развития множества факторов, имеющих как случайный, так и регулярный характер влияния.

Отметим, что в работе [2] представлены данные статистики по нескольким сотням российских предприятий. Анализ показывает, что большинство из 16 представленных в работе [2] гистограмм распределений имеют определенную асимметрию, следовательно, содержат регулярную составляющую как результат влияния факторов на тот или иной финансовый коэффициент.

Читайте также  Прибыльные бизнес идеи с китаем

Результаты проведенного дополнительного анализа авторами настоящей работы представлены в табл. 3.

Финансовые показатели и способ их вычисления

Результаты расчетов с использованием указанного выше инструментария представлены в табл. 4.

Расчетные данные статистических параметров финансовых коэффициентов

Анализ расчетных данных, представленных в табл. 4, дает возможность сделать следующие выводы.

Существует практически обратно пропорциональная зависимость между коэффициентом вариации и коэффициентом асимметрии статистических ансамблей значений финансовых коэффициентов (показателей). Наибольшие значения коэффициентов вариации имеют следующие показатели: рентабельность активов, оборотных активов, рентабельность собственного капитала, общая рентабельность. Коэффициенты асимметрии указанных показателей минимальны или невелики. Предположительно, на данные показатели оказывают влияние в основном внутренние случайные факторы, представляющие случайную составляющую экономических процессов. Влияние внешних и постоянно действующих факторов либо незначительно, либо носит ограниченный характер.

Наименьшие значения коэффициентов вариации и наибольшие значения коэффициентов асимметрии имеют такие показатели: оборачиваемость запасов, коэффициент финансовой зависимости, оборачиваемость кредиторской и дебиторской задолженности. Предположительно, на формирование этих показателей в большей степени оказывают влияние постоянные составляющие экономических процессов, характеризующие внешние факторы.

Остальные финансовые коэффициенты практически в одинаковой степени оказались подверженными влиянию постоянных и случайных, внешних и внутренних экономических факторов.

В особенной ситуации происходило формирование показателей обеспеченности запасов собственными оборотными средствами и коэффициента автономии собственных средств. На процесс их формирования постоянные факторы оказывают негативное, а случайные — усилительное воздействие (коэффициенты асимметрии имеют отрицательные значения).

Можно отметить следующее. Рост в последующих периодах времени коэффициентов асимметрии и уменьшение коэффициентов вариации гистограмм финансовых показателей может свидетельствовать о росте положительного влияния постоянных факторов внешней экономической среды и наоборот.

Внешние и внутренние инвестиции

Деление инвестиций на внутренние и внешние обусловлено источниками финансирования инвестиций. Существуют разные трактовки внутренних и внешних инвестиций.

Ряд экономистов считают внутренними инвестициями только инвестиции отечественного происхождения, а внешними инвестициями иностранного происхождения. Такая позиция соответствует макроэкономическому подходу к инвестициям. Путаницу в классификацию вносят экономисты, которые считают внутренними инвестициями осуществляемые на территории своего государства, а инвестиции, размещенные за рубежом внешними инвестициями.

Внешние инвестиции с позиции государства это иностранные инвестиции в его экономику. Внутренние инвестиции это инвестиции хозяйствующих субъектов в собственные или иные отечественные проекты.

Для предприятия внутренние инвестиции это использование собственных ресурсов в инвестиционные проекты, как для развития предприятия, так и для получения дохода вне предприятия.

Внешние инвестиции для предприятия представляют собой финансовые поступления в инвестиционные проекты предприятия от сторонних организаций, все равно отечественных или зарубежных.

Еще одна трактовка инвестиций рассматривает внутренними инвестициями только те, которые направляются для развития собственного предприятия, вне зависимости от источника финансирования, а все остальные как внешние. Такая трактовка во внутренние инвестиции включает все вложения средств в инвестиционные проекты предприятия, включая иностранные, что не имеет под собой основания.

Внутренние инвестиции предприятия

Все-таки, разделение на внешние и внутренние инвестиции на основании источников их финансирования и целевой направленностью инвестиций для предприятия является более верным подходом к их классификации.

Итак, инвестиции в собственное производство на базе самофинансирования являются реальными внутренними инвестициями. А инвестиции в сторонние организации, в покупку ценных бумаг и прочие финансовые инструменты для получения дополнительного дохода предприятию, являются внутренними финансовыми инвестициями.

Источниками внутренних инвестиций обоих типов (реальных и финансовых) являются:

  • прибыль предприятия;
  • уставный фонд;
  • другие фонды предприятия, включая амортизационный фонд:
  • реализация выбывшего имущества и иные внутренние источники;
  • эмиссия акций предприятия для получения инвестиционных средств.

Прибыль предприятия – основной внутренний источник инвестирования, наряду с амортизационным фондом. Однако фонд амортизации используется для восстановления утраченной стоимости основных фондов предприятия. Его использование во внутренних инвестициях ограничивается его назначением. Уставный фонд и другие фонды накопления тоже не могут в полной мере удовлетворить запросы внутренних инвестиций предприятия, ввиду их недостаточного для инвестиций размера и в связи с их целевым использованием, не предназначаемым для внутренних инвестиций. Реализация выбывшего имущества носит эпизодический характер и не может быть постоянным источником внутренних инвестиций.

Крупные предприятия инвестиции для развития производства все чаще начинают использовать продажу своих акций на фондовом рынке или с помощью эмиссии дополнительных акций с дальнейшей их продажей. Эта процедура носит название «Первой публичной продажи акций предприятия» (Initial Public Offering) или боле распространенный термин «IPO». С точки зрения привлечения внешних инвестиций этот шаг существенно расширяет возможности предприятий привлекать инвесторов для своих проектов или получать кредиты на них, в том числе и иностранных банков. Пройдя такую процедуру, предприятие выходит на мировой рынок инвестиций, а публичность, полученная от размещения акций на рынке, повышает доверие банков к предприятию, в том числе и зарубежных.

Читайте также  Бизнес идея семейного бизнеса с женой

Внешние инвестиции предприятия

Многие экономисты рассматривают возможность привлечения кредитов в инвестиции, как внутренний источник, считая, что кредит чаще всего обеспечивается залогом предприятия в виде его имущества или передаваемых в залог акций предприятия. Подобным образом рассматриваются и бюджетные ассигнования государства в инвестиционные проекты предприятий или спонсорская помощь в реализацию инвестиционных проектов. Источники финансирования внешние, но направлены в инвестиционные проекты предприятия. Поэтому с позиции, чьи средства привлекаются для выполнения инвестиционного проекта предприятия, эти инвестиции будем считать внешними.

Под внешними инвестициями предприятия будем называть те финансовые вложения во внутренние или внешние инвестиционные проекты предприятия, которые поступают извне предприятия. А это могут быть:

  • Заемные средства и кредиты банков;
  • Целевое финансирование проектов государством;
  • Иностранные инвестиции в проект;
  • Спонсорская помощь юридических и физических лиц в реализации инвестиционных проектов;
  • Бюджетные ассигнования инвестиционного проекта;
  • Вклады в проект физических лиц по программе привлечения средств в инвестиционный проект.

Главным признаком здесь являются не собственные средства предприятия.

Какие бывают виды инвестиций.

Условия привлечения прямых иностранных инвестиций.

Что такое альтернативные инвестиции и какие есть их виды.

Виды капиталовложений и важность капитальных инвестиций.

Оценка влияния внешних и внутренних факторов на инвестиционный проект

Т.А. Коровченко, З.А. Скарбун, доцент.

Донбасская Национальная Академия Строительства и Архитектуры

Постановка проблемы. Процесс инвестирования — это сложный многогранный процесс, на который влияет множество факторов, имеющих важное научное и практическое значение. С практической точки зрения знание таких факторов, механизма их влияния на инвестиционную деятельность и эффективность инвестиций является основой для разработки научно обоснованной инвестиционной политики и более эффективного управления инвестиционным процессом. Исследование проблем инвестирования экономики всегда находилось в центре внимания экономической науки. Это обусловлено тем, что инвестиции затрагивают самые глубинные основы хозяйственной деятельности, определяя процесс экономического роста в целом. В современных условиях они выступают важнейшим средством обеспечения условий выхода из сложившегося экономического кризиса, структурных сдвигов в народном хозяйстве, обеспечения технического прогресса, повышения качественных показателей хозяйственной деятельности на микро- и макроуровнях. Активизация инвестиционного процесса является одним из наиболее действенных механизмов социально-экономических преобразований [2,с.67].

Цель исследования. Определение влияния внешних (политических, экономических, социокультурных, правовых и др.) и внутренних (уровень квалификации персонала, выполняющего внедрение проекта, менеджмента организации, обеспечивающей внедрение проекта и т.д.) факторов на успешность реализации проекта.

Анализ последних исследований и публикаций. Проблемами инвестиций, углубленными теоретическими исследованиями рыночных форм и механизмов инвестиционной деятельности на микро- и макроуровнях занимается ряд ученых – экономистов, таких как Гитман Л. Дж., Джонк М. Д., Колчина Н.В, Ляхова О.О., Мертенс А.В., Оникиенко С. В., Пересада А. А.,Смирнова З. М. и др.

Основной материал исследования. Инвестиционный проект предприятия, организации, производственной мощности, комплекса или объекта — это полный комплект организационно-технических и финансово-экономических документов и мероприятий, необходимых для достижения поставленных целей в условиях ограниченности имеющихся ресурсов с обязательным получением положительного экономического или социального эффекта.

К внешней среде проекта относят те политические и экономические условия, в которых будет реализован проект. Речь идет, прежде всего, о правовой и социальной среде. Внешние факторы влияния практически не подвергаются изменениям со стороны разработчиков проекта, они являются системой ограничений, которые необходимо учитывать в процессе подготовки проектных решений.

Практически все проекты находятся под влиянием политико-правового и государственного регулирования государственных структур. Особенно важно учитывать особенности государственной политики и правительственного регулирования всех аспектов инвестиционной деятельности в отношении производства и потребления продукции проекта, приобретения сырья, налогообложения, субсидирования, существующих форм стимулирования и др.

На практике порой случается, что правительственная политика, идеология руководства страны вместо того, чтобы создать условия экономического роста и повышения социального благосостояния народа путем государственного регулирования процессов инвестирования, не только не стимулирует развитие предприятий, отраслей, регионов страны, а наоборот, создает такую правовую среду, которая не только подавляет развитие экономики, но и разваливает ее.

Налоговая политика государства, правовое поле, законодательная база, обеспечивающая защиту интересов и прав инвесторов, могут сделать проект в одном случае экономически прибыльным, в другом -убыточным.

Государственное регулирование инвестиционной деятельности должно учитывать:

— наличие правового регулирования взаимоотношений всех участников инвестиционной деятельности в целях обеспечения их интересов при реализации проекта;

Читайте также  Идеи для бизнеса правильного питания

— контроль соблюдения государственных норм, правил и стандартов;

— установление цивилизованных правил использования земли и других природных ресурсов;

— проведение активной финансовой, кредитной, амортизационной политики и политики ценообразования;

— определение условий кредитования, инвестирования и регулирования ставки рефинансирования;

— предоставление дотаций, субсидий, бюджетных ссуд на развитие отдельных территорий, отраслей, производств;

— наличие стимулирующей системы налогообложения [1].

При оценке внешней среды проекта анализируют социально-экономические условия страны и региона, где предполагают реализовывать проект или его продукцию, изучают законодательство об условиях труда, уровень социальной защищенности населения.

Разработчикам проекта необходимо учитывать уровень квалификации кадров, производительность труда, стандарты безопасности труда и охраны здоровья, имеющиеся тенденции и возможные их изменения, анализировать их влияние на инвестиционные и производственные затраты, а также оценить уровень дополнительных расходов, необходимых для соблюдения требований законодательства о труде и охране среды, влияние на него проекта.

Немаловажным для реализации проекта является получение всех возможных разрешений и постановлений от различных министерств и правительственных учреждений, поскольку есть неединичные примеры того, как жизнеспособные проекты не были реализованы из-за невозможности преодолеть бюрократические преграды и получить разрешение или лицензию от правительственных органов.

Важное влияние на оценку проекта оказывают и внутренние факторы. Достижение целей проекта зависит от качества его менеджмента, уровня квалификации персонала, организационной структуры управления, обеспечивающей его осуществление.

Анализ институциональных характеристик внутренних факторов проекта предусматривает их диагностику, оценку возможного влияния на успешность осуществления проекта, разработку рекомендаций по повышению его эффективности. А оценка уровня и возможностей менеджмента проекта является основным фактором успешной его реализации. От уровня управленческой команды проекта зависит не только качество институционального или иного анализов, но и обоснование реализации проекта.

Выполняя анализ производственных возможностей менеджмента проекта или организации, осуществляющей проект, для успешного результата следует сосредоточиться на следующих основных факторах:

— оценка дееспособности управленческой команды;

— характеристика квалификационного уровня и наличие опыта команды в решении аналогичных или подобных проектов;

— анализ имеющихся механизмов мотивации для успешной реализации проекта;

— соответствие менеджмента проекта корпоративной культуре и целям проекта.

Для успешного руководства созданием проекта на всех его стадиях и этапах требуется сочетание технических, технологических и организационных навыков, способностей и взаимодействия специалистов различных уровней, профилей и квалификаций. Все эти особенности практически не поддаются количественному измерению. Следовательно, оценка компетентности и опыта организационных структур по созданию инвестиционного проекта и руководства им преимущественно базируется на субъективных факторах.

Анализ трудовых ресурсов определяет влияние выявленных отклонений на позитивные или негативные изменения в денежных потоках проекта и позволяет оценить его жизнеспособность.

На завершающем этапе оценки внутренних факторов институционального анализа рассматривают организационную структуру управления проектом или же разрабатывают рекомендации по ее совершенствованию для обеспечения реализации целей проекта. Для того чтобы повысить эффективность решений управленческих структур, выявляют элементы возможного перераспределения функций между центральным, промежуточным и производственными аппаратами управлений[3,с.88].

Анализом должны быть охвачены:

— типы организационных структур, их характеристика и оценка соответствия требованиям проекта;

— распределение полномочий, прав и обязанностей;

— каналы коммуникаций, информационные потоки в управленческих системах.

Структурные изменения в управленческих системах осуществляют для повышения оперативности управления, его гибкости, эффективности, надежности.

Выводы. К факторам, положительно влияющим на инвестиционные проекты в Украине, можно отнести, укрепление отечественной валюты, совершенствование банковской системы, рост доходов населения, развитие информационных технологий (создание системы телекоммуникаций, электронной почты, спутниковой, оптико-волоконной цифровой связи, обеспечение выхода в зарубежные коммуникационные сети и их базы данных).

Наиболее существенный фактор, способный эффективно повлиять на инвестиционный проект — это формирующийся и развивающийся слой отечественных специалистов, способных эффективно работать в условиях рыночной экономики.

Основой повышения эффективности системы управления в инвестиционно-производственном комплексе является совершенствование организационных связей между организациями, которые вместе участвуют в производственном процессе. Система этих связей должна быть такой, чтобы каждый ее элемент работал на конечный результат.

В сложности организационной структуры управления заложена необходимость постоянного ее совершенствования. Это означает, если не следить за ее состоянием и не совершенствовать ее, исходя из постоянного изменения внутренних и внешних факторов, то она станет тормозом в развитии управленческой системы, перестанет быть эффективной.

1. Электронный ресурс «Экономические Известия». – URL: http://eizvestia.com

2. Болотин С.А. Управление проектом: [Учеб. пособ.] / С.А. Болотин.- СПб.: Два+Три, 2010. — 95 с.

3. Гайдаров М. М. Анализ инвестиционных проектов / М. М. Гайдаров –Алматы, 2012 –254с

Источники: http://wiseeconomist.ru/poleznoe/37848-metodika-ocenki-vliyaniya-vneshnix-vnutrennix-faktorov-razvitie, http://kudainvestiruem.ru/klassifikatsiya/vnutrennie-investicii.html, http://www.konspekt.biz/index.php?text=52000

Источник: invest-4you.ru

Правовой вопрос